L3Harris понизила прогноз выручки и увеличила buyback

L3Harris Technologies (LHX) опубликовала отчёт за 3 кв. 2021 г. (3Q21) 29 октября. Выручка снизилась на 5,2% до $4,23 млрд. Скорректированная чистая прибыль от продолжающихся операций в расчёте на 1 акцию (Non-GAAP EPS) $3,21 в сравнении с $2,84 за 3Q20. Аналитики в среднем прогнозировали выручку $4,51 млрд и EPS $2,73. Портфель заказов на конец квартала $21,1 млрд в сравнении с $20,8 млрд годом ранее. За квартал добавилось заказов на $4,5 млрд.

За 9 мес. 2021 г. выручка компании просела на 0,5% и составила $13,46 млрд (GAAP). Органический рост выручки (non-GAAP), согласно подсчётам L3Harris, равен 2,2%. Non-GAAP EPS $9,65 против $8,47 за 9 мес. 2020 г. Денежные средства и эквиваленты на конец года $1,13 млрд, чистый долг вырос с $5 млрд во 2Q21 до $5,9 млрд. Показатель «чистый долг / LTM EBITDA» меньше 2. Скорректированный чистый денежный поток (Adjusted FCF) $2 млрд, без изменений.

Результаты по сегментам. За 9 мес. 2021 г. выручка направления “Integrated Mission Systems” прибавила 5% и составила $4,28 млрд. Компания является одним из поставщиков для систем C5ISR (систем командования, управления, связи, компьютеров, кибер-безопасности, наблюдения, сбора информации и разведки). В течение квартала L3Harris получила контракт от военного флота США (US Navy) на $393 млн по программе Undersea Warfare Training Range (USWTR). 

Выручка сегмента “Space & Airborne Systems” выросла на 3% до $3,8 млрд. В данном направлении L3Harris отражает выручку от решений в области мониторинга и зондирования Земли, позиционирования для программы GPS III, кибер безопасности для военных программ, сенсоров для авионики и т.д. Органический рост тоже 3%. В 3Q21 компания получила контракт от ВВС США (US Air Force) на 10 лет объёмом $947 млн на предоставление инженерных сервисов и обновление боевых систем самолётов B-52. Также был заключен контракт на $150 млн на поставку компонентов для F-35.


Image: l3harris.com

Выручка направления “Communication Systems” снизилась на 1% до $3,27 млрд. Органический рост около 0%. Сегмент представляет различные решения для систем связи для военных и государственных служб. Выручка сегмента “Aviation Systems” упала на 13,6% до $2,25 млрд. По данному направлению отражаются доходы от продаж комплектующих для военных и гражданских самолётов, также тренажёров для пилотов и пр. 

Компания в очередной раз понизила прогноз по выручке на 2021 г. Теперь L3Harris прогнозирует выручку около $17,9 млрд, что по средней предполагает снижение на 1,6% г/г. При этом органический рост выручки ожидается около 2% (кварталом ранее 3-5%). Ранее компания прогнозировала выручку в диапазоне $18,1 — $18,5 млрд. Прогноз adjusted FCF подтвержден на уровне $2,8 — $2,9 млрд. А прогноз adjusted EPS незначительно улучшен до $12,85 — $13. L3Harris увеличила программу buyback на $200 млн до $3,6 млрд. Согласно данным Zacks, аналитики ожидали прогноз по выручке $18,45 млрд и EPS $13,02.

С даты публикации отчёта акции L3Harris Technologies снизились на 1%.

Оценка. Текущий мультипликатор P/E = 17, на основе adjusted EPS. Мультипликатор P/S = 2,5. EV/EBITDA = 16. Таким образом, оценочные метрики ухудшились. L3Harris стабильно платит дивиденды. Квартальный дивиденд $1,02 (до налогов). Дивидендная доходность 1,8% (gross). За квартал L3Harris выкупила собственных акций на $1,3 млрд, а с начала года – на $2,9 млрд. Также за 9 мес. 2021 г. выплачено $618 млн дивидендами. Компания может представлять интерес для дивидендных инвесторов*. Основная просадка связана с “Aviation Systems” из-за ограниченных оборотов в гражданской авиации. Для нас акции этой компании интереса не представляют из-за слабого роста выручки.

Акции L3Harris Technologies (LHX) занимают 8 позицию в iShares Aerospace & Defense ETF (ITA), бумаги которого входят в состав портфеля SUVE CM.

За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в сентябре 2020, бумаги ITA выросли на 26,2% без учёта дивидендов.

Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.

ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.

Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.

Твиттер: @cmsuve.

См. также: обзор отчёта L3Harris за 2Q21.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.