TRI Pointe Home

​#TPH 

После вспышки пандемии в жилищно-строительных компаниях наблюдался колоссальный рост активности. Жилищное строительство — сейчас одна из самых горячих отраслей экономики. Tri Pointe Homes занимается проектированием, строительством и продажей односемейных пристроенных и отдельно стоящих домов в основном в юго-западной части США, отличающейся высоким спросом и устойчивым ростом цен на жилье. 

Как и большинство девелоперов, TRI Pointe Home также предоставляет финансовые и страховые услуги. Компания владеет или контролирует земельным банком, достаточным для строительства 36000 односемейных домов. В первом полугодии 2021 года заказы выросли на 20% г/г, при этом большинство из них пришлось на высокомаржинальный рынок Калифорнии, где в настоящее время наблюдается бум рынка жилой недвижимости без каких-либо признаков охлаждения.

Когда и как это закончится, еще неизвестно. Масса аналитиков и бизнес СМИ пророчат катастрофические последствия для рынка жилья из-за усилия ФРС по поддержанию экономического развития искусственным путем. Несмотря на зерно здравого смысла в подобной риторике, на практике подобный сантимент свидетельствует о начальной стадии зародившегося тренда. 

Это вписывается в фундаментальную картину тех экономистов, которые считают рост инфляции в США и мире временным отражением всплеска потребительского спроса на выходе из пандемии. По мере возврата темпов роста инфляции к нормальным значениям в 2,0-2,5%, текущие ставки по ипотеке могут стать еще дешевле, что вызовет еще более устойчивый рост спроса на жилье. 

В итоге последние два квартала чистая прибыль TRI Pointe Home растет темпами более чем 100% г/г, а ее долговая нагрузка значительно ниже ковенанта. На фоне рекордного роста доходов, менеджмент объявил об увеличении обратного выкупа акций на 10% от текущего уставного капитала. 

По сравнению с отраслью, TRI Pointe Home торгуется с существенным дисконтом, поскольку ее форвардный коэффициент P/E составляет 5,9x. Для сравнения, текущий форвардный Р/Е S&P 500 равен 21,5х, аналогичная среднеотраслевая оценка — 14,3х, а собственная средняя за 5 лет оценка — 9,35х.

При соотношении чистого долга к собственному капиталу в 25,7%, валовой марже 27,7%, трехзначных темпах роста чистой прибыли и аномально низкой оценке — можно рассмотреть длинную позицию в компании. Акции TPH пробили уровень исторического максимума 2013 года в $21,25 и с высокой вероятностью продолжат рост с целью в $40 в перспективе 4-6 кварталов. Триггером для этого может быть квартальный отчет компании, публикация которого запланирована на 22 октября.

По ТА на дневном таймфрейме глобально цена идет в восходящем канальном движении. С весны этого года бумага торгуется в сужающемся боковике в диапазоне $26-19, сейчас находится у нижней границы облака Ишимоку. Все внимание к поведению цены относительно облака (отбой/пробой), возможна коррекция в диапазон $20,5-20, в случае коррекции смотрим за поведением цены относительно диапазона коррекции (пробой/отбой).

🔥не является инвестиционной рекомендацией🔥