Блог им. VDV

Чистый долг, EBITDA и капитализация - как основа фундаментального анализа акций. Что не так?

Всем привет. В общем, решил я воспользоваться наработками всем известной АЛЁНКИ (которая капитал) и проанализировать некоторые наши акции с точки зрения соотношений EBITDA, чистого долга, капитализации.

Вот что из этого получилось… Приходилось смотреть такой мультик? Как Вам идея?



Таких мультиков можно наделать для любой акции (или группы акций).

Подход очень прикольный — кто знает — поймёт.

Однако появилось несколько трудностей. Буду признателен, если поможете с ними справиться:

Во-первых, как оказалось базы по отчетности, которые сдают наши компании отсутствуют как явление. Может, я так и не смог найти. Если кто где приобретал (покупал) — поделитесь местами, где такие базы водятся. Иначе придется все набивать самостоятельно вручную. Хотя и жалко времени. Но в тоже время, в тему погружаешься капитально.

Во-вторых, у меня, насколько я понимаю, происходит неправильный алгоритм расчета показателя EBITDA. Вроде все делаю так, как написано по теории:

Беру сводный отчет Роснефти за 3й квартал 2016 года и вижу следующие цифры:

1) Прибыль за квартал: 30 млрд.
2) Налог на прибыль за квартал: 20 млрд.
3) Амортизация за квартал: 120 млрд.
4) Финансовые расходы (% уплачены) за квартал: 45 млрд.
5) Финансовые доходы (% получены) за квартал: 17 млрд.

По моим расчетам за 3-й квартал 2016 получается:

EBITDA = 30 + 20 + 120 + 45 — 17 = 198 млрд.

У Роснефти EBITDA за 3й квартал получается 292 млрд.

Никак не пойму — где я ошибаюсь, разница выскакивает в 94 млрд.

Таким же макаром считал EBITDA за 4 последние квартала:

3й квартал 2016: 198 млрд.
2й квартал 2016: 256 млрд.
1й квартал 2016: 167 млрд.
4й квартал 2015: 216 млрд.

Таким образом, EBITDA LTM (за последние 12 месяцев) = 198 + 256 + 167 + 216 = 837 млрд.

Что в моем алгоритме расчета неправильно?

Чтобы легче было разобраться — выклаюываю ссылку на таблицу. Кому не лень — посмотрите алгоритм расчета основных показателей:

— EV
— EBITDA
— чистый долг

Как говорится — одна голова хорошо, а 100 голов — лучше.

Если что делаю неправильно — отпишитесь в комментариях.

В таблице для примера выложил расчет по Башнефти и Роснефти — которые как раз и стали основой для аналитического мультика.

Вот ссылка на таблицу >>>


В третьих, если заниматься этим одному — убивается довольно много времени. Поэтому вопрос — а что если совместно сделать такие таблички и такие мультики для всех акций, которые торгуются на ММВБ? Нужно это кому-нибудь кроме меня? Мне кажется, было бы прикольно поместить их даже на страницах акций, которые есть на Смарт-Лабе.

Если готовы помочь — отпишитесь в комментариях. Наберется хотя бы человек 20 — расскажу как это все сделать и организую совместный проект. Кто поможет со сбором данных хотя бы по одной акции — получит все данные по всем акциям, которые коллективно сделаем.

Кстати, напишите, по каким акциям хотелось бы такие мультики посмотреть (или по группе акций). Наверно, интересно будет на траекторию Мечела взглянуть? или Аэрофлота? или ФСК ЕЭС? В общем — кому что нужно — пишите.
★14

базы по отчетности, которые сдают наши компании отсутствуют как явление. Может, я так и не смог найти. Если кто где приобретал (покупал) — поделитесь местами, где такие базы водятся

ru.cbonds.info/fin_accounting
bir.1prime.ru/
quote.rbc.ru/fa
skrin.ru
avatar

speculair

speculair, существуют ли где-то базы финансовой отчётности с данными от 2003 года или ранее?
avatar

Blade

Ну во первых амортизация там не всех ОС берётся, а только тех объектов, которые не учавствуют напрямую в операционной деятельности, например офисных зданий и сооружений. Амортизация ремонта этих зданий… ну короче это где то отдельной цифрой должно быть амортизация для ебитда. По крайней мере у нас в крупной компании так считало ь. И проценты только за кредит
avatar

Oleg Only Algo

Oleg Only Algo, Олег, я пользовался той информацией, которая доступна в отчетах по МСФО. Полностью весь процесс расчета вот здесь отобразил: http://smart-lab.ru/r.php?u=https%3A%2F%2Fdocs.google.com%2Fspreadsheets%2Fd%2F1-PLIzJC-HR6UY7hb0wXJi4LgBBhTBxr_sbLJh-VxDBY%2Fedit%3Fusp%3Dsharing&s=2361170994
Можно тыкнуть в строчку и столбец — где не так рассчитывается?
Дмитрий Власов, я с телефона не вижу. Вижу что там есть уже ебитда, зачем вам выходить нужно на эти цифры самому? Это они рассчитывают и не показывают как и откуда считается, но поверьте, там вче прально должно быть. Там не может быть ошибки. Их экономисты все в ньюансах сто пудов
avatar

Oleg Only Algo

Oleg Only Algo, А в каком отчете там есть EBITDA? я не нашел.
Дмитрий Власов, расчёт мультипликаторов. Я ж с телефона. Не понимаю то или не то, картинка не вставляется 
avatar

Oleg Only Algo

Ошибка  у вас фундаментальная в том что 94ярда падает не ваш карман
Дмитрий, а в чем делали такую инфографику?
avatar

Андрей

Андрей, в Excel
«Алёнка, известная всем» — 13 тысяч человек, половина из которых ни фига не соображают, а ещё половина сильно сомневается. Для 150-тимиллионной страны — это «все». Вот и выборы у нас так же проходят: миллион ментов, миллион сапогов, миллион ВВ, миллион зеков, миллион психов, миллион чиновников — большинство «за», остальные «против», но их голоса мы не учитываем.)
avatar

Wasiliew Wasilij

Мультик по ФСК ЕЭС был бы в тему… :)  единственная ликвидная акция ниже номинала торгуется на Мамбе ... 
avatar

Ремора

c9h13no3, На conomy.ru я подписан, но там нет расчета этих показателей, к сожалению.
Скорее всего различия в принципе расчета EBITDA — Каждая компания считает его по своему, при этом основа у всех одна, а вы в свою очередь считаете костяк этого показателя, у меня такие же проблемы были и я нашел только такое объяснение.
Насчет помочь, я готов!) Мне эта тема тоже интересна
avatar

Anton -

Anton -, Давайте начнем с малого. Я подготовил табличку по Роснефти (ROSN) и описал алгоритм — как можно выстроить коллективную работу. Попробуем совместно заполнить данные хотя бы по 3-му кварталу. Дел там на 5 минут. Если получится — сделаю заготовки для нескольких  эмитентов. Если все получится- то для всех, кто на ММВБ торгуется. Вот ссылка: smart-lab.ru/forum/%D0%A0%D0%BE%D1%81%D0%BD%D0%B5%D1%84%D1%82%D1%8C#comment6748293
Дмитрий Власов, изменение размера кружков(кап-ии) не особо заметно.
avatar

Слава

Там есть спциальный сервис — для анимации. Размер кружка — это капитализация компании. Если приглядеться, этот кружок не только двигается, но и меняется в размерах — при изменении цены акции поквартально.
Дмитрий Власов, сейчас занимаюсь ровно тем же самым — сбором базы данных фундаментальных мультипликаторов и также разбираюсь в расчёте EBITDA )) Можно как-то вместе их посчитать? С формулой EBITDA вы разобрались?
avatar

Blade

На  браузерную игрушку http://agar.io/ становится похоже.
avatar

На Кураже

Отчетность большинства компаний есть на 
www.e-disclosure.ru/
Но там не всегда есть этот показатель.

У Роснефти расчет приведен в анализе руководства MD&A:

Расчет EBITDA

Выручка от реализации и доход/ (убыток) от ассоциированных и совместных предприятий
1 223
Эффект от зачета предоплат
32
Затраты и расходы
(1 083)
Износ, истощение и амортизация
120
EBITDA
292

avatar

archie

мультипликаторы уже рассчитаны на financemarker.ru — как раз примерно в том формате, который вы предложили. 
avatar

Роман Кобленц


Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UPDONW