В этом полувагоне танцуют все! ГлобалТранс.

В этом полувагоне танцуют все!

🚂 Представьте картину, когда на ж/д станцию приезжает состав, груженный пачками денег. Эти деньги вываливают, экскаваторами и бульдозерами сгребают в хранилище. Сторож Петрович закрывает его на навесной замок. Вот это именно то, что происходит в Глобалтранс уже полтора года и скорее всего будет происходить еще год.

⚡ Выбор Маклера #1 вырос уже на 110% с того момента, когда мы впервые о нем написали. Написали бы и раньше, да канала тогда еще не существовало😎 Предоставил отчетность по МСФО за 6 месяцев 23 года. Вкратце можно описать словами «Как никогда прежде»:

🟢 Как никогда прежде получил полугодовую выручку в размере 52 млрд рублей, что выше на 7% г/г.
🟢 Как никогда прежде получил Ebitda 31 млрд рублей (+34%) и чистую прибыль 20.9 млрд (+69% г/г).
🟢 Как никогда прежде чистая денежная позиция вышла 10.5 млрд рублей / чистого долга нет.
🟢 Как никогда прежде кэша на счетах 31 млрд рублей.
🟢 Жаль только операционный денежный поток оказался на 5% ниже 1п22 в размере 20,5 млрд.

📊 Все же такая прибыль разовое явление. В нее заложили прибыль от продажи акций Spacecom в размере 3.4 млрд, что, разумеется, разовый эффект. Еще можно вычесть колебания валютной переоценки в 3 млрд. Поэтому по справедливости за полугодие прибыль выросла на 17% до 14.5 млрд, а скорректированная ебитда составит 25,4 млрд. Но тут явно нечему печалиться – отличные результаты. Рентабельность ебитда 49%.

📉 Я ужеписал*, что компания не может расти на нашем рынке быстрыми темпами. Пока все, что может – оптимизировать собственные мощности. Это скорее печатный станок, который стабильно приносит деньги. Я пока не вижу причин, по которым второе полугодие Глобалтранса должно быть хуже первого. Динамику цен на полувагоны прикреплю скриншотом. Пока июль и август 2023 выше значений прошлого года и выше первого полугодия. Перевозки – цикличная отрасль. Еще пару лет назад в ковид ставка составляла всего 700 рублей. А теперь железнодорожник танцует.

🕯 Компания успела удвоиться, но стала ли она дорогой? Нет. У этого чуда капитализация 125 млрд. На конец 2023 прогнозирую мультипликаторы P/E 3.8, P/B 1.5, P/S 1,25, EV/Ebitda 2.2. Да, так будет не всегда, и однажды ставки пойдут вниз к нормальным значениям ниже 2к. Вот тогда мы и подумаем о закрытии позиций. А пока впереди редомициляция. После может пойти как по плану Полиметалла и разблокируются дивиденды. За 2023 год накопится минимум 120 рублей на акцию по текущей див политике. Речь может идти и о 240 рублях. Вот и думайте о цене и ценности данной бумаги. Я пока вижу не меньше 1000 рублей с учетом рисков гдр, хоть и расчеты показывают 1345.



#GLTR