Роснефть: стабильность прежде всего

Роснефть — одна из самых крупных нефтегазовых компаний в мире, лидер нефтяной отрасли в нашей стране. В числе основных видов деятельности компании добыча газа и нефти, производство и сбыт нефтехимической продукции. Роснефть занимает 179-ю строчку в списке Fortune Global.
Предлагаю рассмотреть основные показатели Роснефти на основе консолидированной отчетности за 2011 год и сравнить их с результатами других представителей нефтегазового сектора. 




Соотношение P/S является наибольшим в секторе и превосходит среднее значение на 151,27%.Остальные финансовые показатели компании ненамного отличаются от среднеотраслевых. P/E у Роснефти превышает средний показатель на 2,66%, EV/EBITDA — на 14,18%. Долговая нагрузка Роснефти одна из самых высоких в отрасли. Показатель долг/капитал больше среднего значения на 13,46%, а долг/EBITDA — на 38,33%. При этом рентабельность ниже среднеотраслевой на 5,57%: она составляет 20,59%. 



Сравнивая показатели P/E Роснефти за последние пять лет, я прихожу к выводу, что они останутся на том же уровне, но возможно незначительное понижение. Все зависит от того, оправдает ли себя покупка акций ТНК-BP и приведет ли совместная работа с Газпромом по освоению шельфовых месторождений к положительному результату. 

Впрочем, стопроцентной уверенности в том, что именно Роснефти достанутся акции BP, пока нет. Борьба с AAR все еще продолжается. Повышение ставок в этом деле грозит негативными последствиями для акций Роснефти. Добыча компании будет стабильна лишь до 2016 года благодаря месторождениям в Западной Сибири. У ТНК-BP неизменный рост этого показателя продолжится до 2020 года. Вливание тюменских дивидендов могло бы существенно помочь Роснефти. 

Отчетность по МСФО за 1-е полугодие 2012-го показала, что уровень добычи газа увеличился на 7,3% год к году. Это обусловлено открытием новой компрессорной станции в Пурнефтегазе. За этот же период показатель добычи нефти поднялся на 2%. При этом углеводородов добыто меньше на 2,5%. Рост добычи нефти связан с повышением производительности на месторождениях Верхнечонскнефтегаза и Ванкорнефти.

В связи с ростом рыночных цен на нефтепродукты и нефть, а также увеличением объемов реализации выручка компании за последний год стала выше на 18,3% и составила 1466 млрд руб. Объем переработки увеличился на 12,4% в связи с майской покупкой 50%-й доли в Ruhr Oel GmbH. 

А вот показатель EBITDA составил 254 млрд руб., что на 26,6% ниже прошлогоднего результата. Чистая прибыль сократилась на 46,3% и составила 104 млрд руб. Основной фактор, который повлиял на данный показатель, — отчисления по стандартным ставкам НДПИ и экспортной пошлине для Ванкорского месторождения. Дополнительными причинами снижения выручки стали увеличение трубопроводных тарифов и эффект временного лага по экспортным пошлинам.

В целом финансовые показатели Роснефти наиболее полно отражают современную макроэкономическую ситуацию, которая характеризуется высокой волатильностью валютного курса, ростом ставок экспортных пошлин и уменьшением цен на нефть. При этом компания прилагает достаточные усилия для сохранения своего стабильного положения. 

Современная стратегия направлена на разработки нефтяных месторождений в Тюменской области, Ханты-Мансийском автономном округе и Тимано-Печорском регионе. Восточная Сибирь является приоритетной зоной для увеличения показателя роста нефтедобычи. Нефтепереработка продолжит свое развитие благодаря реконструкции заводов и внедрению современных технологий в области переработки нефти и производства нефтепродуктов. 

Проанализировав ситуацию и учтя все негативные и позитивные факторы, я рекомендую держать бумаги Роснефти. Целевая цена, рассчитанная методом DCF, составляет 209 руб. В связи со стабильной динамикой и благоприятными прогнозами под акции Роснефти можно отвести до 15% инвестиционного портфеля.