Облигации О'КЕЙ на размещении

25 мая стартует размещение облигаций компании «О'кей». Это одна из популярных розничных сетей продуктовых магазинов в России. Первый гипермаркет «О'кей» был открыт в 2002 г. в Санкт-Петербурге. Магазины сети работают в 20 крупнейших городах страны. Сеть развивает свои торговые марки молочных, мясных и других продуктов питания.
 
Выпуск: О'КЕЙ Б1Р5
Рейтинг: ruA- (эксперт РА)
Номинал: 1000 ₽
Объем: 3 млрд.₽
Старт приема заявок: 25 мая
Дата погашения: через 10 лет
Купонная доходность: 11,5...12%
Периодичность выплат: ежеквартальные
Амортизация: нет
Оферта: через 3 года

В настоящее время в обращении находится три выпуска облигаций «О'Кей» общим объемом 14,4 млрд.₽ с доходностью к погашению от 9,78 до 10,7% и выпуск облигаций «О'Кей финанс» на 8,5 млрд.₽ с доходностью к погашению 12,14%.

Группа «О'Кей» на конец 2022 года состояла из 79 гипермаркетов и 194 супермаркета «ДА!».
В 2022 г. компания открыла 4 новых гипермаркета в Московской области и завершила реновацию гипермаркета в Сочи.

Финансовые результаты за 2022 г.
— выручка 202,2 млрд.₽ ( за год +8%);
— EBITDA группы 17 млрд.₽ (за год +9,8%);
— EBITDA супермаркета «ДА!» 3,6 млрд.₽ ( увеличился в 2,2 раза за год);
— чистый долг 38,3 млрд.₽ (+20% за год, выросли как краткосрочные, так и долгосрочные обязательства, но денежные средства и эквиваленты сохранились на прежнем уровне);
— чистый долг/EBITDA = 2,25 (за 2022 г., в 2021 г. было 2).

Компания ожидает дальнейший рост супермаркетов «ДА!».
Данный выпуск видимо пойдет как раз на их развитие.
Кстати, регулярно покупаю продукты именно в супермаркете «ДА!». Это давно уже не дискаунтер, как многие пишут, а полноценный супермаркет по ассортименту не уступающий Магниту, Пятёрочке и т.п., а по качеству даже превосходящий.

В целом «О'кей» конечно проигрывает своим конкурентам Х5 Group, Магниту, Ленте по количеству магазинов и торговым площадям. Но учитывая рост EBITDA только одних супермаркетов за 2022 г. в 2,2 раза думаю динамика в дальнейшем сохранится.
В отчёте за 2022 г. ничего критичного не увидел. Да, чистый долг растет, но не так сильно. Показатели гипермаркетов падают, оно и понятно, учитывая снижение реальных доходов населения.

Вывод
У меня ещё нет облигаций «О'кея», скорее всего буду брать на брокерский счёт, чтобы не держать до погашения (максимум на 3 года). Для диверсификации такая бумага самое то. Конечно при условии, что купон будет с доходностью не ниже 11,5%.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— делаю обзоры на литературу по инвестициям и не только;
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.