Три нюанса, которые важно знать о листинге ГК «Эталон» на Мосбирже

Совет директоров российского девелопера Эталон объявил о начале процедуры получения первичного листинга на Московской бирже. Что важно знать про переезд ценных бумаг из Лондона в Москву?

💼 Как «Эталон» торговался до 2023 года

• В 2011 году компания провела первичный листинг на Лондонской фондовой бирже. Акции торговались на площадке до марта 2022 года, когда регулятор объявил о приостановке допуска к торгам группы российских компаний, в том числе к бумагам Эталона. 

• С 2020 года глобальные депозитарные расписки компании (ГДР) и так торговались на Московской бирже, однако Эталон из-за иностранного листинга и прописки — компания до сих пор зарегистрирована на Кипре — считался зарубежной компанией. В 2022 году из-за этого Эталон столкнулся с проблемами из-за ограничений на движение капитала, которые, к примеру, крайне затрудняли выплаты дивидендов. 

• Обойти проблемы с регуляторными ограничениями может помочь редомициляция — смена юрисдикции, в которой зарегистрирована компания. Если бенефициаром российской компании является российское юрлицо, то трудностей в движении средств не возникает. 

👔 Что произошло в 2023 году 

В начале мая 2023 года совет директоров компании объявил о начале процедуры первичного листинга на Мосбирже. Проведение первичного листинга на Московской бирже может сигнализировать о первых шагах Эталона по пути к редомициляции.

⚠️ Три нюанса о переезде Эталона на Мосбиржу

🔶 ГДР конвертируются в акции автоматически. Для проведения процедуры первичного листинга Эталону понадобится одобрение Банка России. Если все формальные моменты будут улажены, то процесс смены глобальных депозитарных расписок на акции в портфелях инвесторов произойдет автоматически. Гораздо важнее, что процесс редомициляции может открыть дорогу к выплатам дивидендов акционерам.

🔶 Листинг на Мосбирже может открыть возможность выплат дивидендов. Согласно дивидендной политике компании, на выплаты акционерам направляется 40–70% от чистой прибыли по МСФО до распределения стоимости приобретения активов. В 2022 году этот показатель составил 2,79 млрд рублей. Если компания будет рассчитывать величину дивидендов, исходя из этого показателя, то на дивиденды приходится всего 2,9–5,1 рубля на акцию — это 4–7% дивидендной доходности. 

🔶 Дивиденды могут принести двузначную доходность. Однако ранее компания старалась направлять на выплаты дивидендов около 3,6 млрд рублей. Мы считаем, что в случае смены прописки Эталон может вернуться к выплате таких дивидендов. При позитивном сценарии, возможно, дивиденды могут составить 9,38 рубля на акцию — это 13,3% доходности на 16 мая. 

Следите за оперативными новостями в нашем телеграм-канале.