Invest Weekend от Сбера и РБК

На прошедших выходных посетил Invest Weekend – инвесторское мероприятие, организованное РБК совместно со Сбер.Инвестиции. Я послушал выступление аналитика Сбера по текущей ситуации и выступление представителей нескольких эмитентов. Делюсь кратким содержанием:

1.       Андрей Русецкий – Инвестиционный директор УК «Первая» (УК Сбербанка): он считает, что цикл снижения ставки будет продолжен. Приводил в пример, предыдущие циклы повышений и снижений что после поднятия ставки. Например в 2014 году ЦБ поднял ставку до 17%,  ее снижение до 7,25% заняло 4 года, в течение которых было много периодов, где были продолжительные паузы в снижении ставки… Соответственно, он не считает, что нужно избавляться от длинных ОФЗ с фиксированным купоном. Наоборот, считает, что сейчас отличный момент для их покупки. Целевой модельный портфель на сейчас: 50% облигации 50% фонды денежного рынка. В акции заходить рано. В акции заходить нужно будет или когда рубль ослабнет (в экспортеров) или когда ставка опустится ниже 10-12%, что приведет к росту прибылей компаний.

2.      Яндекс: Выручка компании за последние 3 года выросла в 3 раза, EBITDA выросла в 4 раза, а котировки продолжают падать. У Яндекса много разработок, в том числе в области ИИ, запустили наушники с ИИ, ждут принятие закона регулирующего ПДД для беспилотного транспорта. Вообще беспилотники могут стать еще одним очень большим бизнесом Яндекса. Мне кажется, что в долгосрок Яндекс в целом отличная ставка на развитие в технологическом секторе.

3.       Х5: Х5 показали презентацию не про весь бизнес и его финансовые результаты, а про внедрение ИИ, его внедрении и применении. Сказали, что уже смогли посчитать 5 млрд рублей прибыли от внедрения ИИ. С точки зрения органики – их рост – это и есть продуктовая инфляция, поэтому основной упор на операционной эффективности и росте маржинальности.

4.      Совкомбанк: Представитель Совкомбанка сказал, что их банк является бенефициаром снижения ставок, ну или хотя бы их неповышения. Он сказал, что во втором квартале ждут продолжения улучшения результатов как относительно прошлого года, так и относительно первого квартала. Исторический ROE в среднем – 35%, но очень волатилен, к этому значению они и стремятся. Говорит, что сам менеджмент по уши закупился акциями банка, байбэк на страховую дочку объявили. Считают акции сильно недооцененными. И это правда. По оценке на конец прошлой неделе акции торговались по P/E < 3, и по P/B < 0,6.
Сказал, что возможно дальнейший вывод дочерних компаний на IPO, а еще сказал, что рассматривают возможность выплаты дивидендов акциями B2B-РТС…

5.       Астра: акции компании обвалились за последний месяц на 40%, причин толком никто не знает и объяснить не может. А за год с небольшим с максимума прошлого года акции к концу прошлой недели теряли 80%. При этом представитель компании подтвердил гайденс по финансовым результатам на год, сказал, что по итогу 5 месяцев отгрузки растут на 9%. Что касается объема рынка, то сейчас Астра стоит примерно на 6 млн ПК, а целевых в России – 70 млн ПК. Т.е. расти компании еще точно есть куда и продуктовая линейка у компании насчитывает уже 37 продуктов. Здесь, все интересное, конечно, будет происходить в 4 квартале из-за сезонности бизнеса. Будем посмотреть. Но несмотря на такое падение и перспективы, честно говоря, по мультипликаторам акция до сих пор торгуется дороже Яндекса, а чем она лучше Яндекса не понятно…

6.       Промомед: ну это компания, которая со слов своего представителя нашла «голубой океан» в производстве средств для борьбы с ожирением и диабетом (Тирзетта и Велгия – аналоги Оземпика). Финансовые показатели растут невероятными темпами: на 75% выросла выручка в прошлом году, в этом ожидают рост еще более чем на 60%. При этом с точки зрения рынка опять же людей, с диагнозом ожирение в 10 раз больше, чем сейчас тех, кто уже применяет их препараты… Но компания очень дорого разместилась на IPO, поэтому акции не растут, но они и почти не падают, что в наше время уже отличный результат. Опять же в долгосрок – очень интересная компания. Поэтому что в портфеле разработок есть и новые препараты на разных стадиях клинических исследований + есть амбиции выхода за рубеж.

7.       Северсталь: ну тут все сложно. Рынок скорее мертв, чем жив, хотя во втором квартале наблюдается небольшой рост цен на сталь, но по мнению представителя компании – это сезонный «дачный» рост. Из плюсов можно отметить высокую эффективность компании, но пока рынок не начнет восстанавливаться, перспектив для роста акций компании нет.
 
Краткий вывод: на рынке есть компании, финансовые результаты которых продолжают расти, несмотря на тяжелую макроэкономическую ситуацию. Но пессимизм на рынке акций пока никому не удается, а потенциал роста большинства компаний с каждым днем становится все больше и больше ))))
Но я остаюсь оптимистом. Я согласен с представителем Сбербанка о том, что цикл снижения ключевой ставки будет продолжен. И даже СВО когда-нибудь закончится. А нам остается только верить)))

А в конце выступал Александр Цыпкин, который ответил на несколько вопросов ведущей, прочитал рассказ о событиях одной семьи во время финансового кризиса 2008 года и разыграл мерч. Я, естественно, выиграл футболку. Фотка прилагается.