Облигации Сегежа с доходностью 23%

Лесопромышленный холдинг Сегежа по самое не могу в долгах, но тем не менее срочно нуждается финансировании на 1 млрд. рублей. Спасут ли эти деньги компанию с 77 миллиардами чистого долга? Скорее всего да, они помогут залатать дыру в текущих платежах, но не более. Давайте посмотрим, что предлагает компания инвесторам.

👀Что там по выпуску?
🪵Дата сбора заявок — 19.10.2026г.
🪵Дата размещения — 22.10.2026г.
🪵Дата погашения — 26.09.2031г., размазали 1 ярд на 5 лет.
🪵Объем эмиссии — 1 000 000 000 рублей.

💰Размер купона — до момента маркетинга точный размер купона неизвестен, однако ориентир выставлен на 21% годовых. Размер купона фиксированный и может дать доходность к погашению порядка 23,1% годовых. То есть условия более чем привлекательные, но смотрим на кредитный рейтинг и чистый долг и понимаем почему именно такой размер купона.

🪵Выплата купонов — ежемесячно.
🪵Амортизация не предусмотрена.
🪵Имеется оферта через 3 месяца после размещения.
🪵Выпуск Сегежа Групп-004P-01R доступен для неквалифицированных инвесторов после прохождения тестирования.

📊Что еще важно знать?
🧮В обращении находятся 14 выпусков облигаций в разных валютах на общую сумму 98,4 млрд. рублей.

🧮Этим летом кредитный рейтинг компании был пересмотрен в сторону снижения до уровня В со стабильным прогнозом.

🧮Компания опубликовала отчётность за 1 полугодие по МСФО, в которой всё тоскливо. Выручка компании год к году сократилась на 15,3% до 38 млрд. рублей. Компания так и не нашла альтернативные по объему европейским новые рынки сбыта. Китай конечно же помогает и покупает продукцию, но сильный рубль оказывает негативное влияние не только не нефтегазовый сектор, тут аналогичная картина.

Плюсом добавляем сюда низкую строительную активность в последние годы и в 1 полугодии отчётного периода, что также давит на бизнес. Компания отчитывается, что в период ближневосточного кризиса сумела наладить поставки на новые рынки и в Африку, но итог мы увидим не раньше публикации отчётности за 2 полугодие. Правда рост цен на топливо все равно отразится на себестоимости… Замкнутый круг.

🧮С начала года долговая нагрузка Сегежа Групп выросла на 12% до 78,5 млрд. рублей. Причем долгосрочная задолженность трансформировалась в краткосрочную, доля которой уже превышает 65%. А значит весь трэш еще впереди, хотя я верю в способность менеджмента договариваться и добиваться реструктуризации, а иначе только банкротство.

🧮Рост долговой нагрузки и снижение денег на счетах негативно отразились на величине чистого долга, который год к году вырос на 33% до 77 млрд. рублей. Показатель чистый долг/EBITDA достиг 117х😭

🧮И конечно же финансовый результат остался отрицательным. Чистый убыток составил 15,2 млрд. рублей, против скорректированного убытка за аналогичный период прошлого года в размере 16,2 млрд. рублей (правда на сайте раскрытия информации чистый убыток за 1 полугодие 2025 года по-прежнему отражается в размере 21,8 млрд. рублей). Убыток сокращается за счет снижения процентных расходов, но это всего лишь разовый фактор.

Стоит ли сейчас покупать новый выпуск облигаций Сегежа? Я бы точно не стал этого делать с учетом финансовой ситуации в компании.

🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.

Я в Max