Блог им. Evgeny_Jenkov

Минфин больше не верит в рубль по 60

Экономист не исключил досрочную отставку Набиуллиной: "Но она уйдёт не  одна…"

Сегодня Минфин объявил, что возвращается к скупке валюты в рамках Бюджетного правила, так как проще говоря цены на нефть восстановились пора копить баксы. Что всё это значит?

Является ли это сильным триггером для падения рубля? Ну прям для падения нет, а для потери поддержки да. У рубля сейчас есть сильная поддержка в виде растущих цен на нефть, но наверное нефть осталась единственной поддержкой (пока).

На самом деле возвращение к скупке валюты Минфином началось вовремя:
▪️Настроения на долларе становится бычьими к тому же, пока цены на нефть растут, то скупка валюты прям сильно не должна отразится на рубле.
▪️Вчера стало известно, что активы РФ в золоте превысили долларовые активы.

Единственный нюанс, что скупка валюты начинается на растущей инфляции, что странно, так как ослабление рубля будет продолжать негативно сказываться на инфляции, а значит Минфин ещё больше усложнит жизнь Набиуллиной.

🤔Мне данная новость больше говорит о том, что раз Минфин согласился на этом уровне цены рубля восстановить покупку валюты в рамках Бюджетного правила, то – это сигнал к тому, что Минфин сигнализирует нам, что диапазон рубля 70-80 Российское правительство приняло и теперь для России рубль возле 70 слишком дорого рубль. Мечтать о Рубле по 60 бесполезно, так как даже Российское правительство уже в это не верит.

P.S. поддержи автора лайком❤)))) Спасибо 🙏 А вот ещё МОЯ ТЕЛЕГА

Хотел бы добавить для тех кто считает, что Минфин при бюджетном правиле обязан выполнять скупку валюты, что это супер алгоритм, то вот: 
Минфин больше не верит в рубль по 60
В 2018 году (во второй половине года) скупка валюты в рамках Бюджетного правила тормозилась, так как финансовые рынки по мнению Минфина были не устойчивы. А покупки 2018 года которых не было, перенесли на будущие. — Что было во второй половине 2018 года? Правильно рубль 70 и санкционная тематика.
В 2020 году в марте бюджетное правило так же тормознулось из-за резкого падения цен на нефть. 

Учитывая, что сейчас Минфин не беспокоит рубль за 70, то Российское правительство (и Минфин) повторюсь согласились и приняли рубль в диапазоне 70-80. Это не значит, что не могут быть мимолётные прострелы до 68, но основной долгосрочный диапазон 70-80. 

★5
Минфин согласился на этом уровне цены рубля восстановить покупку валюты

Минфин не согласился, а исполняет бюджетное правило. А бюждетное правило привязано кнефти, а не к валюте. Бюджетное правило на то и придумывали чтобы смягчать волатильность. Именно оно не дало рублю в 18-19 годах дойти до 50 и этой весной/осенью вырасти до 100.
 
Да и не забывайте что последние несколько лет он покупал, кроме моментов когда санкции были в острой фазе. При этом курс стабильно падал.


Принцип Парето, вот люблю топики, где авторы начинают искать заговор там, где действует четкий алгоритм, который исторически пока четко выполняется.
avatar

КРЫС

КРЫС, заговор в этом алгоритме и есть.
смысл его искать вот он в бюджетном правиле.
это правило снижает волатильность рубля.
и одновременно с этим закрепляет тренд доллара вверх.

так как покупает там где нефть дорогая — купирует падение доллара.

avatar

Антон Б

Антон Б, там каждый год индексируется цена отсечения, которое, по идее, должно противостоять тренду доллара вверх.
Принцип Парето, индексируется цена отсечения.
чтобы уменьшить волатильность ВНИЗ.
тойесть тренд вниз доллара купируется, как мы сейчас видим.
в виде покупки доллара.
а при движении вверх прдажа долларов не идет.
а просто прекращаются покупки.

получается что купируются движения доллара вниз.

волатильность гасится как и положено, но вниз.

коэфф. сортино покупателей долларов улучшается.
уменьшается риск покупателей доллара.
а это дает возможность брать больше плечей.

avatar

Антон Б

Антон Б, согласен что по тому бюджетному правилу идет только покупка. Но ведь в этом году продавали, потому что не хотели получить настоящий валютный кризис. Правило было бы сбалансированным, если бы по нему и продавали бы. Но это также несет риски если низкие цены задержатся.
 
А вообще на курс влияет очень много параметров. В России наверное не было годов, когда платежный баланс был отрицательным, но это не мешало последние годы периодически обваливаться. В то время как в 2000-е именно это и снижало курс. Просто рубль как валюта, года с 2008 стал токсичен, поэтому весь возможный негатив в нем заложен с запасом. Не говоря уже про 2014 год.

Принцип Парето, Вы расширили границу обсуждения… до политики)

я же описывал действие бюджетного правила на график тикера USDRUB.
И собираюсь этим ограничится.
Там все объяснено корректно.
avatar

Антон Б

КРЫС, давайте вы погуглите сколько раз Минфин откладывал процедуры Бюджетного правила прежде чем говорить про алгоритм) но откладывая объем не снижал (вроде) я не отрицаю в статье алгоритм. Про 50 рублей в 2018 году вы взяли слова Силуанова. Бюджетное правило создано для снижения волатильности и теорий заговоров в моей статье нет, но суть в том что снижение волатильности на этих уровнях и есть принятие того что курс рубля к 60 не поднимитя а принят Минфином в диапазоне 70-80.
avatar

Evgeny_Jenkov

Evgeny_Jenkov, давайте я ничего гуглить не буду, а вы будете выражать свою мысль более членораздельно. Я так и не понял, в чем вы хотите обвинить Минфин. Так что, просто сами приведите мне пример того — о чем хотите сказать.
Рубль теоретически и не должен расти к 60. Полностью согласен с Минфином. Диапазон 70-80 при текущих ставках вполне оправдан экономически.
avatar

КРЫС

КРЫС, Исполнение бюджетного правила не подразумевает обязательную покупку валюты.
avatar

Andrew_Kl

Andrew_Kl, что подразумевает бюджетное правило?
avatar

КРЫС

КРЫС, Изучите документы )). Кратко — ограничение расходов бюджета и формирование Фонда нац. благосостояния при благоприятных ценах на нефть.
avatar

Andrew_Kl

Andrew_Kl, нет… это вы изучите-) Мне-то алгоритм известен… А вот вам, судя по всему, пока нет..)
avatar

КРЫС

КРЫС, Мне тоже )). Нигде не сказано, что формирование ФНБ возможно только в валюте. Более того, оно возможно в рублях. Поэтому покупка валюты из выполнения бюджетного правила не следует. Это желания Минфина.
Правила управления (кратко) — здесь:
minfin.gov.ru/ru/perfomance/nationalwealthfund/management/
avatar

Andrew_Kl

Andrew_Kl, Хорошо, не сам алгоритм, а его исполнение по истории вам известно? Это не желания Минфина. Это четкие условия. Правила — это инвест декларация. И эта декларация специально прописана, чтобы средствами ФНБ можно было пользоваться для реализации программ при определенном наполнении ФНБ.
avatar

КРЫС

КРЫС, «Правила — это инвест декларация». А что вы считаете инвест декларацией? Есть законодательные ограничения по управлению ФНБ. Там нет ни слова об обязательной покупке валюты. Есть подзаконные акты Минфина. Но там тоже допускается вложение средств ФНБ в рублевые обязательства.
Да и Минфин волен менять свои внутренние документы. Никакие законы не обязывают Минфин покупать валюту.

avatar

Andrew_Kl

Andrew_Kl, тем не менее, Минфин послушно в рамках этого бюджетного правила покупает/продает валюту, ежемесячно публикуя свои планы и исполнение при обозначенных условиях на рынке.
Что такое инвестдекларация? Основной допник к договору о размещении клиентских средств. И я уже объяснил — почему там нет слов об обязательной покупке валюты, и почему там фигурируют рубли на счетах Вэба...
Я еще раз повторяю, пока ФНБ не превышает 7% ВВП — Минфин четко следует прописанному алгоритму, допуская ручное управление в случае нестабильности рынков…
avatar

КРЫС

КРЫС, «Минфин четко следует прописанному алгоритму, допуская ручное управление в случае нестабильности рынков…» — поэтому я и говорю, что никакой «обязательной покупки валюты» нет. Иначе не было бы возможности «ручного управления».
И сам «алгоритм» исключительно творение Минфина, которое он волен менять в рамках федеральных законов и постановлений Правительства. Если завтра Минфин решит изменить свой «алгоритм», он в состоянии это сделать. В рамках закона, конечно.
avatar

Andrew_Kl

Andrew_Kl, если придираться побуквенно, то вы правы. Но если судить по истории бюджетного правила, то значимых отклонений от алгоритма вы не найдете. Превышение цены порога — начинаем покупку согласно допдоходам. Опускание цены ниже порога — начинаем продажу для пополнения выпадающих из бюджета доходов. Все четко.
avatar

КРЫС

КРЫС, Вы говорите о практике. Она действительно такова. Но это не значит, что она обязательна. Минфин мог вернуться к покупке через месяц или два.
Более того, если верны данные о продаже валюты с 03/04 по 03/12/20 приведенные здесь:
smart-lab.ru/blog/669966.php
то Минфин вообще продавал валюту в августе 2020, в то время, как цена Юралс была выше отсечки (немного):
www.economy.gov.ru/material/departments/d12/konyunktura_mirovyh_tovarnyh_rynkov/o_sredney_cene_na_neft_sorta_yurals_za_avgust_2020_goda.html
В конечном счете — Минфин в данный момент считает, что валюту надо покупать. И не более.
avatar

Andrew_Kl

Принцип Парето, давайте вы погуглите сколько раз Минфин откладывал процедуры Бюджетного правила прежде чем говорить про алгоритм) но откладывая объем не снижал (вроде) я не отрицаю в статье алгоритм. Про 50 рублей в 2018 году вы взяли слова Силуанова. Бюджетное правило создано для снижения волатильности и теорий заговоров в моей статье нет, но суть в том что снижение волатильности на этих уровнях и есть принятие того что курс рубля к 60 не поднимитя а принят Минфином в диапазоне 70-80.
avatar

Evgeny_Jenkov

Evgeny_Jenkov, 50 рублей я взял наобум, потому что могло быть и ниже и выше.
 
По графику, который я привел, минфин покупал все последние несколько лет, пусть и с паузами. Причем он покупал вплоть до начала 2020 года. При этом курс, разогнанный санкционной риторикой в конце 2018 года достигал 70 рублей, что не сильно меньше его текущих значений. И что-то покупки с того момента не помогли доллару укрепиться, а наоборот, с 70 он дошел до 61 с копейками.
 
Я прекрасно понимаю что вы имеете ввиду, но это не значит что минфин решил «держать» 70-80.
Принцип Парето, 

2018 год: ЦБ РФ в день заседания совета директоров по ключевой ставке принял решение продлить приостановку покупки валюты на рынке в рамках бюджетного правила до конца декабря 2018 года, говорится в сообщении регулятора.

«Решение о возобновлении регулярных покупок иностранной валюты на внутреннем рынке в рамках выполнения механизма бюджетного правила будет приниматься с учетом фактической обстановки на финансовых рынках», — отмечает ЦБ.

2020 год: ЦБ РФ приостанавливает покупку иностранной валюты на внутреннем рынке в рамках механизма бюджетного правила на 30 дней из-за ситуации на нефтяном рынке

«Данное решение принято в целях повышения предсказуемости действий денежных властей и снижения волатильности финансовых рынков в условиях значительных изменений на мировом рынке нефти», — отмечает ЦБ.

Приостановка распространяется как на регулярные покупки иностранной валюты, так и на те покупки, которые были отложены в 2018 году.





Давайте я внесу всё таки ясность, чтобы вы не заблуждались и больше не ошибались:
1. Ваш график не отражает отложенные покупки, он отражает план! 
2. Рубль бы упал и больше в 2018, но Минфин остановил покупку исходя из того, что Минфин сейчас решил всё таки принять бюджетное правило и начать скупку валюты, то я повторю:
Минфин согласился на этом уровне цены рубля восстановить покупку валюты в рамках Бюджетного правила, то – это сигнал к тому, что Минфин сигнализирует нам, что диапазон рубля 70-80 Российское правительство приняло и теперь для России рубль возле 70 слишком дорогой рубль. 

avatar

Evgeny_Jenkov

Evgeny_Jenkov, То что он придержал покупки, не отменяет что правило есть и по нему работает. И придерживание, как и покупки в этом году это отдельные решения, которые не отменяют правила. Вам напомнить когда он «придержал» и почему? Да и потом он наверстывал упущенное, докупая сверх планируемого объема.
 
То что он сейчас не придерживает говорит только о том что не видит риска в резком ослаблении рубля, какой был в 2018 или в 2020 после известных всем событий. Т.е. он покупает не боясь что курс от этого вырастет, а не потому что «доллар дешев» и надо подешевле «затарить». И вы напрочь игнорирует то что при сверхнормативных покупках он в 2019 году снизился более чем на 10 процентов.

P.S. Минусить, просто потому что ваша точка зрения не совпадает с точкой зрения оппонента — не очень достойно. Отвечу вам по принципу взаимности.
Принцип Парето, Стойте) вы говорили что есть чёткий алгоритм, но всё же исключения есть) придержал покупки, но всё же потом покупал, но правило есть, но придержал  ) Про напомнить в предыдущем комментарии вы писали, что скупка была на фоне рубля по 70, а её оказывается н е б ы л о )))))  
В 2019 снизился на 10% правильно потому что снизился на 10%  вы опять сами себе противоречите))))) покупал потому что рубль устойчиво весь 2019 год укреплялся)))) ну это же смешно))))  естественно + Бюджетное правило))))))) 


Минусую потому что вы не разобрались в том как работает наш Минфин и ЦБ, поленились поискать информацию и пытаетесь подцепить меня за слова, а теперь пытаетесь всячески выкрутится, вместо того чтобы сказать спасибо не знал. В этом нет ничего страшного! 

Я всё равно вам благодарен за беседу. 
avatar

Evgeny_Jenkov

Принцип Парето, Исполнение бюджетного правила не подразумевает обязательную покупку валюты.
avatar

Andrew_Kl

Andrew_Kl, +++++
avatar

Evgeny_Jenkov

Evgeny_Jenkov, предупреждения не поняли — добро пожаловать в ЧС
Evgeny_Jenkov, и вам вопрос — что подразумевает бюджетное правило?
avatar

КРЫС

КРЫС, Очень много информации о Бюджетном правиле в интернете, если интересно почитайте. Так как само Бюджетное правило к данной теме не относится, тут обсуждаются покупки в рамках правила. Всё что нужно знать, можете прочитать в статье) по поводу алгоритма Бюджетного правила который действует по принципу цена отсечения + финансовое состояние рынков я написал (дополнил) выше. 
avatar

Evgeny_Jenkov

Evgeny_Jenkov, Женя, бла-бла-бла...
Еще раз, я готов с Андреем обсудить действия Минфина при формировании ФНБ.
А вам хочу очень просто сказать — не надо кричащих заголовков. Все действия Минфина — это четкий алгоритм. И если в него вносятся какие-то поправки — так это не из-за прогнозов Минфина. И не потому что ему что-то нравится, а что-то нет. Действительно, при нестабильном рынке Минфин приостанавливает действия на рынке. Тем не менее, сохраняет бюджетные показатели выкупа/продажи по объему при выполнении определенных условий по цене на брент и размере ФНБ.
И это, рынок не любит суетливых и громких...
Удачи.
avatar

КРЫС

КРЫС, Я и не говорил, что нравится или не нравится) я говорил, что алгоритм есть, но когда надо например при финансовой нестабильности этот алгоритм нарушается. Раз в этот раз и по этим ценам Минфин согласен скупать валюту значит Минфин принял и согласен с нынешней ценой рубля и не считает, что рубль как-то сильно ещё может укрепится получается долгосрочный диапазон 70-80, потому что ранее этот диапазон был 60-70, так как при 70 Минфин останавливал покупки валюты вводя мораторий, а при 60 увеличивал покупку. 
Получается, что раз с 15 января объём не такой большой, то рост покупок валюты обеспечен при 70(а так же ещё нужно до выкупить то что не купили в 2018 году). 

Вы же просто приписали мне какие-то теории заговоров))) но вероятно это я плохо изложил то что хотел донести 

Надеюсь я с рынком договорюсь) 
Спасибо большое) и вам удачи)
avatar

Evgeny_Jenkov

Для Минфина инфляция не так важна, как дефицит бюджета.
avatar

Negativ

Продавать нефть за много рублей выгодней, чем просто продавать нефть. Уже обсуждали это )
avatar

John_Travel

68 не будет 
Атласов Михаил, девальвации не будет точно и четко!!!
Стецура Александр, «твёрдо и чётко»

avatar

asfa

 бочка нефти 4200, год назад 3500,

За 2020 год продукты подорожали:

Сахар – на 64,5%
Подсолнечное масло – на 25,9%
Крупы – на 20,1%
Плодоовощная продукция – на 17,4%
Яйца – на 15,1%.

А пенсии тем, кто именно на этих продуктах живёт, повысили на 6,3%.

Социальное государство, в Конституции записано

avatar

drbv

drbv, вы с чем-то не согласны с Росстатом? Инфляция 4,9. Инфляция продовольственных товаров чуть выше 6. Инфляция непродовольственных товаров — 4,8.

avatar

КРЫС

пару ледорубов и бакс по 25руб снова.деньги славян уходят на покупку нулей ноута кремлёвских хозяев, жидлмассонских фрс
avatar

vodka0404

vodka0404, да чо уж — снова по 60 копеек, только для покупки долларов надо справку райкома, профкома, особого отдела, право на импорт только партейным, остальным — баланда и телогрейки.
avatar

Ив Ив

Мечтать о Рубле по 60 бесполезно, так как даже Российское правительство уже в это не верит.

Ну ты насмешил. Российское правительство примерно 100500 раз говорило, что ему не нужен курс ниже 63. Но это когда было, сейчас скорее всего не ниже 70, учитывая последствия эпидемии.
avatar

John Smith

John Smith, может в моменте быть 60, если нефть улетит на 100. Но правительство будет там активно покупать, так как считает долгосрочную цену на нефть ниже текущей ($40+ )
Ну да, ну да, как Минфин продает, то это не правило, как покупает — правило. Правило — это прикрытие, дело в другом
avatar

Штум

Штум, гоните правду-матку...) Люблю теории заговоров..)
avatar

КРЫС

КРЫС, население сильно в Кеше рублевом
Этот кеш может пойти на валютный рынок в любой момент. Готовятся. Одновременно появились статьи, что рубль недооценен за 100 лет))) а те писаки, кто это пишет, пишут только на заказ. Никакого заговора, просто очевидно. Событий особо никаких, а тут одновременно повылазило.
avatar

Штум

Штум, в чем сейчас население — мне непонятно. Откуда столько кеша, если пишут, что население все в кредитах?
Какие статьи про недооценку рубля? В основном те обзоры банков, которые вижу я клевещут об умеренном укреплении рубля в первом полугодии и его умеренном ослаблении во втором.
avatar

КРЫС

КРЫС, Наличные 


По предварительным оценкам рекордный приток наличных в обращение за 10 лет. Данные Банка России — советую там много всего интересного!
avatar

Evgeny_Jenkov

Evgeny_Jenkov, Женя… вы мне начните советовать, когда лет 30 поработаете на рынке..) Хорошо?
Что такое наличные?  Это средства граждан, переведенные из безналичной формы в наличную. Почему нал, в отличии от безнала — это стимул для конвертации средств в валюту? Не понимаю. Готов выслушать.
avatar

КРЫС

КРЫС, Прошу прощения. 30-лет на рынке для меня огромная честь что вы под моей статьёй что-то комментируете. Я не хотел вас обидеть или как-то задеть или даже задеть вас как то словами что я вас обидел.
Ещё раз приношу свои извинения. 🙏
Более того, я не считаю что большой оборот наличных средств в обращение имеет сильное влияние на вероятность конвертацию в валюту.  Как мне кажется слишком много факторов для того чтобы наличность в обороте увеличилась от влияния Пандемии от рекордно низкой ставки до пандемии которая вызвала ряд страхов и изменений. 

Но это не значит что все сейчас побегут продавать рубли, хотя в теории те у кого эта наличность есть и они не переложили их в другие активы, так вот в теории они могут уйти и на валютный рынок, если же конечно они уже не в валюте) 

Ещё раз извиняюсь 
avatar

Evgeny_Jenkov

Evgeny_Jenkov, блин, из вас хороший сейлз получится. Была бы телега — даже подписался бы..)
Основной посыл, с которым я согласен — это то, что при текущем рынке (кредитном), курс бакса к рублю 70-80 оправдан.
Ну и мне до 30 лет еще пару годиков оттрубить надо.
Удачи еще раз.
avatar

КРЫС

КРЫС, Спасибо большое 🙏 И вам тоже Удачи. 
avatar

Evgeny_Jenkov

КРЫС, некоторым и 50 лет на рынке не хватает. Кеш это у обнальщиков, наличные деньги. А если Вы на рынке 50 лет, то должны понимать, что Кеш — это свободные, не вложенные никуда. Про закредитованность — это же очевидно, что может 999 закредитованных, а у 1 допустим 10 ярдов, в среднем кеш будет. Он и есть, причем в больших количествах.
avatar

Штум

Штум, 70. Не стоит принижать мои заслуги.
Так а что случилось-то? Раньше этого кеша не было, а теперь он появился? Или какое-то событие произошло? Объясните тупому старику — ветерану-обнальщику..)
avatar

КРЫС

КРЫС, событий много, усиление налоговой нагрузки, вопросов больше. Риски. Ну и по итогам года, ставки по вкладам мизер. Уже само по себе держать в кеше в банке риск. Поэтому вопрос куда вкладывать. На биржу льется, в валюту тоже будут.
avatar

Штум

Штум, есть разумное зерно… Налоги действительно просто жуть...
Ну, посмотрим… Я не думаю, что по итогу года курс сильно изменится. 75-76
avatar

КРЫС

Главное верить всему что говорит правительство. В крепкий рубль по 30 тоже верило большинство…
avatar

Николай

Зато сейчас все народонаселение верит в доллар выше 74. Ну ну. Интересненько.
avatar

Николай

 А где можно посмотреть сколько всего Минфин купил/продал за весь срок (вроде с 2015г.) ??
avatar

asfa


теги блога Evgeny_Jenkov

....все тэги



2010-2020
UPDONW