Дивиденды в 2026 режут, риски растут: ваш “дивидендный портфель” — пенсия или мина замедленного действия?

Оглавление

1. Краткий заход

2. Почему дивидендный праздник подходит к концу

3. Токсичная правда о “дивидендных портфелях”

4. Жёсткий разбор: на чём реально держатся большие дивы

5. Кейс: портфель, который взорвётся при обрезке дивидендов

6. Что делает инвестор, а не заложник дивидендов

7. Мой подход к дивидендам в 2026

---

🎣 Часть первая. Краткий заход

Если завтра ваши любимые акции не заплатят дивиденды — вы инвестор или заложник?

Дивидендный праздник в РФ заканчивается, а большинство портфелей к этому не готовы. Эксперты прогнозируют снижение общего объема дивидендов в 2026 году примерно на 20% по сравнению с 2025-м. Давайте честно разберёмся, кто в 2026 реально зарабатывает на дивидендах, а кто просто сидит на пороховой бочке.

📉 Часть вторая. Почему дивидендный праздник подходит к концу

Доходность растёт, уверенность падает.

Что изменилось за последние два года? Геополитика ужесточилась, регуляторные требования к банкам по капиталу остаются жёсткими, а компании всё чаще задумываются: а не придержать ли кэш?

Прогноз по общему снижению дивидендов — около 3,4 трлн рублей против рекордных значений 2024–2025. Даже такие гиганты как ЛУКОЙЛ и «Роснефть» могут сократить выплаты из-за санкций и волатильности цен на нефть .

ВТБ, например, при ограниченном запасе капитала, вероятно, выплатит не 50%, а лишь 25–33% от чистой прибыли. Менеджмент копит деньги, а инвесторы всё ещё верят в «стабильность».

Вопрос к вам: вы правда верите, что дивиденды 2021–2023 — это новая норма, а не аномалия?

💣 Часть третья. Токсичная правда о “дивидендных портфелях”

Портфель, который выглядит умным, но падает первым.

Разберём типичные кейсы смартлабера:

❌ 100% в 5–7 “любимых дивидендных” акций. Без учёта того, что будет, если 2 из них дивиденды срежут.

❌ Покупка только из-за высокой дивдоходности в скринере. Например, Мечел в 2021 году радовал инвесторов на фоне высоких цен на уголь. Но долг был огромным, отчётность — волатильной. В 2022 дивы сократили, а бумаги рухнули на 50% .

❌ Игнор долгов и капексов. Компания может платить дивиденды, даже если свободного денежного потока не хватает — в кредит или за счёт «подушки» .

❌ Вера в «компания не подведёт, она всегда платила». Даже дивидендные аристократы вроде Норникеля отменяли выплаты ($GMKN в 2024) .

Мини-опрос для вас:

· Сколько компаний из вашего портфеля переживут год без дивидендов, прежде чем вы их продадите в панике?

· Считали ли вы дивдоходность к своей цене входа, а не к текущей?

🧠 Часть четвёртая. Жёсткий разбор: на чём реально держатся большие дивы

18% дивами — это подарок или распродажа будущего?

Откуда берутся сверхдивиденды:

· Разовые продажи активов. Центральный телеграф в 2021 году — разовая продажа имущества дала дивдоходность до 40% в моменте .

· Временные сверхприбыльные периоды. Нефтянка при высоких ценах.

· Рост долга. Если коэффициент покрытия дивидендов (FCF / сумма дивидендов) меньше 1 — компания платит не из заработанного .

Почему менеджменту выгодно «подкормить» инвесторов именно сейчас? Чтобы поддержать котировки и успокоить акционеров, пока бизнес стагнирует .

Провокация: если компания платит вам 18–20% дивами, задайте себе вопрос: кому сейчас больнее — вам или её балансу?

📉 Часть пятая. Кейс: портфель, который взорвётся при обрезке дивидендов

Картина маслом: дивидендная мина.

Представьте портфель:

· 40% ВТБ (доходность 12–16% при оптимистичном сценарии, но ограниченный капитал давит)

· 30% ЛУКОЙЛ (риск сокращения из-за санкций)

· 20% НМТП (зависимость от конъюнктуры портовых услуг)

· 10% Мечел (долговая нагрузка)

Сценарий 1: одной бумаге режут дивы → просадка X%, дивдоходность портфеля падает.

Сценарий 2: два года подряд дивы меньше ожиданий → человек начинает продавать внизу.

Вопрос: что из этого уже похоже на ваш портфель? Пишите честно в комментах — без ников и прикрас.

✅ Часть шестая. Что делает инвестор, а не заложник дивидендов

Дивиденды как бонус, а не как костыль.

· Инвестор покупает бизнес, который умеет генерировать кэш, а не только текущую выплату.

· Дивиденды — часть стратегии, а не цель любой ценой.

· Чёткое правило: «Если завтра дивы отменят — моя инвестиционная идея всё ещё жива или умерла?»

· Диверсификация. Не складывайте яйца в 5–7 корзин одной отрасли.

Показатель устойчивости — покрытие дивидендов свободным денежным потоком. Коэффициент > 1,5 — отлично, ~1 — рисково, < 1 — опасная зона .

🧭 Часть седьмая. Мой подход к дивидендам в 2026

Чтобы было за что зацепиться ...
Продолжение — здесь dzen.ru/a/aZ9WTtOVJyl-jLci