Доллар приятно удивлен

Луч света в темном царстве. Январский отчет о рынке труда США оказался не просто хорош, а очень хорош. Занятость выросла на 130 тыс, вдвое превзойдя прогнозы, а безработица неожиданно сократилась с 4,4% до 4,3%. Учитывая, что в 2025 создавалось только 15 тыс новых рабочих мест в месяц, старт 2026 свидетельствует о явном прогрессе. Однако будет ли ФРС обращать внимание на одну точку данных? Рынок сомневается, и EURUSD катается на американских горках.

Согласно пересмотренным BLS данным, в 2024 занятость выросла на 1,5 млн, а не на 2 млн, как ранее предполагалось. В 2025 показатель увеличился на 181 тыс, а не на 584 тыс. Его среднемесячные темпы роста составили 15 тыс, а не 49 тыс. Речь идет о самой слабой динамике с 2003, исключая рецессии.

Впрочем, люди видят только то, что хотят увидеть. Дональд Трамп обратил внимание исключительно на январскую статистику. Президент заявил, что США снова являются сильной страной и поэтому должны иметь низкие ставки за обслуживание долгов. Это сэкономит триллионы долларов и позволит сбалансировать бюджет.

Проблема в том, что приятный сюрприз от занятости становится козырем инфляционных «ястребов» ФРС. Так, президент ФРБ Канзас-Сити Джеффри Шмид отметил, что ослабление денежно-кредитной политики в текущих условиях приведет к закреплению высокой инфляции. Ставки нужно удерживать.

Срочный рынок с ним согласен. Шансы на возобновление цикла монетарной экспансии в апреле упали с 42% до 22%, в июне – с 75% до 58%. Деривативы уменьшили вероятность двух актов ослабления денежно-кредитной политики в 2026 с 76% до 69%. Доходность казначейских облигаций США выросла, котировки EURUSD рухнули к поддержке на 1,1835.

Что дальше? «Голуби» не собираются выбрасывать на ринг белое полотенце. Губернатор FOMC Стивен Миран по-прежнему считает, что есть основания для снижения ставки по федеральным фондам за счет увеличения предложения в экономике при помощи дерегулирования. Bloomberg Economics сохраняет свой прогноз о четырех актах монетарной экспансии в 2026 и ожидает замедления инфляции уже в ближайших отчетах.

Однако если рынок труда действительно стабилизировался, ФРС еще долго будет удерживать стоимость заимствований на высоком уровне. Дифференциал со ставками ЕЦБ играет на руку «медведям» по EURUSD. Американские активы выглядят привлекательнее европейских, деньги потекут из Старого Света в Новый.

Торговый план по EURUSD в моем телеграм-канале "О Forex и не только"