Доллар ведет тайную игру

В какую игру играет Кевин Уорш? На встрече министров финансов и глав центробанков стран G20 он заявил, что мировая экономика перешла из состояния светского застоя в состояния светского роста. Так что текущие ставки выглядят высокими только на истории. На самом деле они делают меньше для сдерживания роста ВВП, чем раньше. Очередная порция «ястребиной» риторики взвинтила шансы сентябрьской монетарной рестрикции ФРС до 66%. Тем не менее, «медведи» по EURUSD неожиданно отступили.

Доходность глобального рынка долга достигла максимальных отметок с середины 2008, ставки по 10-летним трежерис взлетели к 19-летним пикам. Однако, по мнению Goldman Sachs, их высокие значения не выглядят катастрофой. Они отражают долгосрочные тенденции, которые являются результатом финансовых решений, роста долга и экономики в целом.

При этом о намерение Скотта Бессента снизить доходность казначейских облигаций США широко известно. Как и о его словах, что Минфин и ФРС действуют на одной волне. Если добавить к этому спич Дональда Трампа, что Кевин Уорш сделает то, что и должен сделать, то «ястребиная» позиция председателя Федрезерва не укладывается в голове. Если только он не играет в какую-то игру.

По мнению Wells Fargo, американский доллар ослабнет в сентябре, так как центробанк не станет повышать ставки. Хотя Кевин Уорш практически убедил инвесторов в ужесточении денежно-кредитной политики. Кстати, Скотт Бессент назвал несколько причин, исходя из которых следует удержаться от монетарной рестрикции. Дескать, в настоящее время имеет место шок предложения. А ставки обычно не поднимают, если не видят эффектов второго порядка. Базовая инфляция остается сдержанной, а рост производительности будет сдерживать цены.

Любопытно, что намерение Казначейства взять под контроль доходность трежерис стала одной из причин второго месяца подряд закрытия долларом США в красной зоне. Еще одним фактором оказалась сдержанная риторика Кевина Уорша на пресс-конференции по итогам заседания FOMC. Председатель ФРС предстает перед публикой то «ястребом», то «голубем», от чего рынки бросает то в жар, то в холод.

Несмотря на то, что Кевин Уорш в Джексон Хоуле просил не воспринимать его спич как форвардное руководство, рынки интерпретировали его как сигнал о будущих шагах ФРС. На самом деле вердикты центробанка зависят от данных. Поэтому следует внимательно отнестись к макростатистике.

Торговый план по EURUSD в моем телеграм-канале