Акции Intuitive Surgical падают на 6% на фоне сокращения поставок и замедления выручки

Вчера после закрытия рынка Intuitive Surgical (ISRG) отчиталась за 2 квартал 2022 г. (2q22). Выручка выросла на 4% до $1,52 млрд. Чистая прибыль упала на 40% и составила $313,6 млн. Скорректированная чистая прибыль в расчёте на 1 акцию с учётом возможного размытия (non-GAAP diluted EPS) $1,14 против $1,3 во 2q21. Результаты оказались несколько ниже, чем ожидала Wall Street. Согласно FactSet, аналитики в среднем прогнозировали выручку $1,56 млрд и EPS $1,19.

Количество процедур с использованием систем Da Vinci выросло на 14% в годовом выражении. Intuitive Surgical поставила клиентам 279 систем Da Vinci за квартал, что на 15% меньше, чем годом ранее. При этом в 1q22 было поставлено 311 систем. Число установленных систем Da Vinci выросло на 13% до 7135.

За 6 мес. 2022 г. (1H22) выручка прибавила 9% и достигла $3 млрд. Выручка от продаж инструментов и принадлежностей (instruments and accessories) подскочила на 13,5% до $1,7 млрд. Продажи новых систем снизились на 0,6% до $803 млн. Выручка от сервисов выросла на 12,5% и составила $501 млн. Структура выручки по направлениям (в скобках указаны данные за 1H21): инструменты и принадлежности 56,7% (54,5%), системы 26,7% (29,3%), сервисы 16,6% (16,2%). Каких-то значимых изменений нет.

Скорректированная чистая прибыль снизилась на 8% до $828 млн. Diluted EPS (non-GAAP) $2,27 против $2,47 в 1H21. На 30 июня у компании $8,2 млрд в денежных средствах, эквивалентах и к/с фин.вложениях. Долга нет.

Руководство компании объяснило замедление спадом в Китае из-за локдаунов. Китай является вторым по величине рынком для Intuitive Surgical после США. Также компания не смогла выполнить все заказы из-за дефицита комплектующих, в том числе чипов. Кроме того, в последние 2 квартала, по словам CEO Gary Guthart, госпитали в США сократили капитальные расходы, сфокусировавшись на эффективности уже сделанных вложений.

За квартал Intuitive Surgical выкупила собственных акций на $500 млн. Программа buyback была увеличена до $3,5 млрд. Количество акций в обращении сократилось до 358,1 млн или 363,9 с учётом размытия. Кварталом ранее было, соответственно, 358,4 млн и 366,7 млн.

Аналитики, покрывающие компанию, понизили целевые цены по акциям Intuitive Surgical, при этом не изменив рейтинги и рекомендации. Например, аналитик Deutsche Bank понизил целевую цену с $225 до $205, сохранив рекомендацию «держать». Citigroup понизил целевую цену с $245 до $243, оставив рекомендацию «покупать».

Акции Intuitive Surgical упали вчера на пост-маркете более чем на 10% ниже $200. Сейчас часть падения отыграна, акции торгуются примерно по $213 (падение на 5%).

Комментарии. Мы оцениваем результаты за квартал нейтрально. Темпы роста выручки замедлились, но это следствие сложной ситуации в цепочках поставок повсеместно. Также негативное влияние оказывает укрепление доллара. Позитивным является существенный рост числа операций с использованием систем Da Vinci. Мультипликатор «капитализация / выручка» или P/S равен 13. Мультипликатор P/E равен 45, впервые став относительно вменяемым. EV/EBITDA = 33. Мы по-прежнему позитивно смотрим на перспективы компании и рекомендуем «покупать» акции, но не более чем 2% от портфеля.*

Акции Intuitive Surgical (ISRG) входят в состав портфеля SUVE CM.

За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в сентябре 2020, акции Intuitive Surgical просели на 3%.

Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.

Календарь квартальных отчётов за 2 квартал 2022 по компаниям, акции которых входят в наш портфель, см. по ссылке.

ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.

Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM

Твиттер: @cmsuve

См. также: описание инвестиционной идеи Intuitive Surgical

*не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.