Блог им. CaptainAlbinos

Рэй Далио про Китай

Увидел тут пост Рэя Далио про Китай на линкедине, думаю вольный перевод может быть интересен акционерам китайских компаний, особенно всяких TALов. В комментах отписалось много представителей КНР (в т.ч. профессора разных институтов) — так же в конце перевел один интересный комментарий.

«Понимание недавних шагов Китая на рынках капитала (Рэй Далио)

Недавние шаги китайской политики, связанные с:

1) листингом DiDi и контролем над использованием данных;
2) преобразованием китайских образовательных компаний в некоммерческие организации;

Вызвали много сомнений в отношении капитализма и рынков капитала в Китае, поэтому я хотел бы помочь прояснить, что там происходит.

С тех пор, как я приехал в Китай 36 лет назад, я обнаружил, что большинство западных людей, которые не имеют прямого контакта с политиками, как правило, не верят, что Коммунистическая партия Китая (КПК) использует рынки капитала для содействия развития экономики страны. Тенденция за последние 40 лет была настолько сильной в направлении развития рыночной экономики, что множество предпринимателей стали очень богатыми. В результате КПК упустила из виду то, что происходит в Китае, и, вероятно, будет продолжать упускать.

Недавно политики дали понять DiDi, что, возможно, не стоит делать листинг в США, пока не решена проблема конфиденциальности данных. В случае образовательных репетиторских компаний КПК хочет уменьшить образовательное неравенство и финансовое бремя для тех, кто отчаянно хочет, чтобы их дети имели эти услуги, но не могут себе их позволить, сделав их широко доступными. Они считают, что эти вещи лучше для страны, даже если акционерам это не нравится.

Я помню ряд подобных неправильных толкований. Например, я помню, как лопнул пузырь китайских розничных инвесторов, что привело к покупке акций государством, а затем правительство пыталось некоторое время манипулировать рынком. Кроме того, я помню падение китайской валюты в 2015-16 годах в результате расширения диапазона НБК и то, как это привело к тому, что многие инвесторы указали на эти события как на свидетельство того, что политики отворачиваются от развивающихся рынков капитала. Некоторые скептически настроенные инвесторы рассматривали эти шаги как неуместные антирыночные интервенции, хотя эти же шаги происходили много раз на многих капиталистических рынках и даже несмотря на то, что фискальные и денежно-кредитные интервенции в США и других развитых рынках затмевают вмешательство китайского правительства на своих рынках. Благодаря этому все китайские политики успешно справились с последствиями и преследовали свои цели; т.е. направление их действий никогда не менялось.

Это была поддержка быстрого и устойчивого развития рынков капитала, предпринимательства и открытости для инвестиций для иностранных инвесторов. Поэтому я призываю вас смотреть на тенденции, а не чрезмерно сосредотачиваться на колебаниях фондового рынка.

Чтобы понять, что происходит, вам нужно понять, что Китай является системой с госкапитализмом, что означает, что государство управляет капитализмом, чтобы служить интересам большинства людей, и что политики не позволят богатым людям, стоять на пути того, что, по их мнению, лучше для большинства людей страны. Скорее, те, кто находится на рынках капитала должны понимать свое место в системе, иначе они будут страдать от последствий своих ошибок. Например, им не нужно путать свое богатство с властью.

Вы также должны понимать, что в этой быстро развивающейся среде рынков капитала китайские регуляторы выясняют соответствующие правила, поэтому, когда они быстро меняются, это вызывает такого рода путаницу, которая может быть неправильно истолкована как антикапиталистические шаги.

Также нужно понимать, что изменение глобальной геополитической среды приводит к некоторым изменениям. Вы можете видеть, что это отражено в политических изменениях правительства США, таких как:

а) изменение политики в отношении листинга китайских компаний в США;
б) угрозы запретить американским пенсионным фондам инвестировать в Китай.

Предположим, что такие вещи произойдут в будущем, учитывайте это в своих инвестициях. Но не стоит неправильно интерпретировать эти искажения как изменения в тенденциях и не ожидайте, что этот китайский государственный капитализм будет точно таким же, как западный капитализм.

Единственное, я думаю, что это прискорбно, что китайские политики не сообщают публично о причинах своих шагов более четко.

Что касается инвестиций, то, на мой взгляд, американская и китайская системы и рынки имеют возможности и риски и, скорее всего, будут конкурировать друг с другом и диверсифицировать друг друга. Следовательно, их обоих следует рассматривать как важные части своего портфеля. Я призываю вас не интерпретировать такого рода шаги как разворот тенденций, которые существовали в течение последних нескольких десятилетий, и позволить этому отпугнуть вас.

Комментариq Ии Ван к посту Рея Далио:
»Многие иностранные инвесторы, а также часть отечественных, не до конца осознали, что действия Китая определенно не направлены против рыночной экономики / рынков капитала. Вместо этого они согласуются с очень базовой национальной политикой, которая является основой долгосрочного стабильного развития Китая. Кроме того, оглядываясь на последние годы, реформа в сфере недвижимости и финансовой системы уже показала твердую решимость правительства отстаивать интересы людей. Тем не менее, я понимаю, что многие иностранные инвесторы чувствуют разочарование и замешательство прямо сейчас, и некоторым из них может потребоваться некоторое время, чтобы восстановить свою веру в рынки капитала Китая из-за культурных и идеологических различий".

Естественно этому товарищу с принципами не верим, смотрим состав акций его хедж фонда Bridgewater:

Рэй Далио про Китай

Нас интересуют китайские компании (крупные позы):
— Alibaba 2.8%, 318 млн баксов;
— IShares MSCI EM 2.13%, 240 млн баксов (индекс развивающихся рынков, косвенный Китай);
- Ishares China Large-Cap Etf 1.55%, 155 млн баксов;
— Pinduoduo 1.31%,  150 млн баксов;
- iShares MSCI China ETF 1.28%, 146 млн баксов;
— JD.com 0.92%, 100 млн баксов
— Baidu 0.7%, 78 млн баксов

и еще куча позиций в китайских компаниях до 60 млн баксов. Итого китайских компаний в хеджфонде Рея Далио- больше 1 млрд долларов (и почти 10% от СЧА).

Выводы каждый делает сам.

★14
19 комментариев
очень много общих слов у Рэя как обычно, а уж как Китайцы любят общие слова!
avatar
Warren Warren, да в целом все правильно написал ) но лицо заинтересованное, тем не менее.
avatar
Не переживайте, я сам в акуе. Вода сплошная.
avatar
Много воды и очень обтекаемо порой, типа:
«Скорее, те, кто находится на рынках капитала должны понимать свое место в системе, иначе они будут страдать от последствий своих ошибок.»

Переводя на русский — Китай вас капиталистов на нефритовом стержне вертел и вертеть будет, в нужную компартии сторону.
avatar
Рэй Далио написал целую книжку (тоже есть в Линкедине) — Changind World Order. Там про то, что Китай идет на смену США в качестве мирового гегемона.
Но это конечно не значит, что он прямо сейчас должен всеми активами своего фонда в китайские бумаги залезть.
avatar
Mityan, спасибо — почитаем. 
avatar
Не смотря на недавний шухер, альтернатив то и нет. Ну Индия, ну Вьетнам  — и все! Наврядли жирные коты понесут туда все до копейки, а веселое МММ в долларе обязательно схлопнется — рано или поздно. И вот тогда в цене будут материальные активы, се речь — средства производства. А где их больше всего?
avatar
Mezantrop, согласен, причем в Индии намного больше специфики, чем в Китае )
avatar
Ну а что ему еще говорить? Более менее вариант 50USA на 50China. 
Это агент китайский. Вдобавок, некоторые подозревают, что он по пути Мэдоффа идет. Наталкивает на подозрения примитив его речей.
Дмитрий Гринберг, а как же его всепогодный портфель?
Спасибо, познавательно 🦧
avatar
Да, тоже читал, что он говорит, якобы трейдеры неверное истолковали действия Китая, при этом не уточнил как по его мнению мы были должны отреагировать.
avatar
В последние годы, Bridgewater хуже рынка.
А сотрудники Bridgewater не пользуются спросом на рынке труда.

Думаю, золотые годы у Рэя уже позади.
avatar
10% от СЧА

И это в великую развивающуюся экономику )))  
Что-то не очень он в Китай верит. 
avatar
Andrei.Ka, Рэй Далио бедный? Вы серьезно?))
avatar
Что тут сказать, Китай всегда был готов по любому поводу разбомбить свой Воронеж, если надо. И сделать это очень весело, быстро и с огоньком!

Больше 5% от счета не инвестирую в эту безумную страну.

Знаю еще одну похожую, туда тоже более 5% инвестировать не стоит.
avatar
Mike_Z, хороший комментарий, спасибо!
avatar
ссылки на оригинал стоит вставить в пост
avatar

теги блога Олег Кузьмичев

....все тэги



UPDONW