Магнит в первом полугодии 2026 года: улучшения есть, но долг остаётся главной проблемой

🛒 Один из крупнейших продуктовых ритейлеров России опубликовал результаты за первое полугодие 2026 года, отразив умеренный рост на фоне высокой долговой нагрузки. Выручка выросла на 12,8% до 1 887 млрд рублей, EBITDA увеличилась на 12,1% до 95,9 млрд, чистый убыток составил 1,8 млрд рублей (-128,7% год к году). Подробный анализ финансовых показателей доступен в Telegram-канале.

📊 Рост выручки обеспечен увеличением среднего чека, стабильностью трафика и расширением торговых площадей. Валовая прибыль выросла на 17,7% благодаря повышению эффективности промоакций и снижению товарных потерь. LFL-продажи и средний чек выросли на 6,4%, торговая площадь увеличилась на 2,8%, рентабельность EBITDA сохранилась на уровне 5,1%. Операционные расходы выросли на 19,2% до 384,6 млрд рублей, финансовые расходы — на 45,3% до 116 млрд. CAPEX сокращён на 46,1% до 36,8 млрд рублей.

💰 Долг остаётся главной проблемой. Чистый долг вырос до 518,1 млрд рублей (ND/EBITDA = 2,9x), общий долг увеличился на 83,3% год к году. При этом компания держит около 400 млрд рублей денежных средств при общем долге 922,2 млрд рублей, что вызывает вопросы о планах на крупные сделки. FCF вышел в положительную зону (14,5 млрд рублей против убытка 140 млрд годом ранее) благодаря сокращению CAPEX и улучшению контроля над оборотным капиталом.

❓ Корпоративные загадки Магнита. После редизайна формата «у дома», стартовавшего осенью 2025 года, трафик остаётся на месте. Резкий рост выданных авансов и их сохранение на высоком уровне также остаются без объяснений со стороны компании. Эта непрозрачность в сочетании с огромными долгами сильно ударяет по привлекательности акций.

💡 Инвестиционный взгляд. С момента последнего обзора акции снизились ещё на 40% до уровня 1 500 рублей. Отчёт вышел лучше ожиданий: компания сократила CAPEX, вывела FCF из убытка, показала двузначный рост выручки и неплохую операционную динамику. Однако главная головная боль остаётся: чистый долг продолжает расти, а значительная часть обязательств привязана к плавающей ставке — при росте ставок это создаст дополнительное давление. На мой взгляд, в том же продуктовом ритейле есть варианты поинтереснее. Подробные обновления и аналитика доступны в нашем канале.