Разбор ПАО АЛРОСА #ALRS

💁🏻‍♂️28 апреля совет директоров рекомендовал #дивиденды 9,54 рублей на акцию, 4 июля закрытие реестра, 30 июня отсечка. Оценим #инвестиции в компанию.

Шаг 1. Чем занимается компания:

  из чего получает прибыль, 

  #прогноз потребления товара/услуги и кто потребители, 

  кто конкуренты, 

  #аналитика рисков и перспектив развития. 

Алроса занимается разведкой, добычей алмазного сырья, огранкой и дальнейшей реализацией. Подавляющая доля выручки приходится на продукцию ювелирного назначения. В разы меньшая доля выручки составляет алмазные обрабатывающие абразивы промышленного назначения. Так как большинство алмазов потребляется в обручальных кольцах, а наступающие поколения Z и C обладают другими ценностями и моделями потребления (плюс всё нарастающая доля производства искусственных алмазов Газпром нефти), то можно говорить об отсутствии галопирующего роста выручки за счет алмазного профиля в будущем. В РФ конкуренция не представлена, даже наоборот — РФ прощает долги разным странам чтобы на на разработку алмазных месторождений была допущена Алроса в партнерстве ли или единолично. Алроса является компанией сырьевого кластера, а всё сырьевое в цифровую эпоху будет отступать даже не взирая на то, что дивиденды Алросы кормят Якутию.

Шаг 2. Ищем в ежеквартальном отчете раздел 5 о корпоративном управлении, а в нем членов совета директоров и прочий менеджмент. Выясняем держат ли они акции компании, которой управляют или сидят за зарплату.

Из совета директоров доля только у Иванов С. С. 0,00415%. Главный инженер Черепнов А. Н. 0,0004%, Начальник управления внутреннего аудита Желтухи В. И. 0,000004%. 

Шаг 3. Смотрим структуру акционерного капитала в разделе 6, узнаём всё о мажоритариях.

На последнем собрании акционеров акции держали 163288 лиц. Мажоритарные доли акций держат Росимущество 33,0256% и Минимущество Якутии 25,0002%. Доля остальных акционеров менее 5% для обязательного публичного раскрытия.

Шаг 4. Выясняем природу заинтересованности мажоритариев в выплате дивидендов.

Очевидно, пополнение госбюджета.

Шаг 5. Ищем информацию по дивидендам.

Платят на обычку с 2018 года дважды в год. Повышательная тенденция прервалась в 2019 году.

Шаг 6. Анализируем мультипликаторы P/E, P/BV, ROE, выясняем требуемую доходность.

P/E 25,91, P/BV 3,12, ROE 12,28%.

Требуемая инвесторами доходность в моменте вычисляется как R = ROE / P/BV.

R = 12,28% / 3,12 = 3,94%. При владении менее 3 лет, а так же учитывая налог на дивиденды, скорректируем значение до 3,42%. Если требуемая вами доходность выше этого значения, значит акция для вас является переоцененной, иначе акция недооценена. Однако сопоставимую доходность можно получить на ОФЗ. Для требуемой доходности в 10% (11,5% до вычета налога при владении менее 3 лет) цена акции должна быть ниже 39,13 рублей.

Шаг 7. Вырабатываем стратегию по результатам полученной информации.

Компания категории Купить Надолго (КН), Купить-Продать (КП), Риск или Не покупать? Что нужно делать в выбранной категории?

Акции компании нельзя отнести к категории Купить Надолго при покупке по текущим ценам из-за низкой требуемой инвесторами доходности. Нельзя отнести и к категориям Не покупать и Риск. Акции компании можно отнести к категории Купить-Продать (по текущим ценам).

Акции категории Купить-Продать покупают на решении совета директоров с целью их дальнейшей продажи. Если акции к дате отсечки (30 июня) выросли больше, чем на 9,54 рублей, то есть смысл продать. Если акции выросли меньше, то вы можете как пойти на дивиденды, так и продать с той прибылью, которая будет. Если пойдете на дивиденды, то не забудьте утром 1 июля докупить акции на гэпе, чтобы получить «вторые дивиденды» на восстановлении гэпа, хотя для себя мы такой вариант с Алросой не рассматриваем по очевидной причине.

👉Если разбор был полезен — поставьте пожалуйста лайк. Предлагайте варианты компаний для следующего разбора в комментариях. Подпишитесь на t.me/divigram и не пропускайте будущие разборы.👍