Блог им. Zek_Sinica

АФК Система 1кв 2019 МСФО Кракен Евтушенкова

Все знакомы со слоном Аленки

АФК Система 1кв 2019 МСФО Кракен Евтушенкова
Я решил выбрать другого тотемного зверя.
Как видно, это далеко уже не маленький осьминожек, а вполне такое злобное создание капитализма.
АФК Система 1кв 2019 МСФО Кракен Евтушенкова

Новостные ленты вышли более чем скромные.

ВЫРУЧКА «СИСТЕМЫ» В I КВАРТАЛЕ ВЫРОСЛА НА 10,4%, ДО 185,5 МЛРД РУБ., OIBDA — НА 4,5%, ДО 62 МЛРД РУБ.; ЛУЧШЕ ПРОГНОЗА

Ключевой вопрос гашения долга на корпоративном уровне стал уже такой шуткой, что другие положительные новости ушли на второй план.

Долг на центре так и не снизился. Зато как прибавили активы!
АФК Система 1кв 2019 МСФО Кракен Евтушенкова

Динамика долга корп. центра от Никифорова Владислава. Тут пока без просветов.
АФК Система 1кв 2019 МСФО Кракен Евтушенкова

Общий долг увеличился на 10%
АФК Система 1кв 2019 МСФО Кракен Евтушенкова
В своих расчетах компания не учитывает «Обязательства по аренде»
АФК Система 1кв 2019 МСФО Кракен Евтушенкова

С этими нюансами общий долг серьезно вырос.
АФК Система 1кв 2019 МСФО Кракен Евтушенкова

OIBDA выросла до 61 млрд., правда сама компания насчитала 62млрд. Общий тренд на рост заметен.
АФК Система 1кв 2019 МСФО Кракен Евтушенкова
Чистая прибыль, относящаяся к акционерам, наконец-то стала положительной!
АФК Система 1кв 2019 МСФО Кракен Евтушенкова

Спасибо нашим любимым курсовым разницам на 7 млрд.
АФК Система 1кв 2019 МСФО Кракен Евтушенкова


Финансовые расходы подскочили как раз из-за обязательство по аренде, которую так не любят учитывать компании.

Включает 4,985 процентных расходов по аренде за 3 мес. 2019, в том числе 4,611 по аренде, которая бы классифицировалась по старым стандартам как операционная

Капекс снизили до значений 2017.
АФК Система 1кв 2019 МСФО Кракен Евтушенкова

Теперь к щупальцам по отдельности.
МТС переваривает последствия узбекского штрафа.

АФК Система 1кв 2019 МСФО Кракен Евтушенкова


Возможно отказ от продажи Детского мира хорошее решение.
АФК Система 1кв 2019 МСФО Кракен Евтушенкова

Количество магазинов выросло до 748!
АФК Система 1кв 2019 МСФО Кракен Евтушенкова

Учитывая новый тренд по отказу от пластиковой посуды, бумажное щупальце может хорошо прибавить. OIBDA плчти удвоилась до 4 млрд. рублей!
АФК Система 1кв 2019 МСФО Кракен Евтушенкова
К IPO готовы?
АФК Система 1кв 2019 МСФО Кракен Евтушенкова

Главный герой отчета Степь.

Выручка выросла до 6,2 млрд! 

Выручка Агрохолдинга «СТЕПЬ» увеличилась на 147,7% годк-году в первом квартале 2019 года до 6,3 млрд руб. Значительный рост был обеспечен преимущественно за счет положительной динамики в сегменте «Агротрейдинг», начала интенсивного развития направления «Сахарный и бакалейный трейдинг» и увеличения выручки в сегментах «Молочное животноводство» и «Овощеводство».

АФК Система 1кв 2019 МСФО Кракен Евтушенкова


Медси 

Выручка «Медси» выросла на 47,8% год-к-году в первом квартале 2019 года до 5,2 млрд руб. за счет почти трехкратного роста объема стационарной помощи в рамках обязательного медицинского страхования (ОМС), роста выручки сегмента добровольного медицинского страхования (ДМС) на 33,1% до 2,1 млрд руб. и увеличения выручки от физических лиц на 23,1% до 1,5 млрд руб. Средний чек увеличился на 28,5% до 2,3 тыс. руб. в основном благодаря увеличению доли комплексных услуг в стационарном сегменте и сегменте диагностики, а также под влиянием повышения цен в соответствии с рыночными трендами.


АФК Система 1кв 2019 МСФО Кракен Евтушенкова

А вот строительные и рентные щупальца развиваются слабо и даже отсыхают.

В первом квартале 2019 года выручка рентных активов АФК «Система» снизилась на 13,7% год-к-году до 739 млн руб

OIBDA снизилась в первом квартале 2019 года год-к-году на 51,9% до 113 млн руб. под влиянием динамики и изменения структуры выручки. Снижение маржи OIBDA с 27,5% до 15,3% в первом квартале 2019 года связано со структурными изменениями в составе выручки, так как маржинальность продаж недвижимости выше, чем рентного бизнеса.


АФК Система 1кв 2019 МСФО Кракен Евтушенкова

С гостиницами тухло. Может Швейн наладит.

В апреле 2019 года гостиничный бизнес АФК «Система» возглавил Александр Швейн, обладающий значительным опытом работы в сфере гостеприимства и ранее успешно руководивший двумя объектами под управлением Cosmos Group: ГК «Космос» (с 2017 по 2019 год) и «Алтай Резорт» (с 2016 по 2017 год).

АФК Система 1кв 2019 МСФО Кракен Евтушенкова

Совсем недавно Система продала долю в Лидер-инвест и приобрела долю в Etalon. 

АФК «Система» Владимира Евтушенкова купила 25% акций девелоперской компании Etalon Group у ее основателя Вячеслава Заренкова и членов его семьи за $226,6 млн. Сумма сделки составила ​​$226,6 млн, об этом сообщается на сайте корпорации. Заренков был крупнейшим акционером «Эталона» (ему принадлежало 30,7% акций), таким образом, теперь крупнейшим стала АФК.

АФК Система 1кв 2019 МСФО Кракен Евтушенкова
Здесь может быть мощная синергия. Есть актив под недвигу Зилл.

Микроэлектронное щупальце РТИ, основным заказчиком которого является государство, потихоньку сохнет, но обещают рост во втором полугодии
АФК Система 1кв 2019 МСФО Кракен Евтушенкова
Бэск на который в 2014 году наложил ограничения суд, работает стабильно. Явно не целевой актив. Было бы хорошо продать.
АФК Система 1кв 2019 МСФО Кракен Евтушенкова



Система серьезно задумалась о фарм. секторе.

«Системе» уже принадлежит фармацевтическое АО «Биннофарм», портфель которого включает 12 препаратов, в том числе для лечения неврологии, пульмонологии и пр. В декабре 2018 года АФК также приобрела 13% в российском производителе лекарств АО «ФП «Оболенское»» за 1,83 млрд руб. В течение трех лет корпорация может увеличить долю в компании до 59% за счет выкупа в рамках опциона пакета группы ВТБ. На базе «Оболенского» и «Биннофарма» планируется создать крупный фармацевтических холдинг, сообщала «Система».

Правда биннофарм никак не разгонится.

 АФК Система 1кв 2019 МСФО Кракен Евтушенкова

Выручка в первом квартале 2019 года снизилась на 21,6% год-к-году до 319 млн руб. в связи с отказом от дистрибуции продуктов сторонних производителей с невысокой маржинальностью, а также сокращением продаж противовирусных препаратов из-за отсутствия повышенного сезонного спроса по сравнению с прошлым годом, а также в связи с переносом ряда крупных государственных аукционов по поставке инфузионных растворов на второй квартал 2019 года. 

Общее впечатление, что компании знает что делает. Большая часть прибыли уходит в карман банков, но рано или поздно начнется отдача от малых щупалец. Степь и Сегежа активно идут к IPO если уже не в ближайшее время, то вероятно к 2021 точно.

Интересные моменты с последнего интервью Шамолина:

– На финтехе мы уже зарабатываем миллиарды. Например, на скоринге. «МТС банк» сейчас показывает хорошие результаты, в том числе и благодаря телекому. Мы знаем, что уровень коллаборации телекома и финтеха конкурентов значительно менее серьезен, чем у нашего банка и нашего телекома. МТС на 95% владеет «МТС банком». Это позволяет глубоко взаимопроникать в бизнесы друг друга. Благодаря компетенциям в области аналитики больших данных «МТС банк» имеет возможность с высокой точностью определять вероятность возврата кредита, что позволяет формировать адекватные для себя и выгодные для клиентов предложения.

Компания имеет большое преимущество, связывая активы друг с другом.

У АФК «Система»есть уже состоявшиеся бизнесы – например, «Детский мир». А есть проекты – например, телемедицина. И то и другое совершенно точно является частями соответствующих экосистем (кстати, термин уже, что называется, навяз в зубах и слышим мы его по поводу и без повода). Так вот, «Детский мир» – сам по себе экосистема: со своим e-commerce, сквозным брендом, лояльностью и т. д. и т. п. И роль МТС может быть весьма ограниченной. А вот телемедицинский проект с «Медси» более чем комплементарен МТС (в том числе и как софтверной компании), ибо у нас есть и медицинская big data (под десяток миллионов визитов пациентов в наши клиники каждый год) и есть телекоммуникационная big data, где мы знаем все, начиная от геолокации и заканчивая привычками. И есть наша базовая услуга connectivity. Если мы соединяем эти знания, то можем предложить что-то действительно прорывное. Мы пока очень мало зарабатываем на телемедицинском проекте. На этом этапе это десятки миллионов рублей, но это работа на перспективу.

Подробнее здесь


29 июня ГОСА. Скорее всего там будут объявлены планы по долгу и дивидендам. Пока денег на дивы  найти трудно.
АФК Система 1кв 2019 МСФО Кракен Евтушенкова

По мультипликаторам компания очень дешева.
АФК Система 1кв 2019 МСФО Кракен Евтушенкова


В группе отслеживаем выходы отчетов, новости и тд. Короче вся тусовка там.

Вконтакте: https://vk.com/investcomun

Лицокнига: https://www.facebook.com/groups/549893032115413/

Инстаграмм: https://www.instagram.com/investcommunity/?hl=ru

Телега: https://t.me/investcomm




★3
15 комментариев
По мультипликаторам компания очень дешева.
не верю
как это всё посчитано?
по мультипликаторам 2018г это шлачный шлак

Смотрите вот можно сколько угодно анализировать «Алёнкины ноги» но совершенно чётко по графику видно что компания занимается только разрушением акционерной стоимости в долгосроке причём даже в рублях...
Делается ли это через фатальную невезучесть Евтушенко или неумения контачить с властью дело десятое.Но владеть этой компанией можно только если вы спокойно относитесь к молниеносному складыванию котировок компании в 2-3 раза, что было у неё неоднократно и скорей всего будет ещё в будущем.По геморойности компания напоминает ВТБ.
Робот Бендер, нееее ну складывание было на иске ИИС. Это логично. 
Опять же, цель разбора не пропаганда компании.
Жека Аксельрод, Сначала складывание было на кризисе, потом на Башнефти, потом на Сечине, каждое было внезапное и невероятное.Реальность выиграть дело Роснефтью Евтушенков считал нулевой, а потом Элвис подал коллективный иск и стал сразу фронтранером...
как то на вскидку все сложновато.
Робот Бендер, нуууу… просто было только на Газпроме:)
Странно, что в отчете нет недвижимости, Эталона и Лидера!

только рентные активы.
avatar
elber, лидер деконсалидировали ради эталона
Жека Аксельрод, все-равно там же 25% Эталона и 49% Лидера, дивиденды и прибыль могли показать, хотя бы отдельно!
avatar
elber, видимо какие-то корпоративные ограничения. Лидера окончательно «обменяют» на эталон 
Нихрена не понял какая прибыль у Медси. Зачем мне ее выручка если там убытки? 
вывод-то какой: докупать или продавать по текущим? пусть горизон 3 года будет. 
avatar
Vanger, это уж вам решать :)
Жека Аксельрод, Я прочитал и так ничего не понял. Мне нравится, когда вывод к одному слову сводится: покупать или продавать, ну иногда еще и цель в рублях, чтобы видно было, сколько я заработаю.
avatar
Vanger, аахахахах :)))) 
Лично с моей точки зрения Система-перспективный актив. А с долгами разобраться поможет наше любимое государство. Путём девальвации. Автору-спасибо за анализ

теги блога Жека Аксельрод

....все тэги



UPDONW