Рубль снова выше ожиданий

Несмотря на то, что крепость рубля преимущественно обеспечена продолжительной жесткостью денежно-кредитной политики, новостной фон в последние месяцы внёс заметные корректировки в конъюнктуру валютного рынка. Поддержка курса национальной валюты прослеживается как на фоне усиления геополитических рисков, так и их ослабления.

Курс пары юань/рубль, скорее всего, так и не сможет к концу осени сместиться в наш целевой диапазон 11,5-12. Большую часть текущей недели экспортеры сохранят повышенную активность на валютном рынке в связи с подготовкой к ноябрьским налоговым выплатам. С учетом наблюдаемого новостного фона это существенно ограничивает шансы на ослабление рубля в краткосрочной перспективе. При этом ситуацию не смягчает и то, что в ноябре объем отчислений в бюджет со стороны нефтегазовых компаний будет на 35-40% ниже, чем в предыдущем месяце. В текущих условиях рост объема предложения иностранной валюты уже позволил рублю обновить максимумы с середины октября. Так, пара юань/рубль в последние сессии торгуется над нижней границей диапазона 11-11,5 рубля, и в рамках текущей недели видим шансы для краткосрочного выхода китайской валюты вниз из этого диапазона.

На этом фоне понижаем наши ожидания по юаню на конец года до 11,5-11,8 рублей (12-12,2 ранее). Отметим, что консенсус-прогноз с июля текущего года находился на уровне 12-12,2 рублей за юань, но в ноябре сместился в сторону 11,8-11,9.

Рост юаня в декабре и достижение наших целевых ориентиров обеспечит как рост спроса со стороны юрлиц (импорт) и физлиц (зарубежный туризм), так и дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики. Ожидаем снижения ключевой ставки на 50 б.п. на заседании ЦБ в декабре. Тем не менее краткосрочный потенциал ослабления рубля теперь технически выглядит значительно меньше.

Больше аналитики в нашем ТГ-канале