Биржевая сводка за декабрь 2025

В традиционной сводке мы приводим итоги прошедшего месяца по следующим биржевым индикаторам:

• — цены на нефть, золото;

• — курсы валют;

• — фондовые индексы.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Цены на нефть сорта Брент составили 61 доллар за баррель (-16%). Фаза снижения нефтяных цен продолжается с 2022 года.
• Американский индекс S&P 500 в декабре составил 6 857 пунктов (+15%). Это очередной исторический рекорд.
• Японский индекс Никкей в декабре составил 50,0 тыс. пунктов (+27%). Это чуть ниже, чем исторический рекорд, установленный месяц назад (50,3). Напомним, что около 40 тыс. пунктов индекс был ещё в 1989 году. И только в последние несколько месяцев он серьёзно превысил эту отметку и достиг 50 тыс. пунктов.
• Цена золота в декабре составила 4 388 долларов за унцию. Это +65% к декабрю прошлого года и новый исторический рекорд.

Экономика России

• Курс рубля.В декабре курс usd/rub составил 78,3 рубля за доллар. Последние полгода курс находится в диапазоне 78-83 руб. за доллар.
• Индекс Мосбиржи в декабре составил 2 735 пунктов, (+0,8% годовых). Индекс Мосбиржи выше, чем в декабре прошлого года (2 712), и это второй месяц роста.
• Реальный индекс полной доходности вырос по отношению к декабрю прошлого года (+2% годовых).
• Индекс РТС в декабре составил 1 108 пунктов (1 042 пункта в ноябре). Рост к декабрю прошлого года составил 32%. Такой высокий рост произошёл благодаря низкой сравнительной базе декабря прошлого года, когда индекс провалился из-за ослабления рубля.

* Все биржевые показатели (цены, индексы, курсы валют) за месяц посчитаны по формуле HLC/3 (среднее цен максимальных, минимальных и закрытия).

МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА

Брент: 61 доллар за баррель (-16% годовых)

Средняя цена нефти Брент в декабре составила 61 доллар за баррель, минимум с довоенного февраля 2021 года.

Цены декабря (61) на 16% меньше, чем в декабре прошлого года (74).

Среднегодовые цены (темно-синяя линия) падают (-14%).

Наблюдение: Фаза снижения нефтяных цен началась в 2022 году и продолжается сейчас.

S&P500: 6 857 пунктов (+15% годовых)

В декабре американский фондовый индекс S&P 500 составил 6 857 пунктов. Это новый исторический рекорд.

Жёлтыми выносками показаны пики индекса, после которых начинался полноценный спад, «медвежий рынок», а не просто коррекция.

Индекс сейчас на 15% выше, чем в декабре прошлого года.

В годовом выражении рост наблюдается тридцать второй месяц (с мая 2023 года).

«Медвежьи рынки» (полноценные падения индекса) показаны красными выносками. Визуальный ориентир – красная «борода» и синяя линия ниже нулевой отметки.

Никкей: 50 037 пунктов (+27% годовых)

Японский фондовый индекс Никкей в декабре составил 50,0 тыс. пунктов. Это чуть ниже, чем исторический рекорд, установленный месяц назад (50,3).

Рост к декабрю прошлого года составил 27%.

Это седьмой месяц роста индекса Никкей в годовом выражении. Рост явно ускоряется.

Наблюдения:

Исторический рекорд 1989 года (38,3 тыс.) был побит только через 35 лет, в 2024 году. Но затем индекс долго держался на отметке чуть ниже 40 тыс. И только сейчас можно сказать, что результат 1989 года не только повторен, но и значительно превзойдён.

В течение ноября индекс поднимался выше 52 тыс.

Золото: 4 388 долларов за унцию (+65%)

Средняя цена унции золота в декабре составила 4 388 долларов, что является очередным историческим рекордом.

Это на 65% выше, чем в декабре прошлого года.

В годовом выражении рост цен продолжается 33-й месяц подряд (с апреля 2023 года).

Наблюдение

Цены на золото растут. Пока нет даже замедления темпов роста (текущие темпы выше среднегодовых). Рост ускоряется.

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Курс рубля: 78,3 рубля за доллар

В декабре средний курс составил 78,3 рубля за доллар, это минимум с марта 2023.

По сравнению с курсом ноября (78,8) доллар подешевел на 0,6%.

Резкие скачки курса (15% и более к предыдущему месяцу) показаны жёлтыми выносками.

Наблюдение:

Последние полгода курс находится в диапазоне 78-83 руб. за доллар.

Индекс Мосбиржи: 2 735 пунктов, +0,8%

В декабре среднее значение индекса составило 2 735 пунктов.

Сейчас индекс на 0,8% выше, чем в декабре прошлого года.

Рост индекса Мосбиржи продолжается второй месяц подряд.

Реальный индекс полной доходности: +2% годовых

Индекс полной доходности учитывает выплаты дивидендов. По итогам декабря 2025 года индекс полной доходности вырос в 72 раза с сентября 1997 года (со 100 до 7 197 пунктов; голубая линия на графике). Для сравнения: «стандартный» индекс Мосбиржи вырос «всего» в 27 раз за то же время (около 2 700 п. сейчас против 100 пунктов в начале).

В реальном выражении (с корректировкой на инфляцию) рост индекса полной доходности намного скромнее, в 2,72 раза (272 пункта сейчас против 100 пунктов в начале, в 1997 году; фиолетовая линия на графике ниже).

Рассмотрим этот реальный индекс полной доходности подробнее.

В апреле 2024 года был достигнут локальный максимум (334 пункта). Затем индекс падал до ноября 2024 года включительно (256 пунктов). Пока ноябрь 2024 остаётся низшей точкой в этом цикле падения. Но сейчас индекс близок к тому, чтобы обновить этот «антирекорд».

В годовом выражении после одного месяца падения возобновился рост. Индекс на 2% выше, чем в декабре прошлого года.

Наблюдение: динамика реального индекса полной доходности почти совпадает с «классическим» индексом Мосбиржи, потому что инфляция снижает индекс, но дивиденды повышают его примерно на такую же величину.

Индекс РТС: 1 108 пунктов, +32% годовых

В декабре среднее значение «долларового» индекса РТС составило 1 108 пунктов.

График с логарифмической шкалой лучше показывает взлёты и падения индекса.

По этому графику видно, что с 1998 по 2008 год рост был быстрым. С тех пор 15 лет индекс по большому счету не растёт и до сих пор на максимумы 2008 не вышел.

Сейчас индекс РТС на 32% выше, чем в декабре прошлого года.

Это пятый месяц роста после четырёх месяцев снижения.

Оценка: индекс РТС показал высокий годовой рост главным образом благодаря низкой сравнительной базе: в ноябре прошлого года индекс провалился из-за ослабления рубля.

СЛЕДУЮЩАЯ БИРЖЕВАЯ СВОДКА

Следующая биржевая сводка за январь — выйдет 1-2 февраля.

===

Телеграм: @m2econ

Навигатор: https://dzen.ru/a/ZPyf34uBfzz9x0pr