QE or no QE? Что ожидать от сегодняшнего вечера

За последние несколько недель было несколько поводов, давших надежды на активность ФРС на ближайшем заседании – ждут либо новой программы QE, либо вербального продления периода низких ставок, или и то и другое
Давайте посмотрим на этот график – инвесторы по сути ждут QE со 2 июня
 
 
У кого-нибудь есть сомнения относительно монетарных причин данного роста?
 
В Вайоминге Шаломович лишь оказал мощную промо-поддержку имеющимся инструментам, похвалил себя за работу и не исключил дальнейшего использования инструментов. Почему теперь все ждут запуска QE в сентябре? – вряд ли для этого есть серьезные причины — вспомним его слова касательно разгона инфляции монетарными методами для стимулирования занятости («that would be reckless»), с тех пор ничего не изменилось, только безработицы упала. Да, некоторые члены ФРС изменили свое мнение в пользу расширения баланса, но есть и те, кто еще больше начал опасаться разгона инфляции и падения доллара – нужно ли это США ради нескольких десятых процента снижения безработицы?  Зато есть общее ощущение того, что рынок уж слишком оторвался от экономики. Все-таки те же индексы состоят из акций компаний, которые фундаментально в большинстве своем не способны выдать показатели соответствующие ценам.
Посмотрим на дивергенцию ожиданий по EPS и P/E и их ценовым значениям, прогнозы продолжают падать, индексы расти – это означает, что никаких фундаментальных причин для роста акций нет
 

 
 
Коэффицент цена – прибыль компании находится на максимуме с восстановительного 2009-го года
 

  
 Что касается занятости, я не думаю, что ФРС принимает решения на основании вышедших нонфармов или другой статистики, у них есть более оперативная информация.
Правда вот этот график не столь позитивен — он отражает количество получателей продвольствия по талонам (верхний) и общее число вновь созданных мест.

 
С другой стороны, наглядно видно, что ситуация на рынке труда без улучшений.
 
Что думает по этому поводу Америка? Не думаю, что стоит считать ФРС чрезмерно независимой организацией, так или иначе, регулятор обращает внимание на мнение американцев, особенно в преддверии выборов.
 
Здесь можно выделить несколько тенденций:
 
Если посмотреть на некоторые исследования, например Manpower’s, работодатели по всем секторам экономики США считают, что занятость останется на том же уровне, причем 11% планируют нанимать новый персонал, а это самое высокое значение с 2007-го года. Да, конечно могут произойти некоторые события, которые вызовут резкий скачок безработицы, но они еще не произошли – зачем бежать впереди телеги?
 
Отчет Fannie Mae показывает, что американцы стали увереннее смотреть на перспективы рынка жилья – снижения цен ожидают не более 11% — это очень низкий уровень. 40% ожидают увеличения стоимости ипотеки в ближайшие 12 месяцев.
И все это на фоне разочарования относительно экономики – около 60% американцев считают, что экономика движется «куда-то не туда»
 
В целом, я думаю, что либо будет сделано, например расширены временные ожидания по увеличению ставок, но вероятность QE3 далеко не очевидной. Предлагаю не смотреть на этот вопрос слишком узко.