Стагнация в промышленности закрепляется

📌 В феврале промышленное производство продолжило снижаться (-0,9% г/г после -0,8% г/г в январе). При этом, по оценкам Росстата, без календарного и сезонного факторов промышленность показала положительную околонулевую динамику (0,3% м/м в феврале, после 0% в январе). Таким образом, крупнейший сектор, который был драйвером экономики в последние годы, постепенно закрепляется в фазе стагнации.

📌 Ситуация по сегментам промышленности различается. Фиксируется небольшой восстановительный рост в добыче полезных ископаемых (за счет нефтегазового сектора). Обработка, напротив, закрепилась в зоне спада (-2,8% г/г в феврале, после -3% г/г в январе). Причем спад по-прежнему наблюдается практически во всех отраслях обработки (кроме машиностроения и химии). В феврале ускорилось сокращение выпуска продукции в металлургии и нефтепереработке.

Наше мнение:
Тезис о высоких рисках переохлаждения экономики остается актуальным. Так как динамика промышленности тесно коррелирует с общей экономической можно сделать вывод, что вероятность небольшого спада реального ВВП в первом квартале 2026 года существенно выросла. Это указывает на развитие ситуации хуже прогнозов (наш прогноз предполагает рост ВВП в I кв. на 0,5% г/г, медианный прогноз ЦБ ориентирован на +1,6% г/г). Указанные индикаторы чётко сигнализируют о необходимости дальнейшего снижения ключевой ставки. Полагаем на апрельском заседании по ставке ЦБ будет предметно рассматривать вариант снижения ставки на 100 б. пунктов.

Читайте нас в MAX