Скользящий стоп-лосс по доходности.

Итак, ставка 14,25%, и это принципиально меняет картину. Рынок уже прошел пик жесткости, и мы находимся в фазе снижения.

Продолжать сидеть во флоатерах как ни в чем не бывало — значит добровольно соглашаться на падение дохода.

Вот адаптированная версия под реалии 14,25% — стратегия «Скользящий стоп-лосс по доходности».

Главная угроза сейчас

Флоатеры с формулой «RUONIA + спред» начали приносить 16-17% вместо 22%. И с каждым заседанием ЦБ (а рынок ждет снижения до 12-13%) ваш денежный поток будет таять на глазах. Но это не повод бежать из них «прямо завтра».

Докрученный план действий

Этап 1. Ревизия: Беспощадная к спредам (Сделать сейчас)

При ставке 14,25% флоатеры с маленьким спредом (0,5-1%) становятся токсичными.

· Математика: 14,25% (КС) + 0,7% (спред) = 15% доходности. Это уже на грани выгодного депозита, но с кредитным риском корпората.
· Действие: Избавьтесь от флоатеров с премией к ставке ниже 1,5%. Оставьте только те, где спред щедрый (2,3% и выше, например, некоторые выпуски девелоперов или лизинга). Они все еще дают 16,5-17% — это бронежилет.

Этап 2. Фиксация: Превращаем «латентную» прибыль в реальную (Ближайшие 1-3 месяца)

Ключевой лайфхак 2026 при снижении ставки: Доходность флоатеров падает, но их цена может расти.
Рынок устроен иррационально. Когда ЦБ снижает ставку, новички и роботы начинают искать любую доходность и выкупают флоатеры выше номинала, создавая технический навес.

· Тейк-профит: Посмотрите на свои флоатеры. Если из-за ажиотажа они торгуются выше 102-103% от номинала, это подарок. Продавайте их с премией к телу. Вы получите прибыль, сопоставимую с 3-4 месяцами купонов, мгновенно. Очищайте портфель.

Этап 3. Перекладка: «Синтетический постоянный купон» (Основная идея)

На освободившиеся от флоатеров деньги мы не бежим покупать длинные ОФЗ прямо сейчас (есть риск, что инфляция огрызнется и ЦБ возьмет паузу, обрушив длинные бумаги). Мы создаем мостик.

Инструмент: Замещающие облигации с фиксированным купоном и короткой дюрацией (до 1,5 лет).

· Почему: В 2026 году российские компании (особенно экспортеры) продолжали размещать короткие выпуски с высоким фиксом. Можно найти бумаги с погашением через год и доходностью 16-17%.
· Смысл: Вы «запираете» текущую высокую доходность флоатера на фиксированном уровне еще на год, избавляясь от риска снижения ставки.

Этап 4. Антистагфляция: Роль линкеров (ОФЗ-ИН) при ставке 14,25%

В прошлый раз мы говорили о линкерах как о спринтере. Сейчас их роль меняется.
Опасность: Ставку снижают, а инфляция перестает замедляться (эффект базы и рост тарифов). Это главный ночной кошмар ЦБ.

· Настройка: Небольшая доля (те самые 10-15%) в ОФЗ-52005 (или других ИН) — это страховка от сценария «ЦБ ошибся». Если снижение ставки преждевременное, линкеры защитят покупательную способность лучше, чем фиксированный купон.

Итоговая конфигурация прямо сейчас (Ставка 14,25%)

Убираем:

· ❌ Все флоатеры со спредом < 1,5%.
· ❌ Флоатеры, торгуемые сильно выше номинала (фиксируем переоценку).
· ❌ Депозиты до востребования с плавающей ставкой (они упадут первыми).

Оставляем/Добавляем:

1. Ядро (50%): Держим «жирные» флоатеры (спред > 2,3%) до тех пор, пока их чистая доходность выше 16%. Ниже этой отметки — отрезаем.
2. Замок (30%): Короткие корпоративные облигации с высоким фиксированным купоном (фиксация дохода на 1-1,5 года).
3. Шпиль (10%): ОФЗ-ИН на случай, если дезинфляция остановится.
4. Тактический кэш (10%): Ждем. Если рынок ОФЗ с постоянным купоном упадет в цене из-за того, что ЦБ взял паузу в снижении, мы войдем в длинные ОФЗ не по 100, а по 80-85% от номинала (с потенциалом роста в 20%+ на развороте цикла).

Так мы перестаем быть заложниками решений ЦБ, а начинаем зарабатывать на любой их ошибке или успехе.

Стратегий и тактик очень много, важно подобрать комфортную для себя!

Имеет ли смысл сейчас, на ваш взгляд, фиксация в корпоратах-фиксах или вы больше верите в продолжение цикла снижения и смотрите на ОФЗ?

#мысли #облигационныцпортфель #ключеваяставка #вклад #стратегия