Финансовая отчетность: на что обращать внимание инвестору

Стремление инвесторов получить как можно большую доходность побуждает их внимательно анализировать финансовую отчетность. Комбинируя показатели из разных разделов отчетности, мы можем получить разные группы показателей:

Группа 1 – Показатели нормы прибыли:
Валовая рентабельность (валовая прибыль / активы)
Операционная рентабельность (операционная прибыль / активы)
Рентабельность активов (чистая прибыль / активы)
Рентабельность собственного капитала (чистая прибыль / собственный капитал).

Группа 2 – Показатели структуры капитала:
Коэффициент финансового рычага (долг / собственный капитал).

Группа 3 – Показатели стабильности прибыли:
Волатильность (стандартное отклонение) темпа прироста прибыли за предыдущие периоды времени.

Группа 4 – Показатели роста прибыли:
Темп прироста прибыли на одну акцию за предыдущий год;
Темп прироста дивидендов на одну акцию за предыдущий год.

Исследователи из компаний Rayliant Global Advisors, Research Affiliates и Allianz Global Investors проверили, на какие группы показателей следует опираться инвестору, чтобы получать доходность, которая не объясняется чувствительностью к премии за рыночный риск, размер и ценность. Результаты исследования представлены в таблице:

Итак, только показатели нормы прибыли могут обеспечить инвесторам повышенную доходность. Причем зависимость такая: чем выше рентабельность, тем больше доходность акций сверх премий. И, как показывают, зарубежные исследования, операционная рентабельность является самым лучшим показателем нормы прибыли для выявления акций с наибольшей доходностью.

Другие финансовые показатели, которые характеризуют структуру капитала, стабильность и рост прибыли не дают инвестору доходность сверх премий за риск.