Август уже не тот: котировки ОФЗ стабильны или растут

С момента написания последнего обзора прошло достаточно времени, поэтому я постараюсь коротко и ёмко выделить самые главные новости, связанные с рынком ОФЗ.

Большой активности на рынке ОФЗ в последние дни не наблюдалось. Выпуск «кобр» не оказал негативного влияния на котировки коротких бондов. На аукционах ОФЗ в среду Минфин успешно продал ОФЗ 26220 (5 лет) и ОФЗ 26207 (10 лет): спрос превысил предложение в 3 и 2 раза соответственно. В течение предыдущей недели наблюдалось сильное давление со стороны участников рынка на среднесрочные гособлигации. Это было вызвано уже отыгранным ожиданием ключевой ставки, ожиданием нормализации кривой доходности и сохраняющейся неопределённостью в геополитике и на рынке нефти.

Стабильно крепкий рубль (держится ниже отметки в 60) является позитивным фактором для российских гособлигаций. Как обычно макроданные США по инфляции на прошлой неделе оказались негативными. Вероятность поднятия ключевой ставки ФРС уже находится около нуля, а вероятность поднятия до конца года — в районе 40%. Такая ситуация не оказала серьёзной поддержки ОФЗ из-за низкой активности торгов, однако в будущем при сохранении мягкой политики ФРС можно ждать коррекцию доходностей ОФЗ вниз.

На текущей неделе стоит проследить за результатами аукционов ОФЗ, а также заявлениями глав ФРС и ЕЦБ на симпозиуме в Джексон-Хоул 24-26 августа. Риторика глав западных центробанков может пролить свет на дальнейшую монетарную политику США и Евросоюза. При этом регуляторы работают в разных макроэкономических ситуациях: тогда как в США низкая инфляция уже не кажется временным явлением, в Европе бурный экономический рост может подвигнуть ЕЦБ повысить ставку уже в скором времени.

P.S. На этой неделе ждите разбор стратегий для игры с ОФЗ и фьючерсами на ОФЗ!

P.P.S. Кстати, недавно наткнулся на сайт Школы Московской биржи, где завтра и послезавтра проведут вебинар о торговле фьючерсами на ОФЗ. Буду смотреть и всем советую! Подробнее о вебинаре вот здесь: moex-school.com/.