Доллар разочарован TACO

Не верю. Ралли EURUSD выглядит нелогичным на фоне сильной макростатистики по США, дающей возможность ФРС продлить паузу в цикле монетарной экспансии. Тем более, что опасения по поводу утраты центробанком независимости из-за лояльности к Лизе Кук Верховного суда снизились, а Дональд Трамп отступил от своего намерения захватить Гренландию. Аналитики пытаются объяснить падение гринбэка ростом глобального аппетита к риску, однако в силу более высоких ставок и неопределенности политики Белого дома именно доллар является более рискованным активом, а не евро.

Продажа Америки уступила место TACO, выросли американские акции и облигации, но не индекс USD. Удивительно? Да! Тем более, что данные по ВВП за третий квартал были пересмотрены в сторону повышения до 4,4%. Экономика разогналась с 3,8% во втором квартале, а на четвертый опережающий индикатор от ФРБ Атланты выдает впечатляющую цифру в 5,4%! Заявки на пособие по безработице расти не желают, что сигнализирует о стабилизации рынка труда. Индекс расходов на личное потребление застыл на отметке 2,8%.

Такое положение дел говорит только об одном – до июня ФРС не сдвинется с места. Дифференциал ставок с ЕЦБ останется широким, carry трейдеры могут с чистой совестью продавать евро и покупать доллар. Но EURUSD почему-то рванула вверх. В чем причина?

Первая версия – США оказали Европе неудобную услугу. Долгое время Вашингтон требовал, чтобы Брюссель увеличил расходы на оборону. ЕС кивал, но ничего не делал до 2025. После выходки Дональда Трампа с Гренландией стало понятно, что прежний международный порядок пошатнулся. Нужно самой себя вытягивать за волосы из болота. Надежды на рост расходов бюджета и фискальные стимулы поддерживают евро.

Версия вторая – Белый дом действительно боится распродаж американских активов. Дональд Трамп угрожает возмездием Европе, если она это сделает. Скотт Бессент преследует аналитика Deutsche Bank, высказавшего эту крамольную идею.

Наконец, третья версия, на мой взгляд, самая правдоподобная. TACO себя дискредитирует. Для того, чтобы Трамп отступил, необходимо серьезное падение фондовых индексов. А инвесторы настолько уверовали, что это произойдет, что рынки особо не падают. Значит, хозяин Белого дома получил возможность для повторения своих выходок. Рынок ставок Kalshi выдает 44%-ю вероятность контроля США над Гренландией. Да, шансы упали с 60% до Давоса, но все еще высоки.

Торговый план по EURUSD в моем телеграм-канале "О Forex и не только"