Интер РАО отчет за 3 кв 2025 по МСФО. Дивиденды за 2025 год и оценка компании⁠

Сегодня я хочу разобрать свежий отчет Интер РАО, посмотреть финансовые показатели компании, посчитать на какие дивиденды можно рассчитывать в 2026 году, оценить стоимость компании и дальнейшие перспективы. Давайте начнем разбор!

Если вам интересна тема инвестиций, вы можете подписаться на мой телеграм канал! Там я каждый день рассказываю о новых выпусках облигаций, разбираю отчеты компаний, рассказываю какие активы я купил/продал, подпишись и будь в курсе!

Интер РАО — одна из ведущих российских энергетических компаний. Занимается производством и сбытом электрической и тепловой энергии, инжинирингом, проектированием и строительством энергообъектов. В активы компании входят 22 крупнейшие электростанции России суммарной установленной электрической мощностью 21,5 ГВт. Компания занимает третье место в России как по установленной мощности, так и по выработке электроэнергии. Кроме того, Интер РАО — единственный оператор экспорта-импорта электроэнергии в России: поставки осуществляются в Казахстан, Грузию, Китай и другие страны. ISIN: RU000A0JPNM1

Интер РАО это очень недооцененная и скучная компания, имеющая хорошую финансовую подушку (компания оценивается, примерно в стоимость кубышки), к тому же стабильно платит дивиденды. Давайте посмотрим на ее финансовые показатели, начнем с выручки:
✅Выручка выросла на 17% г/г и составила 424,1 млрд.р Выручка хорошо выросла за счет приобретения машиностроительного сегмента.

❓EBITDA увеличилась на 8,3%, до 37,9 млрд руб. Как видим, это много денег не приносит, маржинальность падает (начиная с 4 кв. 2024 года происходит ежеквартальное падение).
⛔ При положительных финансовых показателей Чистая прибыль снизилась 1,53% и составила 30,8 млрд.р Связано это прежде всего с ростом налога на прибыль плюс доходы от кубышки уже не растут т.к % ставка снижается весь год.
❓У Интер РАО есть денежная подушка в районе 431 млрд.р, при этом подушка ежеквартально снижается (в конце 2024 года она составляла 512 млрд.р).

Судя по финансовым показателям у компании все довольно нейтрально, налоги съели чистую прибыль, кубышка снижается из-за кап.затрат, но это все не критично. Инвесторам можно рассчитывать на дивидендные выплаты за 2025 год, попробуем спрогнозировать сколько заплатит Интер РАО, а также оценим компанию по мультипликаторам и посчитаем справедливую стоимость акций.

Теперь давайте посмотрим, как оценивает акции Интер РАО рынок, сейчас цена 3,15 рубля.
P/E= 2,0 (Рассчитывается значение как отношение текущей рыночной стоимости компании к ее чистой прибыли или простым языком, показывают за сколько лет окупятся ваши вложения в акции компаний)
Мультипликатор за прошлые года: P/E 2024г= 2,72; 2023г=-3,13; 2022г=-; 2021г=3,34

EV/EBITDA -0,7 (Коэффициент показывает, за какой период времени неизрасходованная на амортизацию и уплату процентов и налогов прибыль компании окупит стоимость приобретения компании.)
Мультипликатор за прошлые года: EV/EBITDA 2024г= -0,5; 2023г=-0,6; 2022г=-; 2021г=0,8

RSI на дневном графике=81,55% Цена находится в зоне перекупленности.
По мультипликаторам оценка аномально дешевая, даже слишком. Знаете почему EV/EBITDА имеет отрицательное значение? У неё на балансе столько денежных средств, что они превышают её рыночную капитализацию и долг вместе взятые!

💰Дивиденды.
Дивидендная политика Интер РАО базируется на выплате 25% от чистой прибыли по МСФО за отчетный год поэтому на дивиденды в Интер РАО я жду около 0,39 рублей на акцию или 12,3% див. доходности (буквально неделю назад див.доходность составляла 13,2%). Мало или много решать каждому из вас, но вклады сейчас дают около 14,5% и доходность будет снижаться.

✅Справедливая оценка акции: 3,4 руб
❓Прогноз через год: 3,69 руб

Нейтральный отчет. До 2030 года здесь скучные и небольшие дивиденды. Но после 2030 года, если компания решил увеличить процент выплаты дивов с 25% на 50% и более, то будет моментальная переоценка, потому что странно, когда капитализация компании меньше чем у нее денег на счетах. У меня есть Интер РАО, покупаю каждый месяц на небольшую сумму, венчур. У вас есть Интер РАО?

Если вам понравился материал, подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции в дивидендные акции, облигации и криптовалюту, покупки в портфель, свежие новости