🫤 Топливный кризис по-прежнему давит на инфляцию

На наш взгляд, радоваться очередной недельной «дефляции» нет никакого смысла.

❗️За прошедшую неделю цены снизились на 0,01%

Проблема только в том, что год назад за аналогичный период цены снижались намного заметнее, из-за чего годовая инфляция сейчас наоборот выросла — до 6,32% против 6,23% ранее. Накопленная с начала года инфляция составила 4,67%.

По сути, все снижение цен было обусловлено исключительно сезонными, волатильными компонентами. На 1,72% подешевела плодоовощная продукция вроде моркови, свеклы, картофеля и капуста. На 0,1% снизились цены на услуги. Тут цены вниз утащила всего одна строка — «Поездка на Черноморское побережье России», подешевевшая за неделю на 6,14%.

По всем остальным компонентам особого улучшения не наблюдалось, а бензин за неделю подорожал на 0,91%, годовой темп прироста цен превысил 25%.

Месячные данные по инфляции в августе у нас будут только 11 сентября, уже после оглашения решения ЦБ по ставке, но мы бы не ждали от них чудес, особенно в части базовой инфляции.

Кроме того, нельзя забывать и про индексацию тарифов на ЖКУ с 1 октября, что обеспечит дополнительное инфляционное давление.

🤷‍♂️ В это же время нельзя сказать, что экономика «ракетит»

По оценкам Минэкономразвития в июле рост ВВП составил +0,6% г/г после 1,7% в июне, а по итогам 7 месяцев экономика выросла на умеренные 0,6% г/г. Индекс промпроизводства за те же 7 месяцев вырос на еще более скромные 0,1%.

Еще один позитивный фактор с точки зрения перспектив снижения ставки — темпы роста реальной заработной платы. По итогам июня они замедлились до 3,4% г/г после 4,5% г/г, что может свидетельствовать о дальнейшем снижении разрыва между темпами роста зарплат и производительности.

🤷‍♂️ Ситуация по-прежнему в пользу паузы

На наш взгляд, ситуация такова, что, с одной стороны, мы видим не лучшие данные по инфляции, а с другой — далеко не отличные данные по темпам роста экономики, что ставит ЦБ в весьма затруднительное положение, где и снижение, и повышение ставки выглядят не оптимальными решениями.

Поэтому, как и ранее, считаем наиболее вероятным решением ЦБ сохранение ставки неизменной 11 сентября.

#Инфляция #ЦБ #ДКП