Дэвид Соломон не первый, кто столкнулся с кризисом руководства в Goldman Sachs

Процентные ставки взлетают выше 5%, оказывая давление на прибыль. Партнеры направляются к выходам. Лидер подвергается тщательной проверке.

Это Goldman Sachs (GS) в 2023 году.

Но это был также Goldman Sachs в 1994 году, когда растущие ставки Федеральной резервной системы привели к падению цен на облигации. Неожиданная отставка топ-менеджера привела к кризису руководства, который будет волновать Goldman до конца десятилетия.

Нынешний шум вокруг генерального директора Goldman Дэвида Соломона не является чем-то новым для легендарной фирмы с Уолл-стрит, которая боролась с одним кризисом за другим за 154 года своего существования.

Один начальник умер от инсульта во время работы, а другой был уволен из-за катастрофических инвестиций. Третий ушел из-за плохих отношений с ключевым депутатом и переворота в совете директоров.

Соломон, пришедший к власти почти пять лет назад, теперь занимает свое место в качестве последнего руководителя, подвергшегося тщательному анализу после того, как сообщил о самой низкой квартальной прибыли фирмы за три года. Он борется со всем: от сокращений рабочих мест и глобального инвестиционно-банковского спада до сообщений о волнениях среди партнеров.

В этом году акции Goldman упали на 7%. Он опередил Bank of America (BAC) и Citigroup ©, но уступил Morgan Stanley (MS) и JPMorgan Chase (JPM). Индекс банков США KBW Nasdaq (^BKX) за тот же период снизился на 21%.

С тех пор как Соломон стал генеральным директором в октябре 2018 года, акции Goldman выросли на 43%. Это лучше, чем у всех конкурентов на Уолл-стрит, за исключением Morgan Stanley. Индекс KBW за это же время упал на 24%.

Пока слишком рано говорить о том, смогут ли генеральный директор и Goldman убедить инвесторов (и партнеров) в том, что компания находится на правильном пути. Соломон пытается хитроумно отступить от дорогостоящего рывка в сфере потребительского банкинга, одновременно пережидая прохладный период заключения сделок.

«Я ожидаю и предполагаю, что 2023 год станет потерянным годом для Goldman Sachs», — сказал Джерард Кэссиди, банковский аналитик RBC Capital Markets. «Независимо от того, сделают ли они это в третьем или четвертом квартале, им необходимо очистить колоду от дальнейших списаний или дополнительных проблем».

Автор Уильям Коэн, написавший в 2011 году книгу о Goldman под названием «Деньги и власть», сказал, что «если третий квартал не будет лучше второго, то могут возникнуть проблемы».

Вот более подробный взгляд на то, как прошлые кризисы подвергли испытанию высшие ряды Goldman:

1994 г.

Беспорядки, начавшиеся в 1994 году, возможно, являются ближайшей параллелью нынешним временам. Согласно книге Кохана, повышение ставок ФРС, начавшееся в феврале того же года, привело к падению цен на облигации, что привело к торговым потерям Goldman в размере более 100 миллионов долларов в месяц. В то время это была частная фирма, которая все еще принадлежала ее партнерам.

Некоторые из этих партнеров направились к двери. «Почти все, кого я знаю в Goldman, ворчат», — сказал в том году The New York Times один из руководителей. «Тогда все были в шоке», — сказал Коэн.

Goldman в своей корпоративной истории охарактеризовал 1994 год как «год испытаний и перемен», сославшись на серьезные спады на рынках облигаций и валют, которые привели к убыткам в подразделениях J. Aron и подразделениях с фиксированной доходностью.

«После этих потерь фирма увидела необычно большое количество партнеров, ушедших на пенсию, забрав с собой свой капитал».

Затем на встрече партнеров в сентябре 1994 года глава Goldman Стивен Фридман удивил других высокопоставленных банкиров и большую часть отрасли заявлением о том, что он уйдет в отставку с поста главы фирмы без четкого плана преемственности, согласно книге Коэна.

Фридман отказался комментировать этот вопрос.

Позднее в том же году он и управляющий комитет выбрали Джона Корзайна и Генри Полсона, но не как равных. Корзин станет генеральным директором, а Полсон — его заместителем в качестве главного операционного директора.

1999 год

Была одна большая проблема с новой структурой руководства Goldman. Корзин и Полсон не ладили.

Корзин и Полсон преодолели убытки 1994 года, сократив расходы, в том числе на 1000 сотрудников. Согласно отчету регулирующих органов в 1995 году, прибыль упала на 80% за год, и 40 руководителей высшего звена покинули компанию, согласно отчету регулирующих органов в 1995 году. Ко второй половине 1995 года бизнес изменился.

Но, согласно книге Коэна, во второй половине десятилетия Полсона стали все больше раздражать попытки Корзина обратиться к другим фирмам, включая JPMorgan.

Переломным моментом стало то, что Полсон узнал о беседах Корзина с главой Mellon Bank в Питтсбурге.

Согласно книге Коэна, члены управляющего комитета были разгневаны и не позволили Корзину проводить подобные обсуждения в будущем, передав эту ответственность Полсону. Полсон пригрозил уйти, если Корзин останется у руля, и большинство членов комитета попросили, чтобы Полсон занял его место.

В 1998 году они начали делить власть, но это продолжалось недолго. В январе 1999 года было неожиданно объявлено, что Корзин уходит и передает полный контроль Полсону.

«Самым главным фактором здесь является то, что эти два парня действительно не ладили друг с другом», — сказал The New York Times один анонимный партнер после ухода Корзина в том же году. «Хэнк и Джон не друзья».

И Корзин, и Полсон отказались комментировать свое время в Goldman Sachs.

1929 год

Самая реальная угроза существованию Goldman возникла во время катастрофического спада на фондовом рынке, который потряс экономику США и положил начало Великой депрессии.

«Великий крах» 1929 года разрушил инвестиционный фонд Goldman, который объединил капитал инвесторов для инвестирования в акции, под названием Goldman Sachs Trading Corporation (GSTC), имевший 42 000 акционеров.

GSTC был создан годом ранее Уоддилом Кэтчингсом, рисковым руководителем из Теннесси, который стал первым старшим партнером за пределами семей Goldman или Sachs.

Акции GSTC, достигшие пика в 326 долларов, в октябре 1929 года упали до 1,75 доллара за акцию.

«Это могло бы положить конец Goldman Sachs прямо здесь и сейчас», — сказал Джон Роджерс, руководитель аппарата четырех генеральных директоров Goldman, в видео, выпущенном Goldman к своему 150-летию.

Другие партнеры решили, что Кэтчингс должен уйти в 1930 году. Во время слушаний в Комиссии по ценным бумагам и биржам семь лет спустя Кэтчингс заявил, что GSTC потеряла 289 миллионов долларов в период с 1928 по 1932 год. Сегодня это будет 5,1 миллиарда долларов с поправкой на инфляцию.

1976 год

Трагедия произошла в угловом офисе в 1976 году, когда у старшего партнера Гаса Леви случился инсульт, и он умер во время встречи.

Когда это произошло, планов относительно преемника не было.

В 2014 году агентство Reuters сообщило, что Леви оставил в ящике своего стола записку, в которой говорилось, что Джон Уайтхед и Джон Вайнберг должны быть названы старшими партнерами, если с ним что-то случится.

Но Уайтхед сообщил Reuters, что никогда не видел письма. Он и Вайнберг, сообщил он Reuters, предложили взять на себя управление и разделить власть поровну.

«Это был очень короткий период, когда люди ничего не знали», — сказал Уайтхед агентству Reuters.

2008 год

Серьезный спад в 2008 году, вызванный обвалом рынка жилья в США, создал тип кризиса, которого лидеры Goldman не переживали десятилетиями: политическую реакцию.

Причина: ошеломляющая прибыль.

Хотя в последнем квартале 2008 года компания потеряла 2 миллиарда долларов, что стало первой потерей с момента выхода на биржу в 1999 году, в 2009 году Goldman заработал рекордные на тот момент 13,4 миллиарда долларов, в то время как многие из ее конкурентов все еще боролись. Он также получил миллиарды помощи от правительства США, как и многие банки, чтобы пережить этот период.

В следующем году она оказалась в центре бури в Вашингтоне, когда SEC подала на нее в суд за мошенничество, утверждая, что фирма ввела инвесторов в заблуждение относительно сложной системы безопасности, связанной с ипотечным рынком.

Проверка привела к фейерверку перед комитетом Сената в 2010 году, где генеральный директор Ллойд Бланкфейн защищал фирму от обвинений в том, что она недостаточно раскрывала информацию своим клиентам.

— И ты хочешь, чтобы люди тебе доверяли? Сенатор Карл Левин обратился к Бланкфейну, и тот ответил: «Сенатор, я думаю, что люди нам доверяют».

— Да я бы вам не поверил, — добавил Левин.

Бланкфейн выдержал эту проверку и передал бразды правления Соломону в 2018 году. The New York Times сообщила, что Бланкфейн в телефонном разговоре с Соломоном в июне 2023 года предлагал совет и даже вернулся в Goldman в каком-то качестве.

Через три дня после публикации статьи Бланкфейн заявил CNBC, что его «неверно процитировали» и что он не видит себя снова в Goldman.

«Мой разговор с ним заключался в том, что я предложил свою помощь», — сказал Бланкфейн CNBC. «Я никогда не использовал слово «возвращение».