🧴Johnson & Johnson - #JNJ - Обзор компании

Компания Johnson & Johnson занимается исследованиями, разработкой, производством и продажей различной продукции в области гигиены и здравоохранения по всему миру. В состав входят более 250 дочерних компаний в более чем 60 странах, продукция продаётся в более чем 175 странах.

Компания работает в трех сегментах: Consumer, Pharmaceutical, Medical Devices.

В Consumer (потребительском) сегменте представлены товары:
— по уходу за детьми под маркой JOHNSON's;
— средства по уходу за полостью рта под маркой LISTERINE;
— косметическая продукция под марками AVEENO, CLEAN & CLEAR, DR. CI:LABO NEUTROGENA и OGX;
— лекарственные средства без рецепта, в том числе ацетаминофен под маркой TYLENOL;
— продукты от простуды, гриппа и аллергии под маркой SUDAFED;
— продукты от аллергии под марками BENADRYL и ZYRTEC;
— ибупрофен под маркой MOTRIN IB;
— кислотные рефлюкс-продукты под маркой PEPCID.
— товары для женского здоровья, такие как гигиенические прокладки и тампоны под марками STAYFREE, CAREFREE и o.b.;
— средства по уходу за ранами, включающие в себя клейкие бинты под маркой BAND-AID;
— средства первой помощи под маркой NEOSPORIN.

В Pharmaceutical (фармацевтическом) сегменте предлагаются продукты в различных терапевтических областях, включая иммунологию, инфекционные заболевания, неврологию, онкологию, легочную гипертензию, а также сердечно-сосудистые и метаболические заболевания.

В сегменте Medical Devices (Медицинское оборудование) представлены:
— ортопедические продукты;
— продукты общей хирургии, биохирургические, эндомеханические продукты;
— электрофизиологические продукты для лечения сердечно-сосудистых заболеваний;
— продукты по уходу за зрением, такие как одноразовые контактные линзы и офтальмологические продукты, связанные с катарактой и лазерной рефракционной хирургией.

Компания продает свою продукцию широкому кругу потребителей, розничным торговым точкам, дистрибьюторам, а также осуществляет прямую дистрибуцию оптовым торговцам, больницам и медицинским работникам для рецептурного использования.

Компания Johnson & Johnson была основана в 1886 году и расположена в Нью-Брансуике, штат Нью-Джерси.

Сайт компании https://www.jnj.com

🧴На чем зарабатывает

Доходы по сегментам:
— Потребительский — 17%
— Фармацевтический — 51%
— Медицинские устройства — 32%

Потребительские сегмент при этом делится на:
— Безрецептурные лекарства — 32,5%
— Здоровье и красота — 32,5%
— Уход за полостью рта — 11,72%
— Уход за детьми — 11,18%
— Женское здоровье — 6,55%
— Уход за ранами — 5,38%

Доходы по географическому признаку:

— США — 52,61%
— Европа — 22,75%
— Западное полушарие без США — 6,16%
— Азиатско-Тихоокеанский регион и Африка — 18,48%

Подробнее в отчете компании, начиная со страницы №50.

🧴Аргументы в пользу компании

— Принимает участие в разработке вакцина от Covid-19. Johnson & Johnson начала третий этап испытаний вакцины месяц назад. Клинические испытания будут проводить на 60 тыс. добровольцах на трех континентах — не только в США, но и в Аргентине, Бразилии, Чили, Колумбии, Мексике, Перу, ЮАР. Компания изучит безопасность и эффективность однократной дозы вакцины по сравнению с плацебо. В Morgan Stanley изучили 110 компаний, работающих над вакциной, и пришли к выводу, что больше всего шансов на успех у шести фирм. По мнению аналитиков, фаворитами в биотехнологической гонке являются Pfizer (работающий в сотрудничестве с BioNTech, Moderna, Johnson & Johnson, Sanofi (в партнерстве с GSK), AstraZeneca (совместно с Оксфордским университетом) и CanSino Biologics. В настоящее время Евросоюз ведет переговоры с компанией относительно закупки примерно 200 млн доз вакцины от COVID-19. Заинтересовано в приобретении вакцины, разрабатываемой J&J, и правительство Японии. При этом руководитель научно-исследовательского направления Johnson & Johnson Пол Стоффелс (Paul Stoffels) полагает, что широкий доступ к вакцине будет получен к концу 2021 года и в течение 2022 года, а ее ориентировочная цена составит порядка 10 евро или долларов США. Примечательно, что в начале июля Европейский союз одобрил использование вакцины J&J против лихорадки Эбола, которая разработана ее фармацевтическим подразделением Janssen совместно с фирмой Bavarian Nordic и на основе которой разрабатывается вакцина от COVID-19.

— В целом хороший отчет за 3 квартал, чистая выручка выросла на 16,8%

— Самым большим преимуществом компании Johnson & Johnson является ее диверсифицированная бизнес-модель.
Она осуществляет свою деятельность через подразделения фармацевтики, медицинского оборудования и потребительских товаров. Она насчитывает около 250 дочерних компаний, что, несомненно, означает, что бизнес чрезвычайно хорошо диверсифицирован. Диверсификация помогает компании более эффективно противостоять экономическим циклам. В то же время J&J имеет один из самых больших бюджетов на исследования и разработки (R&D) среди фармацевтических компаний.

— Компания повысила свои прогнозы по скорректированной прибыли на весь текущий год с $ 7,50–7,90 на акцию до $ 7,75–7,95 на бумагу, а прогнозы по продажам были пересмотрены с $ 77,5–80,5 млрд до $ 79,9–81,4 млрд, при этом СЕО Johnson & Johnson Алекс Горский (Alex Gorsky) отметил, что фармацевтический бизнес продолжит успешно развиваться, даже несмотря на неблагоприятную экономическую ситуацию в стране.

— Сегмент J&J Pharma демонстрирует высокие показатели, несмотря на валютные колебания и влияние конкуренции между компаниями, занимающимися производством биоподобных и дженериковых препаратов, на продажи некоторых ключевых лекарственных средств, таких как Remicade и Zytiga. Продажи в фармацевтическом сегменте выросли на 5,8% в 2019 г. на органической основе и на 6,3% за первые девять месяцев 2020 г., несмотря на пандемию коронавирусов. Рост продаж обеспечивается за счет онкологических препаратов компании Imbruvica и Darzalex, а также препаратов для лечения псориаза Stelara. В то же время, другие основные продукты, такие как Stelara, Simponi/Simponi Aria и Invega Sustenna, а также новый иммунологический препарат Tremfya и лекарство от рака простаты, Erleada также вносит свой вклад в рост. Важно отметить, что J&J уверена в том, что ее фармацевтический бизнес продолжает обеспечивать рост, превышающий рыночные показатели, в 2021 году благодаря высоким показателям основных продуктов, таких как Darzalex, Imbruvica, Tremfya, Stelara и Erleada.

— Компания дивидендный аристократ с растущими дивидендами, увеличивая выплаты ежегодно в течение 58 лет подряд

— Компания ожидает, что ее фармацевтическое подразделение обеспечит рост, превышающий рыночные показатели, до 2023 года и планирует запустить или подать заявку на утверждение более 10 новых продуктов с потенциалом роста блокбастеров в период до 2023 года. Компания также планирует до 2023 года расширить более чем на 40 позиций существующих и новых лекарственных препаратов, 10 из которых имеют потенциал более 500 млн. долл. В 2019 году компания J&J получила одобрение FDA на два новых препарата — Spravato (эскетамин) для лечения резистентной депрессии и Balversa (эрдафитиниб) для лечения метастатического рака мочеточника. J&J считает, что и Spravato, и Balversa имеют потенциал для получения пиковых доходов в размере более 1 миллиарда долларов.

— Компания также работает над расширением этикетки для таких продуктов, как Simponi, Stelara, Darzalex, Xarelto и Imbruvica, которые в настоящее время продаются на рынке.
Imbruvica в настоящее время сертифицирована по одиннадцати показаниям для шести различных типов рака, а также проводится оценка препарата при проведении ряда комбинированных терапий. Darzalex оценивается в рамках комплексной программы клинических разработок в различных условиях лечения при множественной миеломе, например, в условиях повышенной чувствительности и при рецидивах. Для Xarelto появилось несколько новых показаний, требующих исследования в рамках программы клинических разработок EXPLORER. Маркировка Stelara была расширена в США, а также в ЕС для лечения болезни Крона в 2016 году и как подкожное лечение активного язвенного колита в 2019 году. Stelara также изучается на предмет аксиального спондилита в III фазе исследования. Tremfya была одобрена для активной индикации псориатического артрита в июле 2020 года.
Эти препараты стимулировали продажи J&J в 2018 и 2019 годах за счет последовательного внедрения и добавления новых показаний к утвержденным этикеткам, и положительная тенденция продолжилась в 2020 году.

— J&J стремится увеличить свое присутствие на развивающихся рынках, которые обладают огромным потенциалом. Учитывая огромный потенциал, компания создала производственные и научно-исследовательские центры в Бразилии, Китае и Индии и за последние пять лет почти вдвое увеличила свое присутствие на развивающихся рынках. Эти страны пытаются сделать здравоохранение доступным для большего числа людей, в первую очередь за счет улучшения страхового покрытия. J&J намерена продолжать работу по укреплению своего потенциала как в Японии, так и в Китае. В Китае J&J сотрудничает с Legend Biotech и разрабатывает прорывной исследовательский проект по антираковой терапии CAR-T для лечения множественной миеломы. J&J планирует подать заявку на одобрение на этот проект в 2021 году.

— Растущий денежный поток, например, в прошлом году денежный поток от операционной деятельности вырос на 5,5%.

— Итоговая чистая маржа чистой прибыли бизнеса составляет около 21%

— Хороший работодатель с хорошими отзывами и престижными наградами.

— Неплохое финансовое здоровье

— FDA одобрило Simponi Aria для лечения ювенильного артрита — 30 сентября.

— Завершение сделки по приобретению компании Momenta Pharmaceuticals — 1 октября. J&J закрыла ранее объявленное приобретение Momenta Pharmaceuticals за 6,5 млрд долларов США в рамках полностью безналичной сделки. Сделкой J&J получила полные глобальные права на nipocalimab, который разрабатывается для лечения аутоиммунных заболеваний, вызванных аутоантителами, таких как генерализованная миастения, гемолитические заболевания плода, а также младенческая аутоиммунная гемолитическая анемия.

🧴Минусы и риски

— Пандемия коронавируса наносит ущерб сегменту по производству медицинского оборудования в связи со снижением объема проведения плановых хирургических операций и перераспределением больничных ресурсов в целях оказания помощи пациентам, пострадавшим от пандемии коронавируса.

— У всех фармацевтических компаний, в том числе у Johnson & Johnson, есть одна и та же проблема: у патентов на их лекарства ограничен срок действия. Когда он истекает, конкуренты получают право производить такие же лекарства, от чего сильно падает маржа компании. Johnson & Johnson сильно мотивирована инвестировать в НИОКР, чтобы получить новые лекарства. А это рискованно: на любой из четырех фаз испытаний лекарство может провалиться, не окупив вложения в его разработку. Например, компания прекратила свои планы по получению разрешения на применение препарата Invega при биполярном расстройстве. Еще одной неудачей является провал bapineuzumab IV в двух исследованиях III фазы и его прекращение. В 2020 году J&J прекратил третью фазу исследования Stelara в системной эритематозной волчанке (SLE) в связи с отсутствием ее эффективности.

— Компания «J&J» сталкивается с множеством судебных исков, в которых утверждается, что пациенты получили травмы в результате применения своих лекарственных средств, в основном талька и опиоидных продуктов. J&J сталкивается с более чем 20 000 судебными процессами по поводу своих тальковых продуктов, в первую очередь детских порошков. В исках утверждается, что его тальковые продукты содержат асбест, в результате чего у многих женщин развился рак яичников. J&J также сталкивается с более чем 2900 судебными процессами, связанными со злоупотреблением опиоидными препаратами. В этих исках утверждается, что «J&J» является одной из нескольких компаний, чьи опиоидные наркотики способствовали разжиганию эпидемии опиоидов в государстве. J&J сталкивается с более чем 10 000 судебными процессами, в которых утверждается, что использование антипсихотического препарата Risperdal вызывает увеличение тканей груди у мальчиков — состояние, называемое гинекомастией. Это все влечет за собой потерю репутации, потерю клиентов, и конечно выплаты больших штрафов в случае если вина компании будет доказана.

— В мае компания была вынуждена снять с продажи детскую присыпку на основе талька в США и Канаде. По заявлениям J&J, данное решение обусловлено снижением продаж этой продукции в указанных странах из-за изменения потребительских привычек, спровоцированного распространением неверной информации относительно безопасности продукта и нескончаемым потоком судебных разбирательств. Однако во всех других странах мира присыпка на основе талька производства Johnson & Johnson будет продаваться. Кроме того, на фоне движения против расизма, охватившего многие страны мира, компания приостановила продажи средств для осветления темных пятен на коже брендов Neutrogena и Clean & Clear.

— Этикетки таких продуктов как Remicade и Simponi содержат предупреждения о риске рака у детей и подростки. Включение таких предупреждений может привести к ограничению продаж этой продукции

— Так как компания является транснациональной, то есть риски колебаний в доходах из-за разницы валютных курсов, экономических настроений в странах присутствия.

— Конкуренция. Сравнение с конкурентам по показателям тут

🧴Нейтрально

— J&J объявила о приостановке процесса тестирования во всех клинических исследованиях своего кандидата на коронавирусную вакцину JNJ-78436735, в том числе и в большом исследовании III основной фазы — ENSEMBLE, которое было начато в прошлом месяце. Пауза явилась результатом необъяснимого заболевания, наблюдаемого у участника исследования, которое в настоящее время исследуется независимым Советом по мониторингу безопасности данных (DSMB) ENSEMBLE и врачами из собственного штата J&J.
J&J заявил, что такие неблагоприятные события являются частью клинических исследований, особенно крупных. Исследования были остановлены, чтобы позволить тщательное изучение события и имеющихся данных до того, как исследования могут быть возобновлены. Однако компания не уточнила, связаны ли непредвиденные серьезные неблагоприятные события с прививкой. Было не совсем ясно, была ли сделана прививка участнику или же плацебо.
Но это не основной драйвер для компании, компания в любом случае не планировала, что вакцина от коронавируса будет приносить основную прибыль.

🧴Фундаментальные показатели

🧴Технический анализ

Локально можно наблюдать

Поддержка 137.10

Зона сопротивления от 145,44 до 147,52

Зона сопротивления от 150,52 до 155,52

🧴Прогнозы аналитиков

Средняя целевая цена составляет 169 долларов США с высоким прогнозом 180 долларов и низким прогнозом 158 долларов США

Справедливая стоимость акций по мнению аналитиков 209 долларов.

🧴Отчетность

Отчет компании за квартал

Презентация за 3 квартал

Johnson & Johnson (JNJ) сообщила о прибыли за 3 квартал сентября 2020 года в размере 2,20 доллара на акцию при выручке в 21,1 миллиарда долларов. Консенсусная оценка прибыли составила 1,99 доллара на акцию при выручке в 20,4 миллиарда долларов. Показатель Earnings Whisper составил 2,10 доллара на акцию. Выручка выросла на 1,7% по сравнению с прошлым годом.

Компания заявила, что ожидает к 2020 году прибыль от 7,95 до 8,05 долларов на акцию при выручке от 81,2 до 82,0 млрд долларов. Предыдущий прогноз компании составлял прибыль от 7,85 до 8,05 долларов на акцию при выручке от 79,9 до 81,4 млрд долларов, а текущая консенсусная оценка прибыли составляет 7,86 долларов на акцию при выручке в 80,86 млрд долларов за год, заканчивающийся 31 декабря 2020 года.

🧴Инсайдерские сделки

Тренд: нейтрально

🧴Фонды

🧴Что в итоге

Johnson & Johnson выглядит как крепкий маржинальный и диверсифицированный бизнес, который пережил пандемию без страшных потерь, восстановился и показывает прибыль. Компания является дивидендный аристократом, что хорошо подходит долгосрочным инвесторам.

Я не думаю, что Johnson & Johnson внезапно подскочит на 50% или что-то в этом роде, даже после успешного объявления вакцины или очередного одобрения препарата от FDA. Но при текущей просадке к локальной поддержке на уровне 137 долларов, возможно можно рассчитывать в среднесрочной перспективе на неторопливый отскок обратно к уровню 150 долларов.

Компания производит средства по уходу за маленькими детьми и реализует их в огромных количествах на протяжении многих лет поэтому такое количество исков на продукты содержащие тальк в США и Канаде вполне понятно. В этих странах принято судится с крупной платежеспособной компанией в случае появления аллергии на продукт. Учитывая эти особенности соотношение реализованной продукции с количеством исков выглядит небольшим, это особенность бизнеса в этой категории товаров и не выглядит слишком страшно.

В целом информация перед вами, решение за Вами, но после выборов в США возможно я возьму небольшую позицию акций #JNJ, а еще #MSFT, но это уже совсем другая история)

🧴Дисклеймер

✅ Наш телеграмм

✅ Донаты

✅Профиль автора в Тинькофф Инвестиции
--------------------

Решения принимаются инвестором самостоятельно. Информация, представленная здесь, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а упоминаемые финансовые инструменты могут не подходить вам по инвестиционным целям, допустимому риску, инвестиционному горизонту и прочим параметрам индивидуального инвестиционного профиля. При подготовке представленных материалов была использована информация из источников, которые, по мнению автора, заслуживают доверия. При этом данная информация предназначена исключительно для информационных целей, не содержит рекомендаций и является выражением частного мнения. Невзирая на осмотрительность, с которой автор отнесся к составлению этой страницы, автор не дает никаких гарантий в отношении достоверности и полноты содержащейся здесь информации. Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать эту информацию в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия. Автор не несет никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой информации. Данная информация, действительна на момент ее публикации, при этом автор вправе в любой момент внести в информацию любые изменения. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. Автор предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта.