Блог им. Zek_Sinica

Фосагро. Обзор финансовых показателей по МСФО за 1-й квартал 2020 года.

нвест привет! Обзор типичной компании, которую доят в радость миноритариям.

Выручка ФосАгро в 1 квартале сократилась на 11,4% к уровню 1 квартала 2019 года и составила 64,1 млрд рублей (965 млн долларов США) в связи с коррекцией цен на удобрения в течение прошлого года. По сравнению с 4 кварталом 2019 года рост выручки составил 20,5% в основном благодаря росту объемов продаж и восстановлению цен в начале года на фоне сезонного спроса.

Фосагро. Обзор финансовых показателей по МСФО за 1-й квартал 2020 года.

Чистая прибыль, скорректированная на эффект от курсовых разниц, составила 14,4 млрд рублей (216 млн долларов США), что на 6,0% выше уровня 1 квартала 2019 года и на 68,8% выше уровня 4 квартала 2019 года.

Фосагро. Обзор финансовых показателей по МСФО за 1-й квартал 2020 года.

Курс влияет не только на выручку, но и на ЧП как видите. Если убрать курсовые, то выглядело бы красивее… правда и выручка была ниже.

Фосагро. Обзор финансовых показателей по МСФО за 1-й квартал 2020 года.

В 1 квартале 2020 года EBITDA сократилась на 25,3% к уровню 1 квартала 2019 года и составила 18,5 млрд рублей (279 млн долларов США)

Фосагро. Обзор финансовых показателей по МСФО за 1-й квартал 2020 года.

Фосагро. Обзор финансовых показателей по МСФО за 1-й квартал 2020 года.

Вроде бы все хорошо, но EBITDA 4ый квартал падает.

Фосагро. Обзор финансовых показателей по МСФО за 1-й квартал 2020 года.

 

Курсовые убытки давят не только на ЧП, но и на долг.

Чистый долг по состоянию на 31 марта 2020 года составил 152,1 млрд рублей (2,0 млрд долларов США), а соотношение чистого долга к показателю EBITDA на конец 1 квартала 2020 года составило 2,2х, увеличившись в связи с обесценением рубля относительно доллара США в течение марта 2020 года.

Фосагро. Обзор финансовых показателей по МСФО за 1-й квартал 2020 года.

Влияние на див. политику прямое.

  • Более 75% свободного денежного потока, если соотношение «чистый долг/EBITDA» будет меньше 1,0;
  • 50-75% свободного денежного потока при условии, что 1,0 <«чистый долг/EBITDA» < 1,5
  • Менее 50% свободного денежного потока, если соотношение «чистый долг/EBITDA» превысит 1,5.
  • Нижним порогом выплаты дивидендов устанавливается 50% от скорректированной чистой прибыли компании

 

Локально менеджеры выполняют див. политику, но по годам выходит не очень хорошо.

Фосагро. Обзор финансовых показателей по МСФО за 1-й квартал 2020 года.

Опять борьба жадного инвестора с разумным…

Откуда брать деньги если убыток по мсфо? Ответ по РСБУ. У нас есть 5,4 млрд рублей ЧП, и 7,9 млрд нераспределенной прибыли.(купите уже новый картиридж!!)

Фосагро. Обзор финансовых показателей по МСФО за 1-й квартал 2020 года.

Фосагро. Обзор финансовых показателей по МСФО за 1-й квартал 2020 года.

Всё это правда уже влияет на капитал компании. Но вспоминая Детский мир…для рынка лиж бы дивы платили.

Фосагро. Обзор финансовых показателей по МСФО за 1-й квартал 2020 года.

Фосагро. Обзор финансовых показателей по МСФО за 1-й квартал 2020 года.

 

Дивиденды заплатили АНОМАЛЬНО высокие. Видимо очень хотят поддержать котировки.

Фосагро. Обзор финансовых показателей по МСФО за 1-й квартал 2020 года.

Совет директоров ПАО «ФосАгро рекомендовал внеочередному собранию акционеров принять решение о выплате дивидендов в объеме 10,101 млрд руб. из расчета 78 рублей на акцию (или 26 рублей на ГДР) из нераспределенной чистой прибыли по состоянию на 31 марта 2020 г.

Отсечка 6 июля

Фосагро. Обзор финансовых показателей по МСФО за 1-й квартал 2020 года.

Свободный денежный поток в 1 квартале 2020 года остался на том же уровне, что и в 1 квартале 2019 года и составил около 18,3 млрд рублей (275 млн долларов США) благодаря более эффективному управлению оборотным капиталом и снижению запасов готовой продукции. Дальше может быть сложнее. Монетизация оборотного капитала полным ходом.

Фосагро. Обзор финансовых показателей по МСФО за 1-й квартал 2020 года.

Спасибо сезону, поддержал спрос.

Говоря о финансовых результатах компании, я бы хотел отметить, что в 1 квартале текущего года ситуация на мировых рынках была благоприятной для производителей удобрений. Сезонное восстановление спроса на основных рынках сбыта способствовало росту цен на удобрения от минимальных уровней конца 2019 года и позволило нам нарастить объемы реализации на ключевых направлениях, доведя долю приоритетного рынка России почти до 40% в общей выручке компании.

Все это наконец повлияло на цены.

Фосагро. Обзор финансовых показателей по МСФО за 1-й квартал 2020 года.

Но они ниже чем в 1кв 2019, что влияет на выручку и на операционные показатели.

Фосагро. Обзор финансовых показателей по МСФО за 1-й квартал 2020 года.

Себестоимость придушили на 3,1% благодаря снижению цен на серную кислоту и серу, и запуску собственной установки по производству сульфата аммония.

Фосагро. Обзор финансовых показателей по МСФО за 1-й квартал 2020 года.

В будущем компания не видит серьезных рисков в связи с пандемией, кроме влияния валютных курсов и восстановление производства в Китае. Высокое желание задоить компанию, и общее впечатление, что менеджмент ходит по лезвию ножа пугает. Но дойная корова, есть дойная корова. Менеджмент из года в год доказывает мастерство и желание платить дивиденды, а канальная стратегия(от слова канал, а не каналья) прекрасно себя показывает. Заходить на текущих в жажде дивидендов, пожалуй не стоит…

Фосагро. Обзор финансовых показателей по МСФО за 1-й квартал 2020 года.

Подробнее о компаниях в двух разборах талантливых разборах Андрея.(Фосагро и Акрон)

Даже сейчас Фосагро выглядит лучше Акрона, рост котировок котрого обусловлен байбеком дочки. В статье Андрея все это есть.

Фосагро. Обзор финансовых показателей по МСФО за 1-й квартал 2020 года.

Фосагро. Обзор финансовых показателей по МСФО за 1-й квартал 2020 года.

Наша группа в вк.

Наш телеграм канал.

★4
дело не в картридже, а в настройках сканера
Дмитрий Александрович, они просто так показывают насколько у них прозрачная отчётность.
На Кураже, 
спасибо. хороший разбор отчёта.

теги блога Жека Аксельрод

....все тэги



2010-2020
UPDONW