ОФЗ или корпы инвест рейтинга - кто кого?

Очень часто слышу мнение — зачем вообще покупать ОФЗ, если есть корпоративные бонды инвестиционного рейтинга, у которых и доходность выше на 1,5-3%, да и выплаты чаще (раз в месяц или квартал против полугодовых выплат у ОФЗ-ПД)? В пример обычно приводят такие бумаги как $RU000A10DYG9, $RU000A10BGF2, $RU000A10AT27, $RU000A10B214 и другие либо по сути госкомпании, либо монополистов в своей сфере. Давайте разберемся.

Действительно, у таких бумаг купон в среднем 15-17% против 12,5-13% у свежих ОФЗ, а выплаты — в 2-6 раз чаще, что удобно для реинвеста и денежного потока, а также снижает НКД при покупке (попробуйте сейчас купить, например, 1000 штук $SU26253RMFS3 и посмотрите на размер НКД).Однако у ОФЗ есть и свои плюсы:

1. Надежность. Да, РЖЛ, Ростелеком и прочие уйти в дефолт могут едва ли. Но в теории такая вероятность есть. В случае же с ОФЗ дефолт — это крах не только самих ОФЗ, но и госкорпораций, и банковской системы (поинтересуйтесь куда вложены деньги, привлеченные через депозиты).

2. Самое главное — срок. Корп облигации позволяют зафиксировать текущую доходность максимум на 3-5 лет. ОФЗ — на 10-15 лет легко. Конечно, у такого срока есть и обратная сторона, но с точки зрения фиксации текущих ставок ОФЗ в выигрыше.

3. Потенциальный апсайд. Почти все корпы торгуются сейчас выше номинала. А длинные ОФЗ — ниже, иногда — сильно ниже. А значит и запас роста в случае дальнейшего снижения «ключа» у них куда больше. И поэтому доходность к погашению той же $SU26253RMFS3 лишь немного ниже, чем у $RU000A10BGF2 с номинальным купоном в 17,5%.

Поэтому лесенка из ОФЗ в долгосрочных стратегиях вполне себе имеет право на жизнь. Особенно по текущим ставкам.

А вы бы что выбрали для облигационного портфеля — ОФЗ или корп облигации с высоким кредитным рейтингом? А может и вовсе ВДО? ;)