Абсурд на фондовом рынке

Проблемы. «Ф.» выделил десять национальных особенностей российского рынка ценных бумаг, которые хотя и давно стали привычными, но могут усложнять жизнь инвесторам, эмитентам и профучастникам. В середине мая на ММВБ стартовали торги 16 дополнительными выпусками обыкновенных бумаг «Ростелекома», в которые конвертированы обычка и префы семи межрегиональных компаний связи и «Дагсвязьинформа». По объему прав, предоставляемым владельцам, все они абсолютно идентичны старым обыкновенным акциям оператора. Более того, спустя три месяца выпуски будут объединены. Но до этого биржевым игрокам не избежать путаницы с массой «новых «Ростелекомов»», в одночасье появившихся на площадке. Разница в ликвидности одинаковых по сути выпусков создает почву, с одной стороны, для манипуляций котировками, а с другой – для извлечения прибыли от арбитражных сделок. Так, в первый день торгов новые акции стоили на 15–17% дешевле старых, во второй день разрыв сократился до 8–12%. Почему бы не объединить выпуски под общим тикером сразу же после их появления на бирже? Этого не позволяют требования ФСФР, считают на ММВБ. Однако РТС в подобных ситуациях традиционно проявляет большую гибкость, разрешая инвесторам торговать идентичными бумагами как одним выпуском. То же самое произошло с «Ростелекомом».


Широта инвестиционных деклараций. Одним из обязательных разделов в правилах доверительного управления любым ПИФом является «Инвестиционная декларация». О чем бы ни рассказывалось в свободной форме на страницах корпоративного сайта или же в рекламном буклете, именно в декларации перечисляются те разновидности активов, в которые управляющим официально разрешено инвестировать средства пайщиков. И было бы закономерно, если бы в правилах фондов «Уралсиб Связь и Информационные технологии», «Альфа-капитал – Металлургия» или, скажем, «ВТБ – Фонд финансового сектора» хотя бы упоминалась их отраслевая специализация, вытекающая из названий. Но, внимательно прочитав несколько страниц, написанных словно под копирку, вы ничего подобного не найдете, кроме перечисления едва ли не всех возможных инструментов фондового рынка в качестве допустимых объектов вложений ПИФа. Скажем, в портфели «Открытие – Облигации» и «Глобэкс – Фонд облигаций» разрешается добавлять не только долговые обязательства, но и акции российских компаний и даже паи других ПИФов. А декларации интервального «Серебряный бор – драгоценные металлы» под управлением УК Банка Москвы и закрытого «Коммерческая недвижимость» под управлением «Тройки Диалог» позволяют направлять значительную часть средств на покупку корпоративных облигаций и госбумаг. Неполное соответствие рекламируемых и юридически закрепленных обязательств по инвестированию средств пайщиков давно стало нормой на российском рынке.

Читать всю статью