Блог им. Lovkach56rus

Итоги Июня. Обзор портфеля. Доходность портфеля +120%.

Всем доброго FPS'а!

Фондовые рынки продолжают удивлять инвесторов своим быстрым восстановлением. Люди на форумах не понимают почему рынки растут ведь экономика летит в ад. Большинство уверовало в надутый пузырь и нерациональность подобного роста. Все эти люди не понимают простой истины: ВВП стран ≠ Фондовому рынку. Рынки живут ожиданиями! Все прекрасно понимают, что ситуация с вирусом не навсегда, а вот стимулы со стороны мировых ЦБ по вливанию денег в экономику скоро начнут давать свои плоды. Возможно нас ждет вторая волна распродаж по факту выхода негативных отчетностей за 2-3 квартал, но опыт подсказывает что это не произойдет. Самый большой риск на текущий момент не вирус, а потенциальная война США с Китаем. Трампу нужен предвыборный враг, на котором можно отыграться по полной.

Обзор портфеля.

В июне портфель продолжил восходящую динамику и обновил исторический максимум. Накопленная доходность портфеля с начала 2019 года составляет 120,8%.
Итоги Июня. Обзор портфеля. Доходность портфеля +120%.

За месяц портфель вырос на 47,3% — рекордный месяц за все 4 года моей инвестиционной деятельности.
Итоги Июня. Обзор портфеля. Доходность портфеля +120%.

Актуальный состав портфеля выглядит так:
Итоги Июня. Обзор портфеля. Доходность портфеля +120%.

 

Коротко о компаниях.

Самая большая доля в портфеле — это акции Nutanix. Идею ранее описал Илья Воробьев на сайте https://investcommunity.ru/idea/view/90 .

Компания проходит путь преобразования из аппаратного продукта на основе устройства к модели подписки, что негативно сказывается на отраженной выручки. Как видно из картинки общие темпы роста выручки неуклонно снижались, что негативно отобразилось на капитализации компании и ее оценке относительно аналогов, которые кратно дороже по мультипликаторам.
Итоги Июня. Обзор портфеля. Доходность портфеля +120%.

Переход на модель подписки практически завершен. В 1 квартале 2020 года 82% выручки пришлось на подписки. Общие темпы роста выручки ускорились до двухзначных значений, но акции продолжают торговаться вблизи исторических минимумов. Я вижу 2 причины почему так происходит.

1. Рост операционных убытков до -$133,3 млн против -$104,8 млн в прошлом квартале. Расходы растут быстрее выручки. Вот комментарий руководства касательно расходов.

В ближайшей перспективе мы сосредоточимся на продуманном управлении денежными средствами и расходами, активно готовясь выйти из этого периода с возможностью управлять долгосрочным ростом и масштабировать наш бизнес с рынком.

2. Отсутствие прогноза на следующий квартал от самой компании. Я посмотрел прогнозы аналитиков на следующие 2 квартала и там, по их мнению, мы увидим падение темпов роста выручки относительно текущего квартала до 6,9%. На мой взгляд прогноз консервативный и компания сможет его перевыполнить, что подтолкнет котировки вверх.

Все проблемы решаемы, и я думаю, что Nutanix может кратно переоцениться в течении следующих 4 – 8 кварталов.

Alcoa — американская металлургическая компания, 8-й в мире по величине производитель алюминия.

Я делаю ставку на разворот цикла в алюминии.
Итоги Июня. Обзор портфеля. Доходность портфеля +120%.

По текущим ценам все производители в мире убыточны и такая ситуация приведет к расчистке сектора. Постепенно закроются самые убыточные производители и это приведет к росту цен на алюминий. Моя задача была выбрать компанию, с сильным балансом которая переживет сложные времена.
Итоги Июня. Обзор портфеля. Доходность портфеля +120%.

Дополнительным триггером является потенциальная продажа непрофильных активов на 1 — 1,5 млрд $ (при долге в 3,3 млрд $).

 

HalliburtonCompany, SchlumbergerNV- одни из крупнейших в мире компаний, оказывающих сервисные услуги в нефте- и газодобывающей отрасли.

 

Про данные компании, а также обзор сектора можно прочитать здесь:

 

https://investcommunity.ru/idea/view/413

 

Ставка аналогична той, что я сделал в алюминии. Ожидаю возврат цен на нефть к уровням 60$ за баррель ближе к 2022 году. Данные компании могут удвоиться в следующие 2-3 года.

 

Etalon.

 

Про акции данной компании я написал целую статью. https://investcommunity.ru/idea/view/414

 

Идея простая: рынок не верит в потенциальную выплату дивидендов согласно див. политике, а менеджмент заявляет о готовности выплатить. Если все сложится удачно, то акции могут дать быстрые 15-20% (как в НМТП) уже в текущем месяце. Див. доходность может составить 12% годовых.

 

Momo — крупнейшая социальная сеть, а также одна из ведущих мобильных и развлекательных платформ в Китае.

 

Бизнес компании сильно подешевел с момента ведения карантина в Китае.
Итоги Июня. Обзор портфеля. Доходность портфеля +120%.

Отчет за 1 квартал не обрадовал инвесторов, а прогноз на следующий квартал по выручки оказался очень слабым. По мимо этого на китайские акции давят политические игры Трампа и инцидент с компанией Luckin Coffee.

До пандемии компания показывал устойчивый рост доходов.
Итоги Июня. Обзор портфеля. Доходность портфеля +120%.

Мультипликаторы для растущей компании очень низкие:

P/E = 8,3.

P/S =1,47.

На мой взгляд текущее падение акций — это отличная возможность для покупки данных акций. Возможно стоит дождаться отчета за 2 квартал и принять решения о покупке там, но в случае если прогноз будет перевыполнен акции могут значительно подорожать.

В компании мне также нравится то, что избыток денежного потока направляется на выплату дивидендов. В 2019 финансовом году компания получила свободный денежный поток на общую сумму $756 млн, из которых $ 126 млн было распределено между акционерами в виде выплаты дивидендов.

6 апреля 2020 года компания выплатила спец. дивиденд в размере 0,76$ на акцию (4,5% див. доходность по текущим ценам).
Итоги Июня. Обзор портфеля. Доходность портфеля +120%.

ViacomCBS.

В 2019 году произошло слияние двух компаний Viacom и CBS.

CBS — это медиа-конгломерат, работающий в основном на телевизионных активах США. CBS включает телевизионную сеть CBS, 30 местных телестанций и 50% CW, совместное предприятие CBS и Time Warner. Компания также владеет Showtime и Simon & Schuster.

Viacom — это глобальная медиакомпания с несколькими ведущими свойствами кабельных сетей, включая Nickelodeon, MTV, BET, Comedy Central, VH1, CMT и Paramount. Viacom также построил несколько онлайн-объектов на основе этих брендов. Paramount Pictures производства Viacom производит оригинальные кинофильмы и владеет библиотекой из 2500 фильмов, включая сериалы «Крестный отец» и «Трансформеры».

Объединений бизнес оценен дешево, но имеет высокую долговую нагрузку.
Итоги Июня. Обзор портфеля. Доходность портфеля +120%.

Основной доход объединённая компания получает от продажи рекламы по ТВ.
Итоги Июня. Обзор портфеля. Доходность портфеля +120%.

Ближайшие триггеры для роста:

1. По оценке менеджмента, объединённая компания получит синергию в размере 500 млн. $ в течение двух лет после закрытия.

2. ViacomCBS расширяет сделку с YouTube TV, чтобы включить Nickelodeon, MTV и Comedy Central в список трансляции. Сделка также включает в себя постоянное обязательство распространять премиальные подписные услуги ViacomCBS, включая Showtime, на YouTube TV, а также расширенное партнерство для распространения контента медиакомпании на более широких платформах YouTube. Финансовые условия соглашения не разглашаются.

3. Делеверидж.

Отношение долга к скорректированной OIBDA составляет 3,1 x. Мы по-прежнему привержены поддержанию нашего рейтинга инвестиционного уровня и достижению нашего целевого кредитного плеча 2,5 x.

4.  Дивиденды.

Див. доходность составляет около 4,2%.
Итоги Июня. Обзор портфеля. Доходность портфеля +120%.

5. Пандемия ускоряет рост подписок.

Число внутренних абонентов потокового вещания превысило 13,5 млн, увеличившись на 50% в годовом исчислении.

— Ежемесячные активные пользователи Pluto TV (MAUs) выросли до рекордных 24M+, увеличившись на 55% в годовом исчислении.

— С большим количеством потребителей дома потоковые платформы ViacomCBS провели свой лучший месяц с ускоренным подписчиком рост и потребление, усиливая потребительский спрос на его содержание.

— CBS All Access и Showtime OTT sign-ups, ежедневные средние потоки и минуты просмотра всех существенно выросли по сравнению с предшествующий месяц.

-  Live Live TV и оригинальные программы, такие как Star Trek: Discovery, Star Trek: Picard, The Good Fight и Survivor, в апреле побили рекорды потребления на канале CBS All Access, причем общее количество потоков и минут просмотра значительно возросло.

⎯ Showtime OTT провел свой лучший месяц за все время просмотра и общего количества потоков. Зрители воспользовались этим в полной мере каталог с потоковой передачей оригинальных сериалов, таких как Homeland и Penny Dreadful: City of Angels, а также фильмов растет на + 50% и + 110% в годовом исчислении соответственно.

⎯ CBS All Access и Showtime OTT видят сильную активацию учетной записи, а также последовательную платную подписку.

Думаю, котировки быстро восстановятся к докризисным уровням.
Итоги Июня. Обзор портфеля. Доходность портфеля +120%.

Все обзоры портфеля можно прочитать здесь.

Группа в вк.

Телеграм канал.

 

Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, автор статьи не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию.

★5
Какие то стремные компании(
Вадим Джог, хотелось бы услышать конструктивную критику. В чем они стремные?
Как часто ребалансируете/изменяете портфель?
Закупаюсь на хаях, последняя время довольно часто. Волатильность очень высокая в Американских эшелонах. 
Золотодобытчики не интересны?
avatar

phan

phan, мне не нравится золото как актив. Я для себя в нем ценности не вижу. И думаю, что люди моего поколения (молодые 20-30 лет)  мыслят также. Если вы верите в инфляционный сценарий, то можете покупать золотодобытчиков.
Владислав Никифоров, Не верю, я из высоковероятного предположения прокатиться до 2000 за унцию.
avatar

phan

phan, если вы верите, что золото дойдет до 2000 за унцию, то конечно акции золотодобытчиков подорожают и нужно их покупать. У меня такой веры нет. 
Я один не увидел в посте ниодной сделки?:)
avatar

mazer

mazer, я сделки почти не совершал в этом месяце. Продал YY после роста на 60%, взамен купил акции MOMO. Продал Gap после дневного роста на 40%, купил взамен Аляску. Не думаю, что мои сделки кому-то интересны.

после того как автор смог допустить просадку почти в полкапитала об адекватности его  риск-менеджменте  мы не говорим.
 НО я не понимаю как в апеле 20го при росте 28% накопленная доходность увеличилась почти на 90%?
Василий Тёркин, На конец марта доходность была 33,8%, на конец апреля стала 62,1%. Я просто вычел 62,1 — 33,8 и получил свою месячную доходность. Понятно, что так делать нельзя. Если взять просто сумму депозита, то она увеличилась как вы пишите на 90%. Мне просто лень пересчитывать по правильному. 
Владислав Никифоров, т.е. 90% это прирост по открытым сделкам или закрытые лонговые позиции?
Владислав Никифоров, пожалуйста не делайте так больше, иначе сомнения в адекватности всего остального. При двухзначных доходностях это очень хорошо видно. Разве сложно разделить доходности вместо вычитания?
avatar

UnembossedName

Василий Тёркин, я не знаю, что такое риск менеджмент. Я покупаю компании интересные с точки зрения фундаментального анализа. Если в момент кризиса они сильно упадут, а основной тезис не изменится (будь то рост бизнеса или прочее), то я не буду ничего делать с портфелем и спокойно дождусь восстановления котировок. Да, я допустил просадку в 50% от своего депозита. Если у вас есть хрустальный шар и вы могли предсказать влияние пандемии и такую сильную просадку, то я вас поздравляю с этим. У меня его нет и потому я просто придерживался своей стратегии. 
а, ну я всё понял

 хрустальный шар и вы могли предсказать влияние пандемии и такую сильную просадку
 Да, это действительно показывает что вы понятия не имеете не только об риск менеджменте но и о рынке в целом.
Василий Тёркин, ну просветите меня. Хочу стать умнее. Чего я такого не знаю? Что я по вашему должен был сделать со свои портфелем? Продать на первой просадке в 10%? 
ну просветите меня. Хочу стать умнее. 
 Здесь просвещает только сам рынок. Все остальные просветители- конченые шарлатаны. Но ни один более/менее опытный трейдер/инвестр не допустит просадку 45%. Ну а уж в достоверность тех цифирь, что вы понаписали, я смогу поверить только после изучения оригинальных отчётов брокера с января 2019 г.
Василий Тёркин, серьезно? не один опытный!) Посмотрите на все самые доходные стратегии на комоне. Сколько там опытных трейдеров / инвесторов обнулилось? Хомяк, Элвис и прочие. А я даже по своему портфель в убыток не ушел. Вот дела. Даже акции Berkshire Hathaway просели в моменте на 30%. На счет достоверности цифр вы можете не верить у меня нет стимула вам что-то доказывать. 
Владислав Никифоров, Сколько там опытных трейдеров / инвесторов обнулилось? Хомяк, Элвис и прочие.
 Наличие опыта и стажа не означает наличие знаний и правильно сделанных выводов. Извините, я думал это очевидная вещь.
Сколько там опытных трейдеров / инвесторов обнулилось? Хомяк, Элвис и прочие.
 Да честно сказать и я не собираюсь тратить время на ковыряние в цифрах. Выйгрыш в казино/лотерею — это лишь единоразовая удача, которая чаще поворачивается задом, но это не регулярный заработок профессионала фондового рынка.
Василий Тёркин, в одном я с вами согласен. Мне очень повезло. Я попал на рынок во времена когда все активы дешевы, а в мире идет тренд на снижение % ставки, что толкало активы вверх. Благодаря этому моя среднегодовая доходность с 2017 года составляет 45% годовых. При этом я никогда не питал иллюзий относительно больших доходностей на фондовом рынке. Меня устроит доходность в размере 2х Ключевой ставки. Все что выше — удача. Я по натуре инвестор. Готов годами держать хорошие акции в портфеле пока мой инвестиционный тезис в отношении этих компаний актуален. На счет просадки я с вами не согласен. Кризисы случаются с регулярной периодичностью и предсказать их невозможно. Для меня абсолютно нормально если в кризис портфель просядет на 40-50%. Я даже больше буду рад такому событию. Не частно судьба дает тебе шанс купить хорошие активы по отличной цене. Я знаю людей, которые продали акции после просадки на 15-20%, но все эти люди так и не откупили акции назад к себе в портфели (они ждут второе дно и шанс на закуп). И где сейчас рынок? Многие хорошие акции обновили исторический максимум. Конечно никто не ждал такого быстрого восстановления, но как оказалось в итоге продавать было ошибкой. 
Владислав Никифоров, Для меня абсолютно нормально если в кризис портфель просядет на 40-50%.
 Вот я и говорю, что кризиса то ни одного вы ещё не видели. В кризис по вашей стратегии портфель сдувается до 5-10%. И не на месяц, а лет на 5 минимум.
 Я знаю людей, которые продали акции после просадки на 15-20%, но все эти люди так и не откупили акции назад к себе в портфели 
  Оно и понятно. У них есть страх, которого нет у вас. 
Не частно судьба дает тебе шанс купить хорошие активы по отличной цене.
   Достаточно часто. Но дешёвые акции никому не нужны.
в одном я с вами согласен. Мне очень повезло.
 Ну дак везение и профессионализм — это разные вещи.
Василий Тёркин, Вот я и говорю, что кризиса то ни одного вы ещё не видели. В кризис по вашей стратегии портфель сдувается до 5-10%. И не на месяц, а лет на 5 минимум.

А как вы определили период в 5 лет? И просадку аж до 90-95%. Не понимаю. Если возьмем кризис 2008, 2011 годов, то нормальный инвестор купить не сможет ничего. Надут пузырь. Активы стоят 16 — 32 годовые прибыли и дают див. доходность в 1%. Вы правда думаете, что я купил бы акции по таким ценам? Нет. А значит, падения на 80-100% в текущей ситуации было невозможно. Активы дешевы. Плечо в момент падения было на 20% от капитала (закрыл его плановым пополнением счета). Ваша теория полностью разрушена. Вы ради интереса откройте отчеты тех годов и сопоставьте стоимость активов с их рыночной оценкой и вы увидите, почему рынок так сильно упал в эти годы.
Василий Тёркин, ваши высказывания довольно жалки) Потому что вы даже не понимаете, что человек может совершать сделки на рынке другим образом. И вообще не быть трейдером.
Я бы на вашем месте унял ваш фонтан и шел объяснять мамкиным сливалам, как правильно торговать)
Абсолютно глупые рассуждения про -90, -95% без плеч.
avatar

UnembossedName

Владислав Никифоров, не тратьте время на споры с трейдерами. Они не понимают смысл инвестирования. Общего с ними только то, что они тоже заключают сделки на бирже.
А если человек не понимает другого подхода, ему что в стену говорить.
avatar

UnembossedName

Василий Тёркин, у меня посадка была период кризиса около 600000р. около 36 % увы денег не было докупить. Купил на хаях естественно и продавать смысла не видел. Сейчас плавает от 4 до 6% процентов.
Владислав Сорокин, вы везучий человек, т.к. не обладаете опытом торговли в реальном кризисе. Иначе бы такой посадки не допустили.
Василий Тёркин, ну я и не торгую особо. У меня всего три спекулятивные позиции примерно на 1,2М остальное инвестиции не вовремя))) сделаные.
Владислав Сорокин, 
 Любая позиция/инвестиция должна иметь размер риска. В противном случае- это обычное казино. И такими вещами как правило занимаются личные брокера в «открытии-брокер» например, что зачастую заканчивается очень плачевно
Василий Тёркин, стопы не признаю. Просто акция останется сыну, а может и внуку. Что то компенсируется дивидентами.
Василий Тёркин, чем больше вы совершаете сделок на рынке, тем больше это похоже на казино. Это знают почти все, но не тот, кто начитался вредной литературы по трейдингу. Там такого не объяснят.
avatar

UnembossedName

Василий Тёркин, а автор и не трейдер-сливала)
avatar

UnembossedName

UnembossedName,  Мальчик прими новопиасситу, а то чё то  тебя распирает аж слюнями монитор забрызгал. Потом можем конструктивно пообщаться.
Василий Тёркин, да не получится конструктивного общения. Потому что я считаю, что есть подходы, которые допускают такую просадку. А вы их начисто отметаете.
Мальчиком содержимое своих штанов называть будете.
avatar

UnembossedName

Ого ты крут!
Тимофей Мартынов, чисто повезло 
Владислав Никифоров, ну, да, конечно +120% при волатильности профита -100% не очень круто:) Но результат впечатляет, выбор акций значит четкий
Тимофей Мартынов, в момент падения я был с маленьким плечом), потому такая волатильность. А так да. Выбор хороших акций помог моему портфелю быстро восстановиться. Вовремя на Америку перешел. Купил аваи, круизеров, нефтесервисников и прочих дешевых компаний. 
Владислав Никифоров, Для меня текущая оценка портфеля= ликвадиционная цена. Я конечно сам себя обманываю, но смотрю только две суммы. Первое пополнения, тут понятно, сколько вложил, вторая прибыль в виде купонов и от закрытия лонговых позиций. Для себя решил пока сделка не закрыта, нет не прибыли не убытка. Возможно это и неправильно. Кстати Эталон тоже прикупил. Жду чем дело кончится, в идеале хочу рост, такой чтоб дивиденды получить и закрыть лонг с прибылью.
Владислав Сорокин, такой подсчет имеет право на жизнь. 
Я тоже надеюсь, что гдр Эталон не под качают. Вчера на мамбе чуть подзатарился. Ленспецсму 33,5р на бумагу объявили. Может и нам повезет.
avatar

Trader`Ok

Trader`Ok, Менеджмент обещал заплатить. Ждем, осталось недолго. 
На доход ру 12 рублей вангуют в августе. 38000 дивидентами, а потом и продать можно если цена не подведет.
Владислав Сорокин, 12 руб это минимальный уровень прописанный в див. политике. Могут и больше дать, но сомневаюсь. 
Вот это просадка, 50% считай — это мощно. Ну откупился хоть потом, до маржина не дошел

а американский портфель я так понял взят у Ильи и у NZT...

ЗЫ а ну да, в обзоре по ссылке так и говорится у нефтесервисов
avatar

Smh

Smh, Нутаникс позаимствовал у Ильи, Нефтесервисников у NZT (точнее у своего друга Жеки, а он скорее всего у NZT взял), а до остального сам дошел).
Владислав Никифоров, понятно) ну у NZT отдельный обзор и ИИ нутаникса тоже была, когда он 12-14 стоил, редкая бумага, бросается в глаза. Про нее Малышок пишет, т.к. работал с ними и нравится она ему и Илья.
У остальных по их мотивам только в портфелях видел, когда искал еще чей-нибудь обзор.
но 40% не кажется, что многова-то?
компания работает в убыток, проедает деньги, не платит дивы, рисков хватает в общем
и есть ли сейчас в портфеле плечи?
avatar

Smh

Smh, плечей нету. На счет 40% согласен — много, но я готов рискнуть. Размер портфеля (до 10 лямов) и возраст позволяет.  
У меня только один вопрос, куда делись отчеты, когда все было не так радужно? Вся весна вылетела.
avatar

UnembossedName

ушел полностью на Америку, я смотрю) а как же родное болотце? :-D
Дмитрий Александрович, в родном болотце такого выбора падших акций не было)
avatar

UnembossedName

Ого, а какие конкретно бумаги так портфель вытащили? Виаком у меня тоже есть — в минусе около 20%, при том, что я её даже и не на хаях взял. Судя по тому, что у вас портфель «просел на ковиде» вам не удалось удачно выйти перед обвалом, а на чём он тогда рос после обвала?
avatar

ZaPutinNet


теги блога Владислав Никифоров

....все тэги



2010-2020
UPDONW