Почему токенизированный актив не становится ликвидным автоматически

Все говорят про токенизацию активов и ждут роста рынка до $2,7 трлн. Но будут ли эти активы ликвидными? Будет ли у них вторичный рынок?

Вчера Standard Chartered выпустил ноту (https://www.cointribune.com/en/tokenization-could-propel-defi-to-2-7-trillion-by-2030-according-to-standard-chartered): к 2030 году денег в DeFi станет в 37 раз больше, чем сейчас — с ~$73 млрд до $2,7 трлн.

Аналитик Джефф Кендрик прямо называет, за счёт чего:

• токенизация реальных активов

• переток крипто-капитала в ончейн

Речь про:

• облигации

• фонды денежного рынка

• акции

• недвижимость

Цифра красивая. Но самое интересное Кендрик написал мелким шрифтом, и вот про это и хочется поговорить.

🔹 Сначала факт.
Токенизированных RWA сейчас уже примерно на $31 млрд (данные Binance Research), а токенизированные акции за год выросли на 422%.

Вот только через DeFi реально проходит лишь:

• около 10% этих активов

• около 3% стейблкоинов

Всё остальное просто лежит: оцифровали, а оно не двигается.

🔸 Дальше — моё мнение.

И тут спрятана штука, которую обычно не замечают за громким заголовком.

Токенизировать актив — это выпустить его цифровую версию в блокчейне. Но это совсем не то же самое, что сделать его ликвидным.

Если облигацию неликвидного фонда обернуть в токен, она так и останется неликвидной облигацией. Просто теперь у неё есть адрес в сети.

Ликвидность берётся не из обёртки.

Она появляется там, где есть:

• встречный спрос

• общие стандарты

• нормальная связность между сетями

А пока ликвидность размазана по десяткам блокчейнов, мы получаем:

• разную цену на один и тот же актив

• лишние издержки

Поэтому путь от $73 млрд к $2,7 трлн — это история не про то, сколько активов оцифруют.

Это история про то, сколько из них реально начнёт работать:

• в займах

• в залогах

• в расчётах

Кендрик, кстати, и закладывает рост доли «работающих» токенов с 3,5% до 30%.

Не сам факт токенизации, а то, начнут ли этим пользоваться.

К чему это всё.

Когда в следующий раз увидишь заголовок «рынок токенизации вырос на столько-то процентов», держи в голове: это про размер обёртки, а не про оборот.

Куда полезнее смотреть, какая часть всего этого реально доходит до DeFi и начинает двигаться. Вот там и видно настоящую картину.

Рост в 37 раз вполне может случиться. Только случится он не оттого, что мы что-то оцифровали, а оттого, научимся ли мы этим пользоваться.