BSPB: рекордная дивдоходность на фоне роста резервов. Что показал 2025 год?

26 января 2026, 12:35
|
econopulse

ПАО «Банк «Санкт-Петербург» подвёл предварительные итоги деятельности за 2025 год по РСБУ:
— Операционная выручка — 96,6 млрд руб. (+2,5% г/г)
— Чистая прибыль — 39,7 млрд руб. (–21,9% г/г)

Снижение прибыли обусловлено резким ростом резервов: в LTM (12 месяцев на 21.11.2025) их объём достиг 11,7 млрд руб. — почти вдвое больше, чем в 2024 году (6,1 млрд руб.). Особенно остро это проявилось во II–III кварталах 2025 года, когда ежеквартальное резервирование превысило 5,5 млрд руб.

Тем не менее, фундаментальные метрики банка остаются сильными:
— Чистый процентный доход (LTM) — 79,2 млрд руб. (+12% к 2024 г.)
— Кредитный портфель (LTM) — 883,2 млрд руб. (+17,6% г/г)
— Депозиты клиентов (LTM) — 852,0 млрд руб.
— Достаточность основного капитала — 17,3% (норматив ЦБ — 5%)
— NPL (просрочка >90 дн.) — 4,7% (по итогам 2024 г., тенденция к снижению)

Операционная эффективность — один из ключевых козырей BSPB:
— CIR (LTM) — 26,1% (один из самых низких в секторе)
— ROE (LTM) — 20,8%
— P/E (LTM) — 3,2x (сектор: ~4–6x)
— P/B (LTM) — 0,67x (сектор: ~0,8–1,0x)

Дивидендная политика продолжает привлекать инвесторов:
— Дивдоходность (LTM, ао) — 14,3%
— Выплата за 2024 г. — 56,98 руб./акция
— Payout ratio (LTM) — 46%

Несмотря на коррекцию прибыли, BSPB сохраняет высокую финансовую устойчивость, низкие издержки и привлекательную доходность для акционеров. На текущих мультипликаторах обыкновенные акции выглядят значительно недооценёнными — целевая цена: ~450 руб. (+38% от 324,3 руб. на 26.01.2026).

ℹ️ *Анализ носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.*

СКАЧАТЬ полный анализ PDF