(не)Высокодоходные облигации: кредитные риски реализовались

Уходящий год напомнил инвесторам в ВДО (высокодоходные облигации) важность оценки кредитных рисков и корректной аллокации облигационного портфеля в зависимости от экономического цикла. Высокие ставки и замедление деловой активности в совокупности с ростом популярности ежемесячных купонных выплат стали причиной дефицита ликвидности у ряда эмитентов с рейтингом ВВВ и ниже.

На текущий момент индекс полного дохода облигаций сегмента ААА-АА (29% г/г) устойчиво обгоняет облигации с рейтингом ВВВ-В (19% г/г). Реальные результаты сегмента ВДО могли быть еще хуже, так как индекс содержит ~50 облигаций, что сглаживает эффект наступления дефолта.

Наше мнение:
В стратегии на 2026 г. (как на 2025 г.) рекомендуем избегать бумаг с повышенным кредитным риском (рейтинг ВВВ и ниже), так как ускорение экономической активности ожидается не ранее II полугодия 2026 г., а ключевая ставка будет оставаться двузначной, что ограничит восстановление кредитной устойчивости компаний.

Больше аналитики в нашем ТГ-канале

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.