Доллар ударил молчанием

Волк в овечьей шкуре. Именно так думают про Кевина Уорша. Вопрос, для кого? Для Дональда Трампа, назначившего его на должность председателя ФРС? Или для рынков, поверивших в ужесточение денежно-кредитной политики? В любом случае решение Верховного суда, что президент США не может уволить Лизу Кук с поста губернатора FOMC, укрепило власть действующего главы центробанка. Угроза потери Федрезервом независимости давила на гринбэк. Если такой угрозы нет, EURUSD может сделать шаг назад после двухдневного ралли.

Нежелание нефти расти в ответ на эскалацию конфликта на Ближнем Востоке с последующими переговорами, позволяет инвесторам забыть о геополитике. Morgan Stanley отмечает, что потоки через Ормузский пролив выросли после сделки США и Ирана, а такие «медвежьи» козыри Brent как увеличение американского экспорта и сокращение китайского импорта остались в игре. Поэтому североморский сорт и падает, вернувшись к довоенным уровням. Это дает возможность рынкам переключиться на монетарную политику.

С ЕЦБ, пожалуй, все понятно. Заявление Кристин Лагард, что регулятору не стоит реагировать на события на Ближнем Востоке агрессивно, стало первой частью Марлезонского балета. Открывая симпозиум центробанков в португальской Синтре, француженка недвусмысленно дала понять, что повышения ставок в ближайшее время не ожидается. Дескать, европейская экономика проявила устойчивость к краху Silicon Valley Bank, тарифам США и, наконец, к самому масштабному нефтяному кризису в истории. И эта устойчивость позволяет Франкфурту находится в промежуточной зоне – между теми потрясениями, которые ЕЦБ может игнорировать, и теми, на которые нужно реагировать. Если добавить к этим намекам на длительную паузу ожидающееся замедление европейской инфляции, позиция центробанка становится предельно понятной. Он намерен сидеть на обочине.

Другое дело, ФРС, которая заставляет инвесторов додумывать то, что не сказал регулятор. Кевин Уорш пожелал, чтобы рынок сказал Федрезерву, какими должны быть ставки, а не наоборот. Однако молчание центробанка усиливает неопределенность, а в таких условиях рынки требуют большей премии за риск. Доходность трежерис становится более высокой, чем в случае красноречия ФРС. Инвесторы опасаются, что в португальской Синтре Кевин Уорш предстанет совсем другим человеком. «Голубиные» нотки в его спиче способны похоронить доллар США.