Первичка рынка облигаций на этой неделе

ЧЕТВЕРГ

📌 РЖД — 001Р-51R
🔹 Срок обращения: 3,6 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 юаней, расчеты в рублях
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: не более 8%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: нет
🔹 Оферты: нет
🔹 Рейтинг: ААА (АКРА, Эксперт РА)
🔹 Начало торгов: 11.02.2026 (среда)

Юаневый выпуск от РЖД. Эмитент понятный, представления не требует, но смущает наличие информационного фона о сложностях с финансами у компании и разработке плана решения проблем. Рейтинг ААА, но оценка собственной кредитоспособности на уровне АА и А+. Бонус дан в связи с высоковероятной поддержкой со стороны государства в случае проблем. Стартовый купон выглядит щедро. На прошлой неделе Акрон (АА) разместился под 6,8% На вторичке аналогов с такой дюрацией почти нет. На графике сравнение доходностей юаневых бумаг рейтинга ААА и АА (Акрон и Черкизово).Высоковероятно, что по ходу размещения купон снизится. Со сроком в 3,6 года идеально подходит под налоговую льготу на долгосрочное владение. С финальным купоном выше 7% просится в портфель валютных бумаг

 📌 МТС — 002Р-16
🔹 Срок обращения: 6 лет
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: флоатер
🔹 Купон: КС + не выше 2%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: нет
🔹 Оферты: PUT через 3 года
🔹 Рейтинг: ААА (АКРА, Эксперт РА, НКР)
🔹 Начало торгов: 11.02.2026 (среда)

Очередной флоатер от компании наивысшего кредитного рейтинга. Здесь выделяется срок: 3 года до оферты и 6 до погашения. Премии к рынку нет. Металинвест вчера разместился под премию 1,85%. С МТС тоже премия высоковероятно уменьшится. Если и брать на первичке, то по верхней границе

📌 ЛК ПРОГРЕСС — БО-01
🔹 Срок обращения: 3 года
🔹 Номинал и валюта: 1000 руб
🔹 Тип купона: фикс
🔹 Купон: 26,5%
🔹 Выплата купонов: ежемесячно
🔹 Амортизация: нет
🔹 Оферты: СALL через 1 и 2 года
🔹 Рейтинг: В+ (НКР)
🔹 Начало торгов: 05.02.2026 (сразу в четверг)

Дебют от компании, занимающейся поставкой и обжаркой кофе. Фокус на рынки Москвы и Екатеринбурга. Бизнес понятный: закупают за границей зерно, обжаривают его на арендных производственных мощностях и продают кофейням и через маркетплейсы. Кредитный рейтинг близок к минимальному. НКР отмечает низкую рентабельность, слабую ликвидность и умеренную долговую нагрузку. Входит в группу компаний, но консолидированная отчетность по МСФО отсутствует, что не повышает прозрачность эмитента. По факту имеем эмитента без основных средств с классическими рисками торговой компании, например кассовые разрывы и проблемы с ликвидностью. С другой стороны негативного фона вокруг компании нет, обязательства выполняет, налоги платит. Купон выглядит заниженным. Плюс в условиях обложились 2 офертами, что может превратить 3-летнюю бумагу в однолетку. Чтобы подсластить условия организатор предлагает покупателям на первичке пачку кофе за веру в эмитента))

ПЯТНИЦА

📌 Самолет — 002Р-02
🔹 Срок обращения: 4 года
🔹 Номинал: дисконтные, размещение по цене не ниже 42,75% от номинала
🔹 Купон: нет
🔹 Выплата купонов: ежеквартально
🔹 Амортизация: нет
🔹 Оферты: нет
🔹 Рейтинг: А+ (НКР) А (АКРА)
🔹 Начало торгов: 10.02.2026 (вторник)

Самолет продолжает собирать деньги и радовать креативом в условиях своих выпусков. Сейчас предлагают дисконтные бумаги. Этот выпуск планировали разместить в декабре по цене не ниже 50% от номинала, но с купоном 3,75% годовых. Но по дороге купоны потерялись, а начальная цена логично снизилась. Важно напомнить, что у компании все не просто с финансами: размер собственного капитала низкий, уровень долга высокий, кредитные метрики в красной зоне. Эмитент балансирует на грани инвестиционного рейтинга А. Возвращаясь к бумаге, выделяется похвальное желание компании сэкономить и сдвинуть затраты на обслуживание этого долга на 4 года вправо. Эффективная доходность выпуска по начальной цене — около 23,7%, подходит для тех кто верит в быстрое снижение ставок в горизонте жизни бумаги. Но риски все таки высокие. Эксперимент интересный, думаю многие эмитенты со сложной финансовой ситуаций попробуют повторить этот опыт

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.