3AC задолжал кредиторам $3 млрд, основатели в бегах

История банкротства крупнейшего криптовалютного хедж-фонда Three Arrow Capital (3AC) пополняется новыми подробностями. Выяснилось, что проблемы были вызваны не только неудачными сделками, но и желанием руководителей отыграться после майского падения.

Фонд был запущен в 2012 году одноклассниками Су Чжу и Кайлом Дэвисом, а изначальная стратегия базировалась на ловле ценовых разрывов смежных рынков. В 2021 году 3AC стал крупнейшим держателем акций Grayscale на $1 млрд, поскольку хедж-фонд мог покупать акции со скидкой в обмен на Bitcoin. Рядовым трейдерам акции отпускались уже по премиальной цене. От этой затеи пришлось отказаться, когда с появлением ETF на Bitcoin в Канаде акции Grayscale сильно потеряли в цене относительно криптовалюты.

Источник изображения: bloomberg.com

Имея неплохие финансовые показатели и опыт работы, Су Чжу и Кайл Дэвис активнее погрузились в криптовалютный сектор. По разным оценкам, на пике фонд оперировал суммой от $10 млрд до $18 млрд, а совокупная аудитория только в Twitter превышала 600 тыс. пользователей.

Источник изображения: threearrowscap.com

Фонд инвестировал в широкий спектр инструментов и проектов, поэтому его успех стал напрямую зависеть от роста крипторынка. Помимо средств вкладчиков в дело шли и заемные средства. Неудивительно, что у компании возникли проблемы, если они брали кредиты в Bitcoin и стейблкоинах, а инвестировали средства в LUNA и иные менее ликвидные монеты.

Источник изображения: cryptocompare.com

В 2021 году LUNA выросла в 130 раз и ворвалась в ТОП-10 по капитализации, а в 2022 году полностью обесценилась. Только на LUNA фонд 3AC потерял свыше $500 млн.

Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain

Другой пример – инвестиции в stETH для получения стабильного дохода от стейкинга. stETH представляет собой квазитокен Ethereum, выпускаемый Lido Finance. Все шло хорошо, пока stETH не потерял привязку к ETH. Управляющие 3AC и здесь понесли убытки, так как вышли из инвестиций по наихудшему курсу, боясь повторения истории с LUNA.

Источник изображения: dune.com/LidoAnalytical

В результате крайне неудачных сделок возник кризис ликвидности, а брокеры объявили margin call с принудительным закрытием позиций. Кайл Дэвис в середине июня пытался взять новый кредит в Genesis для перекрытия обязательств. Сэм Каллахан из BTC Savings plan предполагает, что в какой-то момент криптофонд превратился в схему Понци, так как учредители по мере роста убытков прибегали к поиску новых инвесторов и кредиторов.

01 июля 3AC подала заявление о банкротстве в суд Нью-Йорка, общий убыток инвесторов превышает $3 млрд. Из-за неспособности фонда отвечать по обязательствам, ряд инвесторов так же объявили о банкротстве или близки к этому. По последним оценкам, крупнейшие потери в $2,4 млрд понесла Genesis Asia Pacific.

Источник изображения: twitter.com/TheStreet

По окончании судебного процесса для покрытия части убытков остатки фонда будут ликвидированы. Это усилит давление на криптовалютный рынок. Медвежьи настроения будут подпитывать и каскадные ликвидации партнеров, для которых утраченные вложения обернутся собственным кризисом.

Аналитическая группа StormGain

(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)