Лучшая неэффективность на рынке - это доверие. Жирный Тони vs Доктор Джон

Можно обложиться отчетами компании, провести анализ роста доходности, капекса, Р/О и прочих коэффициентов. Можно начертить графики, волны Эллиота, модели Ганна, циклы Кондратьева. Можно взять лист бумаги, наточить карандаш, налить стакан лимонада Буратино и рассчитать размер дивидендов согласно устава. 

Поможет ли это приумножить капитал на фондовом рынке? Не обязательно. 

Регулярно зарабатывать на бирже можно, если нашел и эксплуатируешь неэффективность. Для инсайдера — это доступ к информации, которой нет у других. Для фронтраннера — это возможность зарабатывать на чужих сделках. Для арбитражника — это разница в цене связанных активов итд итп.

 Новые рынки часто неэффективны, в них недостаточно много участников, не сложились правила, не отлажены процессы, доступ к информации ограничен. 

Но неэффективности быстро выедаются рынком.  

Но есть одна неэффективность, которая никак не заканчивается. Это — доверие.

В начале прошлого века царь Николай обещал наказать Японию за считанные недели. Итог — разгром армии, сдача Порт-Артура, гибель флота под Цусимой, революция.

В 1914-м году царь Николай обещал разгромить немцев и австрийцев за считанные месяцы. Результат — длительная позиционная война с большими потерями, гибель лучших частей, одна революция, вторая революция, Брестский мир.

Большевики обещали солдату — мир, крестьянину — землю, рабочему — фабрику. Народ ждали гражданские войны, трудодни в колхозах и жесткий график работы.

Хрущев обещал построить коммунизм к 1980-му году и обогнать Америку

Горбачев обещал каждой советской семье квартиру к 2000 году.

Сберкасса обещала надежное хранение денег под процент.

Ельцин обещал, что “девальвации не будет, твердо и четко”.

Но доверие у народа не пропадает. После очередного огорчения и разочарования быстро восстанавливается.

У Нассима Талеба есть история про Доктора Джона — ученого-математика и пройдоху дельца Жирного Тони. Если монету подбросить 99 раз и выпадет орел, то что выпадет на сотый бросок? При условии, что монета “честная”, т.е. без модификаций.

Ответ Джона — вероятность 50/50, так как предыдущие результаты не влияют на будущий.

Ответ Тони — конечно же орел, ибо монета порченая, чтобы там не обещали. Кроме того, Жирный Тони мог добавить, что Доктор Джон — лох, которого легко обмануть.

На нашем фондовом рынке многие ведут себя как Доктор Джон. Именно они были сильно разочарованы отменой дивидендов в Газпроме. Ведь есть же прибыль, нормы устава, рекомендация. 

А вот Жирные Тони ждали подвоха  и шире смотрели на вещи. 

Что самое удивительное? Доктора Джоны быстро забудут про облом, спишут его на стечение обстоятельств, случайность, козни врагов. Словом, сработает рационализация. Через некоторое время Доктор Джон будет верить в новые обещания.

Поэтому, доверие на фондовом рынке и является бесконечной неэффективностью. Как заработать? Об этом в другой раз.

Подписывайтесь, ставьте лайк!

Телега: t.me/mosstart
Дзен: Радости и печали инвестора | Дзен (yandex.ru)