АКБФ: «ФосАгро» сокращает дивиденды, пересматривает прогнозы

С начала мая акции ПАО «ФосАгро» снизились на 15% и торгуются на уровне рынка. На динамику бумаг повлияли слабые финансовые результаты первого квартала, снижение цен на фосфатные удобрения и пересмотр прогнозов ключевых финансовых показателей компании. При этом во II квартале цены на удобрения начали активно расти.

Выручка и прибыль снизились

Выручка компании в I кв. сократилась на 17,5% год к году и составила 131,5 млрд руб. Чистая прибыль снизилась до 0,221 млрд руб. против 47,6 млрд руб. за аналогичный период прошлого года.

Ключевую роль сыграло падение цен на фосфатные удобрения в начале года. Оно отражало краткосрочный рост предложения, не было поддержано динамикой цен в смежных отраслевых сегментах и сменилось во II кв. активным повышением цен.

С учетом обозначенных тенденций прогноз среднегодового прироста EBITDA эмитента в 2025–2032 гг. составляет порядка 8% г./г. против 9% г./г. ранее.

Компания снизила выплаты акционерам

Акционеры на годовом собрании 30 июня одобрили рекомендацию совета директоров о невыплате дивидендов по итогам 2025 г. Решение отказаться от финальных дивидендов за прошлый год было связано с «негативными факторами, которые влияют на основные финансовые показатели начиная со II полугодия 2025 года».

Промежуточные дивиденды по итогам I полугодия были выплачены в размере 273 рубля на акцию — 35,3 млрд рублей, или 63% свободного денежного потока за этот период.

Прогнозы и оценка от АКБФ

Прогноз EBITDA по итогам текущего года — 242,9 млрд руб. против 264,3 млрд руб. ранее. Прогноз чистой прибыли — 135,8 млрд руб.

В 2027 г. закладываем EBITDA на уровне 259,5 млрд руб. против 265,4 млрд руб. ранее.

Ожидаем роста цен экспортной «корзины» «ФосАгро» на 14% в 2025–2032 гг. в среднем против 17% согласно майской оценке.

Дивидендные выплаты по итогам 2026 г. ожидаем на уровне порядка 200 руб. в сумме. Рыночный прогноз — порядка 400 руб. на акцию.

Оценка справедливой стоимости после пересмотра снижена до 6160 руб./ао против 6814 руб./ао ранее. Потенциал роста — 6%, рекомендация «держать».




#ФосАгро #акции #дивиденды #удобрения #химпром #АКБФ #обзор #MOEX #рекомендация #инвестиции