Иногда нужно просто подождать 25 лет… Cisco 2000 vs Nvidia 2025

На этой неделе стоимость акций Cisco обновила свой максимум 2000 года, спустя 25‼️ лет после достижения исторического пика. Именно столько пришлось ждать инвесторам, вложившимся в компанию на волне интернет эйфории.

Почему Cisco в 2000 году стала самой дорогой в мире компанией

Cisco в начале 2000-х занимала ключевую позицию в технологической инфраструктуре, будучи важнейшим элементом нового мира, основанного на Интернете.

✅ Доминирование: Cisco контролировала 80-90% интернет-трафика, определяя «скелет» сети.
✅ Бурный рост интернета: постоянно увеличивалось количество пользователей и услуг.
✅ Впечатляющие финансовые показатели: Высокие темпы роста выручки и маржинальности.
✅ Ожидания инвесторов: Многие считали Cisco «компанией будущего».

Рынок тогда оценивал Cisco высоко, что обуславливало P/E на уровне 120-150 и EV/Sales в районе 25-30. Однако в дальнейшем такая высокая оценка оказалась явно завышенной.

Причины падения Cisco на бирже

Успех Cisco был подорван не её плохими показателями, а слишком высокой оценкой.

Основные факторы:
🔻 Ожидания объема рынка не оправдались.
🔻 Конкуренты развивались быстрее, чем предполагалось.
🔻 Дешевое оборудование влияло на маржинальность.
🔻 Оценка учитывала слишком далёкие перспективы

Результат — падение акций на 86% за 2 года и 25 лет на полное восстановление

Это не потому, что Cisco плохая.
Это потому, что цена была плохая.

Сравнение Nvidia с Cisco

Сейчас Nvidia является символом технологического прогресса, как когда-то CISCO.

Если наложить графики роста Cisco и Nvidia, сходство становится очевидным:

• Продолжительный рост с последующим резким ускорением.
• Прилив массовых инвесторов и ведущая роль в индексах.

Nvidia функционирует как инфраструктура для развития искусственного интеллекта, тогда как Cisco была важной для Интернета. Тем не менее, Nvidia демонстрирует более высокие темпы роста и устойчивую прибыльность.

Мультипликаторы: сравнительный анализ

Cisco 2000
o P/E: 120-150
o EV/Sales: 25-30
o EV/EBITDA: 80-100
o Отсутствие свободного денежного потока

Nvidia 2025
o P/E: 45-70
o EV/Sales: 20-22
o EV/EBITDA: 35-45
o Значительный свободный денежный поток и уникальные маржи.

Хотя обе компании показывали высокий рост, важно отметить, что качество бизнеса и реальность прибыли у Nvidia намного стабильнее.

Может ли Nvidia повторить судьбу Cisco?

Теоретически, да. Причины могут включать:
• Чрезмерная зависимость от крупных игроков.
• Увеличение конкуренции и возможное насыщение рынка.
• Регуляторные риски.

Однако, Nvidia отличается тем, что:

• Генерирует значительную прибыль.
• Контролирует экосистему, а не только технологии.
• Находится в центре глобального тренда.
Это делает Nvidia более устойчивой, хотя её оценка тоже может быть завышенной.

История не повторяется, но сходство все же есть. Cisco и Nvidia являются прекрасными компаниями, но это не гарантирует, что они будут хорошими инвестициями по любой цене. Инвесторам стоит задаться вопросом:

Готовы ли вы ждать 10-20 лет, если ошибетесь с моментом входа?

Больше постов:
t.me/maxinvest_pro/244