Обзор текущей ситуации

1. Дивиденды, выплаченные акционерам в период с апреля по июнь 2023 года (в миллиардах долларов):

🇺🇸 США: 148,0
🇬🇧 Франция: 53,9
🇩🇪 Германия: 44,7
🇯🇵 Япония: 36,7
🇬🇧 Великобритания: 30,7
🇨🇭 Швейцария: 27,3о.
🇨🇦 Канада: 17,4
🇸🇪 Швеция: 14,0
🇪🇸 Испания: 9,4
🇮🇹 Италия: 9,2
🇨🇳 Китай: 6,2
🇮🇳 Индия: 4,7

В общей сложности крупные компании выплатили 568 млрд долл. в виде дивидендов по всему миру во втором квартале 2023 года, что является рекордом.

Франция, на долю которой пришлось почти 30% дивидендов в Европе, также побила новый рекорд, выплатив за один квартал 53,9 млрд долл., что на 13,3% выше предыдущего квартала.

2. Рейтинговое агентство АКРА утвердило методологию присвоения рейтингов цифровым финансовым активам www.acra-ratings.ru/criteria/2625/
Утвержденная методология (https://www.acra-ratings.ru/company/news/1001312/) основывается на уже действующих кредитных рейтинговых методологиях АКРА и применяется как к эмитентам базовых активов, так и к самим базовыми активами. 
Кредитный рейтинг присваивается анализируемому выпуску ЦФА на уровне базового рейтинга.

3. Во втором квартале число клиентов на брокерском обслуживании достигло 26 млн человек.

— Впервые за последний год увеличилась доля активных инвесторов, которые за месяц совершили хотя бы одну сделку, — 3,6 млн человек.

— Стоимость активов физических лиц, размещенных у брокеров, составила 8 трлн рублей. Средний размер счета вырос с 1,4 до 1,8 млн рублей, однако две трети открытых счетов оставались пустыми. Из инструментов финансового рынка инвесторы предпочитали вкладываться в российские корпоративные облигации и акции.

— Сегмент доверительного управления прирастал за счет притока средств в отдельные стратегии. При этом доходность большинства крупных стандартных стратегий за последний год оказалась выше, чем у депозитов. В результате стоимость активов розничных инвесторов достигла 1,6 трлн рублей, а средний размер портфеля увеличился с 1,7 до 1,9 млн рублей.

4. Пока продолжаем надувать пузыри. Что может с этим сделать ЦБ? Ключевая ставка на эти процессы не влияет.
Кабмин РФ увеличил лимиты выдачи ипотеки по основным программам — «Дальневосточной ипотеке», «Семейной», «Льготной ипотеке» на новостройки и «Ипотеке для IТ-специалистов» — суммарно на 1,9 трлн рублей. Об этом говорится в постановлении, опубликованном на сайте правительства. Согласно документу, лимит выдачи по программе «Дальневосточная ипотека» увеличен с 450 млрд рублей до 1,3 трлн рублей, по ипотеке для семей — с 3,1 млрд рублей до 3,4 млрд рублей, по льготной ипотеке на новостройки — с 4,5 трлн рублей до 5 трлн рублей, по программе «Ипотека для IТ-специалистов» — с 240 млрд рублей до 500 млрд рублей.

5. НКР ожидает новых исторических максимумов в сегменте ипотечного кредитования на фоне роста ключевой ставки и в преддверии дальнейшего ужесточения регулирования. В третьем квартале 2023 года рынок может обновить месячный и квартальный рекорды по объёмам выдачи в результате ускорения роста в августе и сентябре. И хотя четвёртый квартал, вероятно, окажется менее удачным (в том числе из-за досрочной реализации части спроса), впервые в российской истории банки за год выдадут ипотеки более чем на 6,5 трлн руб. Но всё это возможно лишь в отсутствие новых внешних и внутренних шоков.

В первой половине текущего года банки выдали 825 тыс. ипотечных кредитов на 3,05 трлн руб. Рост рынка был преимущественно обеспечен увеличением среднего чека на 28%, с 2,9 млн до 3,7 млн руб. На фоне низкой базы 2022 года новые выдачи выросли примерно в 1,5 раза. Однако в сравнении с январём–июнем 2021 года наблюдалось сокращение на 12% в количественном выражении и увеличение на 13% — в объёмном.

C 1 мая текущего года Банк России ввёл надбавки для кредитов на финансирование по договорам долевого участия (ДДУ) с первоначальным взносом менее 30% и для ссуд на готовое жильё с первоначальным взносом менее 15%, в связи с чем НКР ожидало (https://ratings.ru/analytics/finance/mortgage-070323/) заметного охлаждения в сегменте летом. Однако ужесточение регулирования весьма сдержанно повлияло на динамику сегмента, рынок отреагировал небольшим ростом ставок, что практически не отразилось на спросе. В июне выдано ипотеки на 627 млрд руб., а в июле — на 657 млрд руб.; по данным Frank RG, оба раза установлены рекорды для соответствующих месяцев.

С 1 октября ЦБ с целью ограничения рисков участников рынка устанавливает очень высокие надбавки к коэффициентам риска по наиболее рискованным ипотечным кредитам как для первички, так и для вторички. Однако даже максимальные из них нельзя назвать запретительными, особенно для крупных банков с достаточным запасом капитала. Для банков, применяющих подход к оценке величины кредитного риска на основе внутренних рейтингов (ПВР), влияние будет выражено ещё меньше. В целом рынок вряд ли столкнётся с масштабной трансформацией из-за дальнейшего ужесточения регулирования.

Куда большее влияние окажет повышение ключевой ставки с 8,5% до 12% с 15 августа в ответ на существенное ослабление рубля и всё усиливающееся инфляционное давление. В совокупности с повышением ставок по рыночным программам банков в ответ на ужесточение регулирования это может заметно затормозить новые выдачи.

Вместе с тем возможен дополнительный интерес к льготным программам, стоимость которых для населения в ряде крупных банков снижается, так как субсидия растёт в случае увеличения ключевой ставки. Ужесточение денежно-кредитной политики придало импульс льготной ипотеке — разрыв с рыночными ставками стал значительным.

Сочетание указанных факторов приведёт к росту как количества выданных в августе и сентябре кредитов, так и их среднего чека. В июле (по данным Frank RG) было выдано 172 тыс. кредитов со средним чеком 3,82 млн руб. Мы полагаем, что в августе и сентябре, если внешние условия не ухудшатся, число ссуд составит около 400 тыс., а средняя сумма может впервые превысить 4 млн руб. на фоне ожидаемого роста доли выдач кредитов с низким первоначальным взносом. Предыдущий рекорд (3,95 млн руб.) был установлен в декабре 2022 года. Следовательно, может быть обновлён и предыдущий месячный рекорд суммарной выдачи ипотеки — 697 млрд руб. в декабре 2022 года. Это может произойти уже в августе (> 700 млрд руб.) и повториться в сентябре (750-800 млрд руб.).

В IV квартале вероятно заметное охлаждение сегмента, прежде всего по причине досрочной реализации части спроса уже в III квартале, а также из-за роста ставок по собственным программам банков. Больше всего могут подорожать займы на вторичном рынке, а на первичном — кредиты с невысоким первоначальным взносом и высоким ПДН. В результате квартальный объём выдачи составит 1,5-1,7 трлн руб.

6. Президент России Владимир Путин поддержал необходимость размещать на бирже часть акций уходящих из РФ иностранных компаний, сообщил журналистам замминистра финансов Алексей Моисеев.
«Это (обязательство размещать на бирже часть акций уходящих из РФ иностранных компаний — прим. ред.) было предложено президенту, президент поддержал. Сейчас в ряде случаев, когда комиссия рассматривает выход иностранцев, там, где это уместно, вводятся разные требования. Одно из требований — обязанность в течение определенного срока вывести долю акций (на биржу — прим. ред.). Не хочу называть, какие компании, но это публичные компании, у которых есть free float», — сказал замминистра.

7. ВВП стран, не присоединяющихся к антироссийским санкциям, растет из-за эффектов замещения. К такому выводу пришли экономисты ЦБ Канады.

Западные санкции ослабляют экономическую динамику России, но потери в благосостоянии подсанкционной страны существенно смягчаются, а потери страны-санкционера усиливаются, если третья страна не присоединяется к санкциям, «при этом последняя выигрывает от такого неприсоединения», говорится в докладе «Международные экономические санкции и эффекты, связанные с третьими странами», опубликованном Банком Канады.

8. Правительство ввело экспортные пошлины на некоторые виды удобрений. Ставка составит 7% и будет действовать до конца 2024 г.

9. О нефтегазовых доходах и проведении операций по покупке/продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке

Ожидаемый объем дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета прогнозируется в сентябре 2023 года в размере 279,12 млрд руб.

Отклонение фактически полученных нефтегазовых доходов от ожидаемого месячного объема нефтегазовых доходов по итогам августа 2023 года составило -2,96 млрд руб.

Таким образом, совокупный объем средств, направляемых на покупку иностранной валюты и золота, составляет 276,16 млрд руб. Операции будут проводиться в период с 7 сентября 2023 года по 5 октября 2023 года, соответственно, ежедневный объем покупки иностранной валюты и золота составит в эквиваленте 13,15 млрд руб.

Приглашаем в наш уютный Telegram.