Блог им. adeniz
Основными направлениями деятельности являются оптовая и розничная продажа лекарственных средств, товаров для красоты и здоровья, а также производство лекарственных препаратов. В структуре компании присутствуют 3 сегмента: производство, дистрибуция и розница.
Результаты 2018 года по сегментам:
Рынок в целом — вырос на 3%.
Сегмент дистрибуция
Здесь мы видим существенное падение выручки. Компания объясняет падение за счет конкурентной борьбы, а также работой над кредитными рисками. Я могу предположить что компания существенно ужесточила требования к аптекам по срокам погашения дебиторской задолженности и кредитному обеспечению. Средний срок погашения дебиторской задолженности в целом по группе упал с 67 до 48 дней. За счет такой оптимизации денежный поток существенно вырос, но выручка снизилась. Компания компенсирует падение выручки за оптимизации расходов и более высокой средней маржи с единицы товара. На уровне операционной прибыли мы видим рост 17%
Сегмент производство
Здесь еще более печальная история — падение и выручки, и операционной прибыли за счет роста затрат. Причины не очевидны.
Сегмент розница
Здесь мы видим позитивные результаты и по выручке и по средней марже.
Группа в целом
На уровне группы интересная картина — общее падение операционной прибыли на 539 млн. руб., но при этом чистая прибыль растет на 500 млн!
1 млрд. руб. сэкономленных расходов это в основном курсовые разницы, которые оказали позитивное влияние в 2018 году против негатива в 2017. Также как видно из таблицы ставка налогов снижается.
Сложно однозначно сделать вывод насколько компания будет развиваться в будущем. С одной стороны — компания теряет обороты в основном сегменте. Операционная прибыль падает уже 3 год подряд. Но при этом оптимизируются расходы, укрепляется финансовая устойчивость.
На конец 2018 года остатки денежных средств и финансовых вложений около 17 млрд. руб(из них 9 млрд это просто остатки на счетах, остальное это краткосрочные депозиты и вложения в еврооблигации), при этом заемный капитал около 3 млрд. Чистый долг глубоко отрицателен. Из позитивных моментов — развивается сегмент Розница (аптеки Ригла) хорошими темпами.
На мой взгляд важно чтобы борьба за финансовую стабильность не повлекла за собой падение оборотов и общей прибыли в целом.
Даешь больше ФА на смартлаб!
Розница аптечная, не интегрированная в крупные структуры, вся закредитована и конкуренция растёт. Сейчас ещё онлайн продажи лекарств разрешат…