Блог им. koblents

Вот почему нельзя продавать (шортить) акции перед дивидендами

Всем привет!

Сегодня будем говорить про то, что вам никогда не стоит делать на фондовом рынке, а именно продавать (шортить) акции перед дивидендами.

Кому удобнее есть видео-формат:




Дивиденды и реестр акционеров

В первую очередь пару слов о том, что вообще такое дивиденды. Дивиденды — это способ компании выплатить часть прибыли. Для частных инвесторов — это отличный способов получения дополнительной доходности на фондовом рынке не просто от переоценки тех активов, которые вы купили, а от участия в той прибыли, которую генерирует компания.

Вот почему нельзя продавать (шортить) акции перед дивидендами

Когда компания объявляет выплату дивидендов, назначается определенный день, на который составляется так называемый реестр акционеров, то есть список людей, кто в этот день числится как держатель акций.

Вот почему нельзя продавать (шортить) акции перед дивидендами

Именно эти люди получат в итоге дивиденды. Из-за этого возникает ситуация, при которой, если вы сегодня покупаете акции, вы получаете дивиденды, а если вы, завтра покупаете акции, вы дивиденды уже не получаете.

Дивидендный гэп

И, конечно же, это должно быть учтено в рыночной цене. Здравый смысл говорит о том, что если сегодня я покупаю акцию за 100 рублей, но получу дивиденды 10 рублей, то завтра я за эти же акции 100 рублей точно не заплачу, потому что уже дивиденды уже не получу.

Это изменение заложено в цену, и выражается в таком явлении, как дивидендный гэп  — в первый день, когда акции торгуются уже без дивидендов, цена падает примерно на размер этих самых дивидендов.

Вот почему нельзя продавать (шортить) акции перед дивидендами


На фоне этого может возникать целый ряд разных дивидендных стратегий, когда мы будем действовать по-разному в зависимости от того, какую стратегию мы выбрали.

Дивидендные стратегии

Самая простая — это просто купить акции, попасть в дивидендную отсечку, получить дивиденды.

Другая стратегия — мы покупаем акции сразу в первый день после отсечки, когда они торгуются уже без дивидендов. То мы покупаем по более низкой цене в расчете на то, что дивидендный гэп будет закрываться.

Вот почему нельзя продавать (шортить) акции перед дивидендами

Как правило, достаточно часто он действительно закрывается. Фактически, это позволяет другим способом получить не гарантированную, но вероятную доходность.

Ещё одна стратегия, когда мы за несколько месяцев до отсечки покупаем акции в расчете на то, что с каждым днем все больше инвесторов будет покупать данные акции (инвесторы будут хотеть получить дивиденды). Спрос будет повышаться и ближе к дивидендной отсечке будет подрастать цена. 

Вот почему нельзя продавать (шортить) акции перед дивидендами

При этом мы также продаем до дивидендной отсечки, то есть сам дивиденд мы не получаем, а получаем прибыль за счет увеличенного спроса и повышения цены акции.

Стратегий может быть очень много. Нельзя однозначно сказать какая из них лучше, какая хуже. Для разных акций все может быть по-разному. Дивидендный гэп может закрываться быстро, а может вообще не закрываться.

Здесь гарантированная прибыль будет только непосредственно от самого дивиденда. Но вы можете получить дивиденд, а после дивидендной отсечки акции обвалятся. То есть идеальной стратегии нет.

Продажа акций (шорт) перед дивидендами

Наконец, мы подбираемся к самому интересному. Это стратегия, когда вы думаете, что можете продать акции перед дивидендной отсечкой, а на следующий день после гэпа откупить обратно дешевле. 

Вот почему нельзя продавать (шортить) акции перед дивидендами

Чтобы вам продать акции, вам нужно, чтобы они у вас как-то оказались. Поэтому, когда вы продаете акции, вы фактически их занимайте у своего брокера. Он данные акции начисляет вам на брокерский счет. Далее их уже продаете вы. 

Вот почему нельзя продавать (шортить) акции перед дивидендами


Чтобы вам брокер одолжил акции, он их должен у кого-то взять. Скажем у нас есть человек А, который хочет получить дивиденды по данным акциям, которые он купил сегодня или заранее. Он их держит и хочет получить дивиденды. Брокер занимает акции у человека А зачисляет их на ваш брокерский счет.

Вот почему нельзя продавать (шортить) акции перед дивидендами

А вы их продаете человеку Б, который точно также хочет получить дивиденды. Единственное что он не покупал акции заранее, а пришел на рынок сегодня, в последний день, когда можно купить акции с дивидендами. 

Вот почему нельзя продавать (шортить) акции перед дивидендами

Возникает ситуация, при которой у нас и человек А, который покупал акции заранее (и держит их до дивидендной отсечки) должен получить дивиденды (он же не знает, что брокер их перезанял), и человек Б купил акции и также будет акции держать до отсечки.

Но фактически, если это были 5 акций человека А и 5 акций человека Б, в сумме оба эти человек получат дивиденды как за 10 акций. Но схема такая, что это одни и те же акции и их всего 5.

Что происходит дальше? Настает новый день, вы обратно откупайте акции и возвращаете заем своему брокеру. Брокер возвращает акции человеку А. Вы получили доход благодаря дивидендному гэпу, то есть вы продали дороже, откупили дешевле. Человек А получил назад свои акции, человек Б также имеет свои акции. 

Вот почему нельзя продавать (шортить) акции перед дивидендами

Кульминация и развязка

Дальше происходит самое интересно. Непосредственно компания, согласно своему реестру акционеров, начинает выплачивать те дивиденды, которые причитаются. У компании в реестре акционеров есть человек Б, но человека А у нее нет.

Его нет потому что его акции были отданы в заем вам, и вы их перепродали человеку Б. От компании дивиденды получает только человек Б. Брокер за него удерживает налог, начисляет дивиденды и так далее.

Вот почему нельзя продавать (шортить) акции перед дивидендами

А человеку А дивиденд должны заплатить теперь именно вы, и брокер будет удерживать эти деньги с вас. 

Вот почему нельзя продавать (шортить) акции перед дивидендами

Главное, что вы заплатите не просто дивиденд, но еще и налог. Потому что с дивидендов платится налог 13%.

Теперь получается такая ситуация:

  • Случился дивидендный гэп на сумму дивидендов, и вы получили эту прибыль. Это ваш плюс.

Теперь посчитаем ваш минус.

  • Тот же самый дивиденд, который брокер с вас возьмет, чтобы заплатить человеку А. Это уже нивелирует ваш доход
  • Сверху этого вы заплатите налог, который должен платиться с дивидендов. Теперь вы уже в минусе.
  • Плюс еще вы заплатите кредит за заём у брокера. Здесь будет, скорее всего, маленькая сумма (в зависимости от размера займа), потому что вы всего лишь один день попользовались кредитом, но тем не менее по какой-то банковской ставке вы заплатите еще и кредит.

Вот такая ситуация, поэтому, как мы уже и говорили ранее, ни в коем случае не стоит продавать (шортить) акции перед дивидендами. Как правило, брокеры если не дают своим клиентам проводить такие операции, то как минимум предупреждают их о последствиях. Но если нет — за все будете платить вы.

А вы что об этом думаете? Знали про такой нюанс фондового рынка?

Спасибо!

★5
20 комментариев
Я дурак, я все равно покупаю.
avatar
Все можно делать. Если осторожно, с головой и по правилам. 
avatar
Было интересно, но ничего не понял: речь только о шорте? Почему тогда везде написано: «продавать (шортить)»? Это же не одно и то же!
avatar
Игорь ПМ, Да, речь о шорте. О грамотной продаже речь не идет, тем более, что на ней основана одна из стратегий, описанной в публикации.
avatar
Alex Gold, я на такого шортика и нарвался, теперь жду выхода из омута, а всё потому что дивы рухнули на 50р.
Alex Gold, Жду до 6, на привилегированной Башнефти… а также есть мысля, что кто-то играет на понижение, очень уж она провисла, хотя нефть в цене подросла(на то первоначальный учёт и был)
Alex Gold, Спасибо тебе друг, лишняя информация не помешает, а то БКС(моя контора) молчит, а остальные иль призрачно говорят, иль плати… В убыток не хочу, а долгий срок, скучно.
Какой-то бред… На основании чего брокер занимает акции у кого-то? Это в договоре должно быть. Не может брокер купить акции — значит не может и продать Вам!!!
avatar
Почему в итоге человек А получает полные дивиденды без уплаты налога 13%?! Налог должен платить конечный получатель дивидендов. Что мешает брокеру тогда вернуть А очищенные от налога дивиденд, а разницу положить себе в карман? А если в схеме цепочка в 100 шортистов?
avatar
Одна из функций брокера автоматическая уплата подоходного налога как налогового агента. Все налоговые отчисления идут через брокера, получается с одной акции налог был уплачен ДВАЖДЫ: Б как фактический владелец акции на момент закрытия реестра и с шортиста, владельца с точки зрения брокера. Все транзакции проходят в рамках одного брокера. Кому брокер должен вернуть ИЗЛИШНЕ уплаченный налог?
avatar
А если я продам фьючерс на акцию, то я тоже плачу дивиденд??
avatar
Нихера не понял. Но было интересно читать. Думаю дождаться просадки сбера до 200 и купить на 500к слить попозже когда подскочит а он всегда подскакивает это же сбер.
Что значит брокер занял у человека акции? То есть на счете человека «А» это как то отображиется, типа там 1000 акций активных и 25 в займе?  И вообще сдается мне что эта мутная схема работает только если с плечами работать, я купил 5 акций на свои деньги и не занимал у брокера ни копейки на эти цели, продал перед дивидендами эти же 5 своих акций и кому чего я должен, и да, кто будет платить дивиденды человеку «А» если я не продаю акции, а продолжаю их держать? Неужто и в этом случае с меня чего то там спишут в пользу человека «А» и по факту продав акции в день отсечки я дивиденды не получаю, именно поэтому дивиденды платятся через месяц два после отсечки что бы было ясно кто действительно был владельцем акций на конец дня отсечки по факту на 23:59:59.  Я же продав акции в день  отсечки не получу дивиденды, но продам актив по цене с заложенными в неё дивидендами, «я же не заставлял человека „Б“ их у меня покупать, он сам по этой цене их купил у меня „и после отсечки куплю уже подешевевший актив и тут либо больше акций можно взять либо это нечто вроде дивидендов получится. А в вашей мутной схеме человек “А» получает двойную прибыль, сначала я покупаю у него акции по высокой цене, а потом еще и дивиденды я же ему возвращаю такие вещи называются МОШЕННИЧЕСТВОМ.
avatar
автор поясните почему шортист выплатит дивиденды а потом еще и налог(как вы говорите с суммы дивов)?
avatar

теги блога Роман Кобленц

....все тэги



UPDONW