🔍 Роснефть - инвестиционный кейс на 2022

В данном посте мы рассматриваем позитивные стороны компании, из-за которых компанию можно выбрать для долгосрочного вложения.

💪 Административный ресурс.

Думаем, нет смысла смысла объяснять, что И. Сечин сейчас, если не человек ТОП-2 в стране, то ТОП-5 точно. Политический вес руководителя позволяет получать различные плюшки. Ну и если взглянуть объективно, при Сечине Роснефть стала абсолютно другой компанией (со знаком плюс).

💹 Проекты развития.

Мы подробно разобрали каждый крупный проект в стратегии, там же сказали наше мнение о них. Восток ойл, Роспан, Харампур, Сибнефтегаз и так далее — это то, без анализа чего лучше не вкладываться в компанию. 10% в Восток Ойл уже куплено иностранными инвесторами. Для сравнения, Новатэк в своих проектах продавал иностранцам до 50%.

💨 Газ.

Во-первых, с ростом популярности голубого топлива Роснефть активизировала 3 своих крупных проекта. Во-вторых, компания всерьёз взялась за газ: согласно стратегии, к 2030 году 25% от всей добычи должен составлять газ. Это позволит компании приблизиться к целям по углеродной нейтральности. 

Ещё важным моментом является уже почти полученное разрешение на экспорт газа за рубеж.

8%, которые приходятся на заграничные проекты, (от общей добычи газа) дают Роснефти 23% выручки (от продажи газа). Представьте, как увеличат общую выручку эти 10 млрд. кубов с учетом их продаж на международном рынке. Минимум в 1,4 раза. 10 млрд. кубов — это 16,5% от общей добычи газа за 2020 год.

🤝 Льготы и привилегии

Уже частично коснулись этого выше. Из важного: Восток Ойл, по сути, не будет платить налоги, пока не окупит инвестиции, компания получила разрешение на экспорт газа, также продолжается борьба за разрешения на строительство СПГ-заводов.

Кстати, если вы не знали, Восток Ойл находится в 200-300 километрах от газовых месторождений Новатэка Ямал СПГ. Так что при должном упорстве И. Сечина, у Новатэка может появиться конкурент.

♻️ Себестоимость добычи

По данным отчетности, за 9м 2021г операционные затраты на баррель нефтяного эквивалента у Роснефти составляют $2,6. Но это не самый репрезентативный показатель.

В 2019г Bloomberg посчитал, что у Роснефти себестоимость составляет $11,3 за баррель ($3,8 OPEX и $7,5 CAPEX), у Лукойла — $10,2 за баррель ($3,7 OPEX и $6,5 CAPEX), у Газпром нефти— $9,8 за баррель ($3,8 OPEX и $6 CAPEX). Этому уже можно доверять, и, как видите, добыча довольно дешева.

🚰 Фокусы с добычей

Давайте посмотрим на динамику добычи нефти:

2017 — 281,7 млн т.н.э.
2018 — 285,5 млн т.н.э.
2019 — 285,3 млн т.н.э.
2020 — 256,2 млн т н.э.
9м21 — 181,9 млн т н.э. (-6% г/г).

Видите, как такового, восстановления добычи в 2021г не произошло: Роснефть едва ли догонит объемы 2020 года. Получается, что выход на докризисные уровни случится в 2022 году. А помните, по каким ценам сейчас компания продаёт нефть? ⚛️

❇️ Продукты с высокой добавленной стоимостью

Как вы знаете, по-прежнему существенная доля российской нефти уходит заграницу без переработки. Это открывает возможность Роснефти увеличивать глубину переработки и выхода светлых топлив, работать над созданием собственных катализаторов, масел и другой нефтехимии (что происходит сейчас).

🌎 Развитие зарубежных проектов

Здесь также есть определенные достижения. Компании важно развивать это направление, особенно по газу, экспорт которого ограничен нашим законодательством.

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.