Последствия атак на НПЗ в Саудовской Аравии

Публикуем грамотное мнение Николая Корженевского с телеграм канала gko00.

Главная тема выходных – конечно же, нефть (повреждение нефтяной инфраструктуры Саудовской Аравии).
Что мы знаем к открытию рынков в понедельник?

1. В результате атаки производство нефти в Саудовской Аравии снизится на 5-5.5. млн барр. в сутки, или порядка 5% мировогопредложения. Представители СА говорят о том, что ситуация будет нормализована до четверга; независимые эксперты считают, что на восстановление потребуется порядка недели. Так или иначе, это слишком короткий срок, чтобы вызвать серьезный и устойчивый рост цен на нефть.

2. Правительство королевства заявило, что заместит выпавшие объемы из резервов, и экспорт не пострадает. Снижение прокачки в течение выходных назвали техническим; уже в понедельник обещают все вернуть в норму. Важно, что Saudi Aramco в приватных письмах (их цитируют Reuters и Bloomberg) ориентируют азиатских потребителей на обычный режим поставок. В содержании прямо говорится, что никаких специальных мер принимать не нужно.

3. США обвинили Иран в содействии злодеяниям и прямом пособничестве. В качестве доказательства ссылаются даже на недавнюю фразу про то, что если “нам (Ирану) нельзя нормально производить и экспортировать нефть, то никто этого делать не будет”. При этом совершенно забывают о том, что Тегеран готовился в выходные официально сообщить об одобрении встречи Рухани и Трампа.

Что из этого следует?
1. Нефть откроется с повышением. В “сумеречные часы” (низколиквидная часть азиатской сессии) возможно что-то типа панических покупок. Но когда проснется Европа, котировки должны прийти в сознание. В данном случае, сознание расположено где-то в районе $65-66 за баррель. Такой ценовой ориентир получается достаточно просто. Во-первых, вернется геополитическая премия за Иран, которая испарилась вместе с Болтоном. Это 2-3 доллара. Плюс появится дополнительный риск (повторные атаки, эскалация риторики и ухудшение ситуации на Ближнем Востоке в целом). Это еще 2-3 доллара. Пока все.

2. Среднесрочно главных риска два.
Во-первых, Саудовская Аравия может недооценить масштаб проблем, и рынок действительно не получит значимые объемы нефти. Это будет эпически тяжелым поворотом, котировки могут уйти к $80/барр. Но вероятность такого развития событий мала. Если из Saudi Aramco пишут реальным потребителям в Азии, значит достаточно уверены.
Во-вторых, может наблюдаться дальнейшая эскалация напряженности вокруг Ирана. Очевидно, что диалогу Трампа и Рухани хотят помешать. Если американскую администрацию все же втянут в какую-то разборку/войну, цены тоже уйдут существенно выше (и дроны станут летать чаще).

3. Пункт, в котором я не согласен с большинством комментаторов: последствия для рубля. Рост геополитической напряженности практически никогда не приводил к укреплению валют стран-экспортеров нефти. Может быть, в каких-то RV-трейдах типа RUBTRY, т.е. лонг рубль-шорт лира, этого системно не анализировал. Что же касается обычных пар (USDRUB, в данном случае), эффект будет минимальным. На горизонте 2-3 недель он вообще, как правило, негативный. Сейчас, однако, есть другой новостной фон, который способен поддержать отечественную валюту. Если какое-то укрепление рубля и состоится, то благодаря в первую очередь некоторому прогрессу в диалоге России и США, а не из-за дроновых атак.