Positive Technologies: на старт внимание марш

Вчера посетил день инвестора  от Positive Technologies, совместно с этим проходила битва по кибербезопасности Standoof, где ребята сделали макет города, разбили хакеров на две команды (одни взламывает систему, а другие ее защищают) и показали как все это работает на практике 

Про саму компанию:
Компания занимается кибербезопасностью, работая прежде всего B2B, непосредственно с большими компаниями
Позитив стал одним из бенефициаров ухода западных компаний из России — почти половину российского рынка кибербеза занимали иностранные компании, долю которых активно и занимает Позитив (ребята оказались в нужном месте в нужное время)

Планируют, что за 2022 удвоить выручку (фактически они уже это сделали), что   за 2023.
Этот и следующий год компания будет расти прежде всего за счет ухода иностранных вендеров (забирая их долю рынка). Уже запрещено покупать иностранный софт для кибербеза, с 2024 запретят его использование

Хоть услугами компании пользуются, 80% компаний их РБК 500 (500 самых больших компаний в РФ), но компания даже на текущей клиентской базе способна увеличить выручку в 2-3 раза (фактически, компания является клиентом, даже если головная компания купила один недорогой продукт — а у нее есть еще множество дочек и она планирует закупать более дорогие и комплексные решения)

Начиная с 2024 уже видят основной вклад в рост от зарубежных рынков (выйти на новый рынок не так просто и быстро, поэтому на раскрытие потенциала требуется время), Positive уже сейчас продает продукты в страны Персидского залива, потенциально рынок дружественных стран оценивается в сотнях миллиардов долларов (захват даже небольшой доли, окажет существенное влияние на финансовые показатели компании)
Страны хотят диверсифицироваться, американский кибербез мало того что сливает инфу ФБР и ЦРУ, так еще и может бросить систему в критический важный момент (что мы например увидели в Росиии в феврале)

Компания планирует развивать новые продукты, за счет этого постепенно диверсифицируя выручку

По цифрам:

1)За 2022 год ждут прибыль 4-5 миллиарда рублей. По текущим котировкам это P/E около 20

2)Планируют выплачивать около 50-100% чистой прибыли на дивиденды 

3)Ожидаемый рост выручки в ближайшие пару лет около 100% ежегодно
4)Постепенно планируют наращивать долю Фрифлоата (сейчас около 11% — ждем новых SPO в следующем году, скорее всего буду принимать в них участие). Чтобы попасть в индекс мосбиржи нужно около 15-16%
5)Цель получить 100’000 акционеров, сейчас чуть меньше 90’000


Выпускают облигации на 2.5 миллиарда для удлинения долга (у них сейчас краткосрочный кредит на такую же сумму, по кредиту ставка в случае повышения ставки ЦБ может сильно вырасти, а вот по бондам она будет фиксированная, позитив для долгосрочной финансовой стабильности)

Также запустили торги акциями в  вечернею сессию и запустят торговлю фьючами — в целом это хорошая новость, ликвидность будет расти, расширение списка инструментов это всегда круто



Резюме:

При инвестировании очень важно видеть долгосрочные тренды, сейчас есть очевидный тренд на цифровизацию (городов, банков, предприятий — всего что можно), в который вливается огромное количество денег. Вслед за этим растет и количество информации => чем больше информации, тем более болезненными становятся кибератаки => растет и спрос на услуги по кибербезопасности
Поэтому траты на кибербезопасность будут  существенно расти и бенефициаром этого тренда будет являться в том числе и Позитив

Позитив это очень прозрачная и открытая компания, заинтересованная в росте долгосрочной капитализации. Тут не будет такой жести как с Газпромом или Детским миром.
Пиар и реклама пусть и несколько агрессивный у компании, но с учетом специфики оправданный, основные акционеры выйти из компании не хотят.

Дорого ли стоит компания? Я считаю, что с такими темпами роста и прозрачностью  — вовсе нет. Своего мнения не меняю, это компания из разряда купил и держи — в портфеле их держать однозначно  стоит