📉 Очередное "успешное" IPO

Сегодня состоялось первичное размещение внучки Ростелекома — компании Базис. Размещение прошло по цене 109 руб. После второго часа торгов акции снизились до 102,56 руб. При этом, акции сразу открылись ниже цены размещения.

В рамках размещения объем предложения институциональным и розничным инвесторам был распределен в следующей пропорции: 39% — институциональным инвесторам, 61% — розничным инвесторам. Средняя аллокация розничным инвесторам составила около 48% от размера заявки.

В результате мы получили второе подряд «успешное» первичное размещение. Обе компании объединяет любопытная деталь — государственное участие в капитале. Если в ДомРФ оно прямое, то у Базиса оно косвенное, через аффилированность с Ростелекомом. Также, не самый успешный старт торгов у эмитентов имеет далеко идущие последствия:

1. В ДомРФ аллокация рознице была 15% от заявки, в Базисе уже 48% от заявки. Два неудачных старта могут отпугнуть розницу и ее доля с каждым размещением будет все меньше. При этом, именно розница создает ликвидность на вторичном рынке, то есть это важная часть рынка;

2. Государственным и около государственным компаниям будет труднее выйти на первичное размещение. Рынок будет требовать повышенный дисконт, т.е. эмитенты на старте привлекут меньше капитала чем могли бы;

3. Интерес к первичным размещениям частных компаний также просядет, так как большинство инвесторов не будут делить эмитенты в разрезе собственника;

4. Непосредственно Ростелекому было важно провести успешное первичное размещение, так как в планах компании вывести на биржу еще минимум 2 дочерние структуры. Теперь процесс будет труднее, придется увеличивать дисконт;

5. Такие размещения банально не добавляют фондовому рынку популярности, а наоборот отпугивают инвесторов, так как тут люди теряют деньги «с первой минуты торгов».

На мой взгляд, это еще раз подчеркивает тезис о том, что необходимо развивать качество фондового рынка, а не концентрироваться на маркетинговой компании.

Подписывайтесь на Телеграмм-канал, там выходит гораздо больше постов, а новости публикуются более оперативно!